A részvények visszapattannak, miután a Legfelsőbb Bíróság megakadályozza a rendkívüli vámokat, de a kereskedelmi dráma még nem ért véget

A Legfelsőbb Bíróság döntése megkönnyebbülési ralít indított a kiskereskedelemben és az ipari szektorban

Az amerikai részvénypiacok 16:00-kor (EST) széles körű emelkedéssel zártak, visszafordítva a nap eleji esést, amelyet a csalódást keltő gazdasági adatok és a makacs inflációs mutatók váltottak ki. A Legfelsőbb Bíróság mérföldkőnek számító, 6–3 arányú döntése, amely korlátozta a Fehér Ház vámszabási felhatalmazását a Nemzetközi Vészhelyzeti Gazdasági Hatáskörökről szóló törvény (IEEPA) alapján, megkönnyebbülést hozott a kockázatos eszközök piacán — legalábbis átmenetileg.

Az élre a Nasdaq Composite állt, 0,90%-kal 22 886,07 pontra emelkedve. A Dow Jones ipari átlag 230,81 ponttal, azaz 0,47%-kal 49 625,97 pontra nőtt, miután a kereskedés korábbi szakaszában nagyjából 200 pontos mínuszban is járt. Az S&P 500 0,69%-kal 6 909,51 pontra erősödött, ami több mint egy hét óta a legmagasabb záróértéke.

A NYSE Composite 23 452,60 ponton fejezte be a napot, 94,32 pontos emelkedéssel, ami a felpattanásban való széles körű részvételt tükrözte. Ahogy a hivatkozott kép mutatja, a főbb indexek mind zöldben zártak, a napközbeni hektikus mozgás ellenére.

A rövidített kereskedési héten az S&P 500 nagyjából 0,7%-ot emelkedett, a Dow 0,3%-kal nőtt, a Nasdaq pedig 0,9%-ot tett hozzá, megtörve a technológiai túlsúlyú részvények többnapos vesztes szériáját. Javult a piaci szélesség is: a NYSE-n az emelkedők nagyjából 58%-kal múlták felül az esőket (37%).

A Legfelsőbb Bíróság kereskedelmi sokkot okozott

A John Roberts főbíró által jegyzett többségi indokolásban a bíróság kimondta, hogy Trump elnök túllépte az IEEPA alapján biztosított hatáskörét, amikor széles körű „kölcsönös” vámokat vetett ki szinte minden amerikai kereskedelmi partnerre. A többség szerint a jogszabály valódi, külföldi fenyegetéssel járó nemzetbiztonsági vészhelyzetekre szolgál — nem pedig felhatalmazásként átfogó kereskedelempolitikára.

A döntés felvetette több mint 200 milliárd dollárnyi vám-visszatérítés lehetőségét, bár az ügy most az alsóbb fokú bíróságokhoz kerül vissza. A különvéleményt megfogalmazó bírák az érvényben lévő kereskedelmi megállapodások felborulására, valamint a vállalatok és fogyasztók számára jelentkező lehetséges pénzügyi bonyodalmakra figyelmeztettek.

Trump elnök gyorsan reagált: a döntést „szörnyűnek” nevezte, és bejelentette, hogy a 122. szakasz szerinti felhatalmazással egy új, 10%-os globális vám bevezetését tervezi. Emellett jelezte a 232. és 301. szakaszok alatti lehetséges kiterjesztéseket is, célja pedig az, hogy 2026-ban hasonló szinten tartsa a vámbevételek áramlását.

„A Legfelsőbb Bíróság VÁMOKKAL kapcsolatos döntése mélyen kiábrándító! Szégyellem a Bíróság bizonyos Tagjait, amiért nem volt bennük bátorság azt tenni, ami helyes az Országunk számára” — írta Trump a Truth Socialön.

Az amerikai elnök hozzátette:

„Azok a külföldi országok, amelyek évek óta lehúznak minket, eksztázisban vannak, és az utcán táncolnak — de nem fognak sokáig táncolni!”

A megkönnyebbülési rali találkozik a valósággal

A kezdeti piaci reakció egyértelmű volt: a vámérzékeny szektorok megugrottak. Az ipari és a fogyasztási alapcikkek szektora egyaránt több mint 1%-kal emelkedett; olyan cégek profitáltak, mint a Caterpillar és a Walmart, mivel csökkentek a rövid távú importköltségekkel kapcsolatos aggodalmak.

A kiskereskedők közül az Amazon és a Home Depot nagyjából 2%-ot erősödött, miközben a befektetők a lehetséges visszatérítéseket az új illetékek kockázatával mérlegelték. Az energiaipari részvények enyhén magasabbra kerültek, miután az olaj ára amerikai–iráni feszültségek közepette hathavi csúcsra emelkedett; ez hátszelet adott a szektornak, ugyanakkor új inflációs kérdéseket vetett fel.

A technológiai szektor viszont 0,3%-kal csökkent, ami a tisztán mesterséges intelligenciára építő sztorikról az úgynevezett reálgazdasági részvények felé tartó folyamatos rotációt tükrözi. A kis kapitalizációjú részvények — a Russell 2000 alapján mérve — 0,31%-kal emelkedtek, folytatva az idei nyereséget ebben a szegmensben. A bitcoin árfolyama is emelkedett: a nap végére szerény, 1,2%-os pluszban zárt.

A gazdasági adatok továbbra is nyomás alatt tartanak

A rali a nem túl biztató gazdasági adatok ellenére bontakozott ki. A negyedik negyedéves GDP 1,4% lett, jóval a várakozások alatt; ebben részben a kormányzati leállás is szerepet játszott. A decemberi személyes fogyasztási kiadások (PCE) inflációja 3%-on maradt, megerősítve a Federal Reserve óvatos álláspontját a kamatcsökkentésekkel kapcsolatban.

A beszerzésimenedzser-indexek gyengültek, a fogyasztói bizalom elmaradt az előrejelzésektől, az amerikai részvényalapokból pedig az év eleje óta 52 milliárd dollárnyi tőke áramlott ki — ez a leggyorsabb ütem 2010 óta. A befektetők egyre inkább tengerentúli piacokra, például Dél-Koreába és Brazíliába irányítják a pénzüket.

Az olajárak eközben a geopolitikai feszültségek miatt emelkedtek, bonyolítva az inflációs képet. A VIX 20 felé enyhült, de továbbra is emelkedett szinten maradt, jelezve, hogy a volatilitás nem tűnt el.

Mi jöhet ezután a piacokon?

Az elemzők most úgy látják, hogy a Legfelsőbb Bíróság döntése katalizátor lehet az S&P 500 számára, hogy tesztelje a közelmúltbeli 6 730 és 7 000 közötti kereskedési sáv felső szélét. A bikák 7 000 felé történő elmozdulást figyelnek, míg a medvék arra figyelmeztetnek, hogy az újbóli kereskedelmi lépések gyorsan visszahozhatják a turbulenciát.

A pénzügyminiszter, Scott Bessent jelezte, hogy a vámbevételek alternatív jogalapok mellett is „gyakorlatilag változatlanok” maradhatnak, ami arra utal, hogy a politikai bizonytalanság velünk marad. A befektetők a közelgő fogyasztói hangulatadatokat, a lakásépítési kezdéseket és a kiskereskedelmi gyorsjelentéseket fogják elemezni, hogy képet kapjanak a kereslet ellenálló képességéről.

A közeljövőben nem várható Federal Reserve-kamatcsökkentés, és a makacs infláció továbbra is korlátozza a döntéshozók mozgásterét. Ha a kereskedelmi feszültségek ismét fellángolnak, a piacok könnyen úgy találhatják, hogy a pénteki megkönnyebbülési rali csupán szünet volt, nem pedig finálé.

Egyelőre a Wall Street óvatos optimizmussal zárja a hetet — a bírói fékeknek örülve, de teljesen tisztában azzal, hogy Washingtonban a vámok története ritkán ér véget egyetlen címsorral.

GYIK ❓

• Miért emelkedtek a részvények 2026. február 20-án?
  A piacok raliztak, miután a Legfelsőbb Bíróság megsemmisítette a széles körű vészhelyzeti vámokat, csökkentve a rövid távú kereskedelmi bizonytalanságot.
• Mit mondott ki a Legfelsőbb Bíróság a vámokról?
  A bíróság 6–3 arányban úgy döntött, hogy Trump elnök túllépte az IEEPA alapján biztosított hatáskörét, amikor átfogó, kölcsönös vámokat vezetett be.
• Hogyan teljesítettek a főbb indexek?
  Az S&P 500 6 909,51 ponton, a Dow 49 625,97 ponton, a Nasdaq pedig 22 886,07 ponton zárt — mindegyik emelkedéssel.
• Hatással lehetnek az új vámok a piacokra jövő héten?
  A befektetők folytatódó volatilitásra számítanak, mivel a kormányzat alternatív vámjogi felhatalmazásokat vizsgál.