A veterán piaci stratégia szerint a készpénz vagyontárgyak várhatóan profitálnak, ahogy a hitelstressz 2026-ba is átterjed.

Ahogy a hitelterhelés 2026 felé terjed, Larry McDonald lehetőséget lát a kemény eszközökben

2025 lezárásával a befektetők között szélesedik a szakadék az új csúcsok felé törekvő részvénypiacok és a csendben újraértékelő hitelek között, amit Larry McDonald szerint nem szabad figyelmen kívül hagyni.

Potenciálisan sokszínű Outlook 2026 interjúban a Kitco News műsorvezetőjével, Jeremy Szafronnal, McDonald, a The Bear Traps Report alapítója és a Lehman Brothers volt kereskedője felvázolta, hogy a hitelciklus már megfordult, még akkor is, ha a részvények továbbra is kedvező eredményt áraznak be.

McDonald a volatilistól hagyományosan elszigeteltnek tartott területeken, beleértve a magánhitelezés és a strukturált hitelezés stresszére mutatott. Az elsőmárlapok összeomlott áraira, például a Fist Brands adós- 30-as évek szintjén kereskedett hitelek áraként, amit a hibás alulapozás figyelmeztető jelének tartott.

McDonald hangsúlyozta:

„Már elkezdődött a hitelválság.”

Emellett megjelölte a Coreweave kötvények újraárazását, amelyek közel 12%-os hozamnál járnak, mint bizonyíték arra, hogy a hitelpiacok megkérdőjelezik az mesterséges intelligencia (AI)-vel hajtott infrastruktúra bővítéséhez fűződő feltételezéseket. McDonald megjegyezte, hogy sok adatközpont fejlesztő negatív szabad cash flow-val szembesül, még akkor is, ha a tőkebefektetési elvárások magasak.

Míg a részvénybefektetők továbbra is a technológia által vezetett rallyra összpontosítanak, McDonald szerint a hitelpiacok reálisabban reagálnak a szigorodó pénzügyi feltételekre és a késleltetett infrastrukturális beruházásokra. A jelenlegi környezetet az elvárások növekedése és a finanszírozási valóság közötti félreilleszkedésként írta le.

Egy központi aggodalom, McDonald megfogalmazása szerint, maga a magánhitelezés szerkezete. Körülbelül 300 milliárd dollárnyi magánhitel- eszközt kínálnak a befektetőknek negyedéves likviditással, annak ellenére, hogy nem likvid kölcsönök állnak mögöttük, ami szerinte szisztematikus kockázatot teremt, ha a visszaváltások felgyorsulnak.

„A probléma azt váltja ki, hogy negyedéves likviditás a magánhitelben,” mondta McDonald. „Negyedéves likviditást kínálnak egy olyan eszközön, amely nagyon, nagyon diszfunkcionális a likviditás biztosítása szempontjából.”

McDonald figyelmeztetett, hogy amikor a kiemelt értékű befektetők el kezdik kérni a visszaváltásukat, a magánhitel- menedzserek kénytelenek lehetnek élesen leértékelni az eszközöket, egy olyan visszacsatolási hurkot indítva el, amely hasonló a múltbeli hitelválságokhoz. A helyzetet a likviditási eltérések modern változataként írta le, amelyek a globális pénzügyi válság idején sújtották a pénzügyi intézményeket.

A hitelterhelésen túl McDonald vázolta, hogy mit lát 2026-ban egy jelentős tőke rotációként. A Nasdaq 100 piaci kapitalizációja nagyjából 32 billió dollárra nőtt, ami azt jelenti, hogy még egy szerény átrendezés is aránytalan hatással lehet a kisebb, tőkét éhes szektorokra.

Olvassa el még: Jelentés: Az Erebor 350 millió dollárt biztosít, ahogy a befektetők a szabályozott kripto bankolásra fogadnak.

Azt várja, hogy a tőke olyan „bombázott falvakba” fordul át, mint az energia, a réz, a szén, és az infrastruktúrához kapcsolódó részvények. McDonald kifejtette, hogy ezek a szektorok alul birtokoltak maradnak a szerepükhöz képest a hálózati energiaellátás, az adatközpontok és az ipari bővítés támogatásában.

McDonald a politikai és politikai dinamikát is kiemelte, amely alakítja a likviditási feltételeket, utalva egy kialakulóban lévő hatalmi tengelyre Washingtonban és a folytatódó fiskális és monetáris alkalmazkodásra a magas infláció ellenére. Azt mondta, hogy ezek az erők megerősítik a valós eszközök esetét a hosszú távú növekedési részvények helyett.

Noha elismerte, hogy egy súlyos hitelsokk átmenetileg magasabb korrelációkat eredményezhet a piacokon, McDonald szerint egy ilyen esemény valószínűleg agresszív központi banki beavatkozást kényszerítene ki, végül is a kemény eszközök hosszú távú esete erősödne meg.

2026-ra McDonald üzenete egyszerű volt: a részvényértékelések talán nyugodtan néznek ki, de a hitelpiacok már megadták az ítéletüket.

GYIK ❓

• Mit figyelmeztet Larry McDonald 2026-ra?
  Azt mondja, hogy egy hitelbaleset már megkezdődött az erős részvénypiacok alatt.
• Miért tekintik a magánhitelezést kockázatosnak?
  Sok magánhitel-alap negyedéves likviditást kínál annak ellenére, hogy nem likvid kölcsönökkel rendelkezik.
• Milyen jelzések villognak a hitelpiacokon?
  A 30-as években kereskedett DIP hitelek és kétszámjegyű hozamok a CoreWeave kötvényeken.
• Hova vándorolhat a tőke?
  Kemény eszközökbe, mint például energia, réz, szén és infrastruktúrához kapcsolódó részvények.