Az amerikai PPI-adatok a várakozásoknál kedvezőbbek lettek, szigorító jelzéseket küldtek, a bitcoin 72 000 dollárra zuhant

Az amerikai nagykereskedelmi árak emelkednek, megerősítve a „hosszabb ideig magasabb kamatok” forgatókönyvét

A nagykereskedelmi árak februárban 0,7%-kal emelkedtek, ami közel kétszerese a várakozásoknak, és nem túl finom emlékeztető arra, hogy az inflációnak még mindig van pulzusa – és láthatóan edzőtermi bérlete is. Az előző évhez képest az emelkedés mértéke 3,4% volt, ami a Munkaügyi Statisztikai Hivatal friss adatai szerint a legnagyobb ugrás 2025 februárja óta.

A közgazdászok inkább 0,3% körüli értéket vártak. Az adatok azonban ismét váratlan fordulatot hoztak. A maginfláció, amely kizárja a szokásos gyanúsítottakat – élelmiszert, energiát és kereskedelmi szolgáltatásokat –, havi szinten 0,5%-kal, éves szinten pedig 3,5%-kal emelkedett. Ez már a 10. egymást követő hónap, amelyben emelkedés volt tapasztalható, azok számára, akik még mindig remélik, hogy az infláció udvariasan távozik.

Az árucikkek árai vállalták a legnagyobb terhet, 1,1%-kal emelkedtek – ez a legnagyobb emelkedés 2023 augusztusa óta. Az élelmiszerárak 2,4%-kal emelkedtek, az energiaárak 2,3%-kal ugrottak meg, a zöldségek pedig elképesztő, 48,9%-os emelkedést mutattak. Igen, a salátád mostantól luxuscikk.

A szolgáltatások sem maradtak le, harmadik hónapja emelkedtek 0,5%-kal. Az utazási szállás szolgáltatások 5,7%-kal ugrottak meg, ami arra utal, hogy a nyaralások továbbra is zajlanak – csak többe kerülnek, mint az utolsó impulzusvásárlásod.

Nem minden csatlakozott az inflációs bulihoz. Az ékszerárak 4%-kal csökkentek, a ruházati árrések 4,5%-kal estek, és az üdítőitalok ára is csökkenést mutatott. Tehát ha olcsóbb árukat keresel, úgy tűnik, itt az ideje kiegészítők után nézni és folyadékot fogyasztani.

A nagyobb kérdés az, hogy mi jön ezután. A termelői árak általában késéssel hatnak át a fogyasztói árakra, ami azt jelenti, hogy a mai nagykereskedelmi emelkedés holnap a fogyasztói árindex (CPI) fejfájásává válhat. Ha ehhez hozzátesszük az energiaárak ingadozását és a geopolitikai zajt, hirtelen úgy tűnik, hogy az „infláció lehűlése” csak kívánság gondolkodás, amit elemzésnek álcáztak.

Az időzítés, mint mindig, minden. A jelentés pont akkor jelenik meg, amikor a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) ma lezárja március 17–18-i ülését. A piacok máris arra számítanak, hogy a Fed a kamatokat 3,50% és 3,75% között tartja, és ezt szinte biztosra veszik. Ez a várakozás valószínűleg ma sem változik. De a hangnem? Az már más történet.

A vártnál magasabb PPI nem azt kiabálja, hogy „hamarosan kamatcsökkentés”, hanem azt suttogja – vagy talán kiabálja –, hogy „ne olyan gyorsan”. A „hosszabb ideig magasabb” narratíva most kapott egy friss réteget. A piacok ennek megfelelően reagáltak: a korai pletykák a kincstári hozamok emelkedésére, a dollár erősödésére és a kockázatos eszközökkel kapcsolatos óvatos hangulatra utalnak. Fordítás: egyelőre senki sem ünnepel.

A bejelentést követően a bitcoin napközbeni mélypontra, 72 296 dollárra esett, a részvény határidős ügyletek pedig a Wall Street számára nehéz nyitást jeleznek. A döntéshozók számára az üzenet egyértelmű. Az inflációt nem győzték le – csak halottnak tettette magát. Most pedig újra talpra állt, és kényelmetlen kérdéseket tesz fel.

Mindenki más számára a tanulság egyszerűbb. Az árak a termelési lánc elején emelkednek, és előbb-utóbb ez a terhek a lánc végére is átgyűrűznek.

GYIK 🔎

• Mi az a PPI, és miért fontos?
  A termelői árindex a nagykereskedelmi inflációt követi nyomon, és gyakran jelzi, hogy a fogyasztói árak merre tartanak.
• Miért lepte meg a februári PPI a piacokat?
  A várt 0,3% helyett 0,7%-kal emelkedett, ami a vártnál erősebb inflációs nyomást jelez.
• Hogyan befolyásolja ez a Federal Reserve politikáját?
  A magasabb infláció csökkenti a rövid távú kamatcsökkentés valószínűségét, és alátámasztja az óvatos hozzáállást.
• Hatással lesz ez a mindennapi árakra?
  Igen, a termelői költségek emelkedése idővel gyakran átgyűrűzik a fogyasztókra, ami a kiskereskedelmi árak emelkedését eredményezi.