A RWA szabályozások navigálása a kripto térben

A következő vélemény cikket Alex Forehand és Michael Handelsman írta a Kelman.Law számára.

A RWA szabályozási politika áttekintése

A valós eszközök tokenizálása (RWA) a blokklánc technológia egyik legígéretesebb alkalmazásaként jelent meg. A hagyományos eszközök — mint például ingatlanok, árucikkek vagy pénzügyi eszközök — láncra helyezésével a tokenizálás nagyobb likviditást, részleges tulajdonjogot és hatékonyabb elszámolást kínál. Mégis, annak ellenére, hogy vonzó, a jogi táj továbbra is összetett, különösen, mivel a szabályozók fokozzák figyelmüket a digitális eszközpiacokra.

Osztályozás és szabályozási kezelés

Az Egyesült Államokban a tokenizált eszközök osztályozása nagyrészt az alapul szolgáló jellemzőktől függ. Azok a tokenek, amelyek részvényeket, adósságinstrumentumokat vagy jövedelemáramokat képviselnek, nagy valószínűséggel értékpapírnak minősülnek a Howey-teszt alapján. Ez szabályozói regisztrációs kötelezettségeket róhat rájuk a Securities and Exchange Commission (SEC) előírásai szerint, hacsak nem érvényes rájuk valamilyen kivétel.

Más típusú tokenizált eszközök, mint például az ingatlan vagy a művészet, valószínűleg nem esnek az értékpapírtörvények hatálya alá, de állami tulajdoni, kereskedelmi vagy árucikkek szabályozók felügyeletét váltják ki. A Árucikk Határidős Piaci Bizottság (CFTC) is hatáskört követelt bizonyos azonnali piacok és derivatívák felett, amelyek tokenizált árucikkekhez kapcsolódnak. Ez a mozaikszerű szabályozási keret bizonytalanságot teremt az Egyesült Államokban kibocsátani vagy kereskedni kívánó RWA projektek számára.

Őrizet és átvitel kérdései

A tokenizálás alapvető kérdéseket vet fel a tulajdonjogokkal kapcsolatban. Például, ha egy befektető vásárol egy tokenet, amely ingatlan egy részét képviseli, maga a token birtoklása ad-e érvényesíthető tulajdonjogot az ingatlanra? Sok joghatóságban a tulajdonjog még mindig egy állami földnyilvántartás vagy vállalati részvényjegyzékbe való bejegyzést szorgalmaz. A blokklánc-nyilvántartások törvényi elismerése nélkül a tokenbirtokosok nehézségekkel szembesülhetnek jogaik bírósági érvényesítése során.

Hasonlóképpen, a tokenizált eszközök őrizete egyedi kihívásokat támaszt. A hagyományos őrzők nem feltétlenül alkalmasak magánkulcsok kezelésére, és az okos szerződésekre való támaszkodás kódolás hibák vagy kihasználások kockázatát rejtheti. Az SEC már kiemelte az őrizeti kockázatokat a digitális eszközpiacokon saját őrizeti szabály javaslataiban.

Pénzmosás ellenes és megfelelési kötelezettségek

A tokenizált RWA-val foglalkozó projekteknek foglalkozniuk kell a pénzmosás elleni (AML) és az ügyfél-azonosítási kötelezettségekkel (KYC) is. A Pénzügyi Bűncselekmények Elleni Hálózat (FinCEN) sok tokenizált eszköz platformot pénzforgalmi vállalkozásként tekint, ezzel regisztrációs és megfelelési kötelezettségeket von maga után. A határokon átnyúló tranzakciók tovább bonyolítják a megfelelést, mivel különböző joghatóságok eltérő követelményeket támasztanak a tokenizált értékpapírokkal, árucikkekkel és fizetésekkel szemben.

Legjobb gyakorlatok tokenizált RWA projektek strukturálása során

A jogi kockázat csökkentése érdekében a projekteknek az alábbi stratégiákat kell mérlegelniük:

1. Entitásalapítás és joghatósági kiválasztás – Alapítson céget olyan joghatóságokban, amelyek kedvező jogi keretbe helyezik a tokenizálást, mint például Svájc, Szingapúr vagy az Egyesült Arab Emírségek, miközben biztosítja a megfelelést az Egyesült Államok jogszabályainak, ha amerikai befektetők számára értékesít.
2. Világos jogi dokumentáció – Olyan tokenkibocsátási dokumentumok kidolgozása, amelyek meghatározzák a kapcsolatot a token és az alapul szolgáló eszköz között, beleértve a jogokat, korlátozásokat és vitarendezési mechanizmusokat.
3. Harmadik fél általi letétkezelés – Érdemes együttműködni szabályozott letétkezelőkkel, akik tapasztalattal rendelkeznek mind a blokklánc, mind a hagyományos eszközkezelés terén.
4. Szabályozói kapcsolat – Tartson fenn nyílt párbeszédet a szabályozókkal, különösen, amikor olyan eszközöket bocsát ki, amelyek az SEC vagy a CFTC hatáskörét érinthetik.

Kilátások

A tokenizálás képes átalakítani a tőkepiacokat, felszabadítva a korábban illikvid eszközök billióit. Azonban a jogi keret továbbra is bizonytalan, és a szabályozók csak most kezdik kezelni a hagyományos pénzügyi termékek láncra helyezésének következményeit. Azokat a cégeket, amelyek tokenizált RWA projekteket folytatnak, érdemes óvatosan eljárni, egyensúlyozva az innovációt a megfeleléssel, és felkészülve a fokozott ellenőrzésre, miközben az SEC, a CFTC és a nemzetközi testületek finomítják megközelítéseiket.

A Kelman PLLC továbbra is figyelemmel kíséri a kripto szabályozás fejleményeit a különböző joghatóságokban, és elérhető az ügyfelek tanácsadására, akik ezen fejlődő jogi tájakon eligazodnak. További információkért vagy konzultáció időpontfoglalásához, kérjük lépjen kapcsolatba velünk.

Ez a cikk eredetileg a Kelman.law oldalon jelent meg.