A Wintermute jelentés lassulást jelez a kripto három fő likviditási csatornájában.

ETF és DAT Növekedés Lassul, Wintermute Figyelmeztet a Belső Piaci Rotációra

A Wintermute, az algoritmikus kereskedési cég és kripto piacformáló szerint a stablecoinok, az exchange-traded fundok (ETF-ek), és a digitális eszköz kincstárak (DAT-ok) beáramlása lassult, bár a szélesebb monetáris háttér továbbra is támogató marad. A stablecoinok látványosan csökkentek ezen a héten, először több hónap után.

Jasper De Maere szerző és asztal stratégia szakértő elmagyarázta, hogy míg a jogásítás hosszú távú trendeket vezet, a likviditás dönti el az árfolyam irányát – és jelenleg ez a likviditás újrahasznosul a szaporodás helyett. A Wintermute adatai szerint mindhárom likviditási csatorna – stablecoinok, ETF-ek és DAT-ok – majdnem egy szinten állnak, miután erős növekedést értek el 2024 végén és 2025 elején.

Együttes DAT és ETF birtokok körülbelül 40 milliárd dollárról 270 milliárd dollárra emelkedtek, míg a stablecoinok megduplázódtak 140 milliárd dollárról 290 milliárd dollárra, mielőtt kiegyensúlyozódtak volna. De Maere megjegyezte, hogy ez a lassulás kevesebb új alapok beáramlását jelzi az ökoszisztémába, nem csupán a tőke rotációját.

Minden csatorna különböző likviditási forrást tükröz, mondta De Maere: a stablecoinok mutatják a kripto-natív érzületet, a DAT-ok nyomon követik az intézményi hozamétvágyat, és az ETF-ek a hagyományos pénzügyi allokációkat képviselik. Mindhárom laposodásával a Wintermute azzal érvel, hogy a piac most belsőleg vezérelt, ahol a likviditás a szektorok között mozog, ahelyett hogy kívülről érkezne.

A kripton kívül, a Wintermute kiemeli, hogy a globális likviditás (M2) továbbra is bőséges, de a magas SOFR ráták továbbra is a készpénzt a kincstárjegyekben tartják. Még az amerikai mennyiségi szigorítás vége ellenére is De Maere azt mondta, hogy a makró likviditás jelenleg az részvényeket választja a digitális eszközök helyett.

Ez a belső likviditási ciklus, De Maere szerint, megmagyarázza a közelmúlt piaci viselkedését: a rallyk gyorsan kifulladnak, a volatilitás likvidálásokból eredően megugrik, és az árak szélessége szűkül, annak ellenére, hogy a teljes kezelhető vagyon stabil marad. A Wintermute hozzáteszi, hogy az új tőke – legyen az friss stablecoin bocsátás, ETF létrehozások vagy DAT kibocsátások révén – lesz a jel, hogy a külső likviditás visszatér a kriptóba.

Addig is, De Maere összefoglalja, a kripto továbbra is egy „önfenntartó fázisban” marad, ahol a tőke kering, nem kamatozik – egy minta, amely ismerős lehet mindenkinek, aki látta, hogyan diktálta a likviditás a korábbi kripto ciklusokat.

GYIK ❓

• Ki írta a Wintermute jelentését a kripto likviditásról?
  Az elemzést Jasper De Maere, a globális kereskedő cég Wintermute kutatója írta.
• Mit határoz meg a Wintermute a kripto három likviditási csatornájaként?
  Stablecoinok, exchange-traded fundok (ETF-ek), és digitális eszköz kincstárak (DAT-ok).
• Miért mondja a Wintermute, hogy az inflows lassult?
  Magas SOFR ráták és a befektetők előnyben részesítik a részvényeket, ezért eltérítik a likviditást a kriptótól.
• Mikor térhet vissza a likviditás a kriptopiacokhoz?
  De Maere szerint az új stablecoin kibocsátás, ETF beáramlások vagy a DAT növekedése jelzi majd a külső tőke visszatérését.