Az arany 15%-ot vesztett a háborús csúcsokhoz képest, miközben az „Epic Fury” hadművelet miatti menedékeszköz-kereskedelem visszaszorul

Főbb megállapítások:

• Az arany ára 4623,93 dollár/uncia szintre esett vissza, miután a 2026. márciusi NFP-adatok 178 000 új munkahelyet mutattak, ami jóval meghaladta a 59 000-es konszenzusos becslést.
• Az ezüst 73,75 dollár/uncia felett maradt, amit az AI-adatközpontokhoz, a napenergia- és az elektronikai szektorhoz kapcsolódó ipari kereslet támasztott alá.
• Az arany ára körülbelül 15–19%-kal esett vissza a 2026. március eleji csúcsokhoz képest, miután az „Epic Fury” művelet biztonsági menedékprémiuma elhalványult.

Az USA–Irán háború nem tudta fenntartani az arany emelkedését

A hét elején közzétett márciusi munkaerő-piaci jelentés megfordította a februári, 133 000 munkahely megszűnését. Az elemzők körülbelül 59 000–60 000 új munkahelyet jósoltak. A munkanélküliségi ráta 4,3%-ra csökkent. Az egészségügy, az építőipar és a közlekedés vezette a munkaerő-felvételi növekedést.

A vártnál jobb adatok emelték az amerikai dollár árfolyamát és a kincstárjegyek hozamát, ami mindkét esetben nyomást gyakorol az olyan, hozamot nem termelő eszközökre, mint az arany. A fém a hét elején 4700 dollár/uncia körüli áron kereskedett, mielőtt a jelentés profitrealizálást és a kamatkilátások széles körű újraértékelését váltotta ki.

A Kitco áradatai szerint az arany a héten 4676 dolláros vételi és 4678 dolláros eladási áron zárt. Április 5-én, vasárnap a spot árak enyhe további nyomást mutattak, ami összhangban állt a nem-foglalkoztatási adatok utáni kiigazítással, és a hétvégi kereskedés során a 4624 dolláros szint közelében állapodtak meg.

Az ezüst nagyobb rugalmasságot mutatott. A fém unciánként 73,75 dollár felett maradt, unciánként 70 dollár volt a legfontosabb technikai támaszszint. Pénteken a záró vételi ár 72,90 dollár, az eladási ár pedig 73,15 dollár volt. Az arany/ezüst arány 64,6 közelében állt, ami történelmi mércével mérve még mindig magas, de kissé csökkent a közelmúltbeli csúcsokhoz képest, mivel az ezüst ipari tényezők miatt vonzotta a befektetőket.

Az ezüst viszonylagos stabilitása a mesterséges intelligencia (AI) adatközpontok kiépítéséhez, a napenergia-beruházásokhoz és az elektronikai gyártáshoz kapcsolódó ipari keresletnek köszönhető. Ez a kereslet árminimumot biztosít, még akkor is, ha a monetáris kereslet a kamatcsökkentési várakozások csökkenésével párhuzamosan gyengül. Az ezüst nagyobb érzékenysége a gazdasági adatokra és a spekulatív áramlásokra rövid távon volatilisabbá teszi az aranynál, de a strukturális ipari tényezők miatt a vásárlók védik a 70 dolláros szintet.

Az április 3-i nagypénteki ünnep miatt számos központban bezártak a fizikai piacok, bár a spot- és határidős piacok elég sokáig nyitva maradtak ahhoz, hogy a hétvége előtt teljes mértékben feldolgozzák az NFP utáni reakciót.

Az arany visszahúzódásának további hátterét a 2026. február 28-án kezdődött, jelenleg is tartó amerikai–izraeli–iráni háború adja, amikor az „Epic Fury” hadművelet keretében az Egyesült Államok és Izrael összehangolt csapásokat mért iráni katonai célpontokra, nukleáris létesítményekre és a legfelső vezetésre, beleértve Ali Khamenei legfőbb vezetőt is. Irán rakétás és drónos támadásokkal válaszolt, amelyek megzavarták az olajáramlást a Hormuzi-szoroson keresztül.

A kezdeti geopolitikai sokk rövid időre emelte az arany árát a háború előtti, 5100–5300 dollár/uncia körüli szintről a konfliktus első napjaiban elért, 5423 dollár/uncia körüli csúcsra. A mozgás azonban rövid életűnek bizonyult. A dollár erősödése, a hozamok emelkedése, a nyereségrealizálás, valamint az aggodalmak, hogy az olajellátás zavarai fűthetik az inflációt és késleltethetik a Fed kamatcsökkentéseit, együttesen visszafordították az emelkedést.

Március közepére-végére az arany ára körülbelül 15–19%-kal esett vissza a március eleji csúcsokhoz képest, és 4900–5000 dollár közötti sávban mozgott, mielőtt tovább csúszott volna. Az arany minden idők legmagasabb árfolyama 2026. január végén volt, unciánként 5595–5608 dollár közelében. A jelenlegi, 4624 dollár körüli szint jelentős korrekciót jelent mind a csúcshoz, mind az „Epic Fury” hadművelet után rögzített rövid ideig tartó csúcsokhoz képest.

A háború mérsékelt nettó hatása az aranyra a versengő erők tükröződése. A geopolitikai bizonytalanság vonzotta a vásárlókat, de ugyanez a konfliktus emelte az olajárakat és szította az inflációs aggodalmakat, amelyek ellentétben álltak az arany kereskedésének alapját képező kamatcsökkentési tézissel. A tőke egy része a dollárba áramlott, mint a közvetlenebb menedékeszközbe, és a központi bankok vásárlása a háttérben folytatódott, anélkül, hogy teljes mértékben ellensúlyozta volna a rövid távú eladási nyomást.

Peter Schiff az arany árfolyamcsökkenését átmenetinek tartja. Azokra a hírekre reagálva, miszerint JD Vance alelnök kihagyhatja a 2028-as elnöki választási küzdelmet, Schiff azt sugallta, hogy 2032 lehet az ő ideje, amelyet az aranyárfolyam emelkedése finanszírozhat, amit évtizedek óta jósol a dollár gyengülése és a monetáris infláció bekövetkezte miatt. Schiff a hétvégén így nyilatkozott:

„2032-ben olyan rossz lesz a helyzet, hogy talán nekem is indulnom kell. Tekintettel arra, hogy addigra az arany ára valószínűleg milyen magas lesz, képes leszek saját magam finanszírozni a kampányomat.”

A jövőre nézve az aranykereskedők a Federal Reserve-t, az USD-indexet és a beérkező inflációs adatokat fogják figyelni a kamatpályára vonatkozó jelzésekért. Az áprilisi arany határidős szerződések, a GCJ26 jelöléssel, szorosan követik a spot dinamikát. Az ellenállás a 4700–4800 dolláros tartományban van, a támasz pedig a legutóbbi swing-mélypontoknál várható.

Az ezüst rövid távú célja 75–80 dollár/uncia, ha az AI-vezérelt ipari vásárlás tartósnak bizonyul. Ezen keresleti trend megerősödése, az ETF-beáramlásokkal kombinálva, az év vége előtt az ezüstöt ezekre az ellenállási szintekre emelheti.

Az arany következő irányú mozgása valószínűleg attól függ, hogy megváltozik-e a Fed álláspontja, vagy hogy a közel-keleti geopolitikai helyzet újbóli eszkalációja újjáéleszti-e a március eleje óta gyengülő menedékeszköz-keresletet.