A piacok egyre inkább arra számítanak, hogy a Fed a márciusi döntés után szünetet tart: a kereskedők nem látnak visszavonulást az áprilisi ülés előtt

A piacok nemigen bíznak a Fed március utáni kamatcsökkentésében

Amíg Jerome Powell a Fed elnöke, és mandátuma 2026. május 15-én le nem jár, a piacok nem hiszik, hogy az amerikai központi bank csökkentené a szövetségi alapkamatot. Eközben Trump elnök továbbra is nyilvánosan és kitartóan nyomást gyakorol Powellre a kamatcsökkentés érdekében.

A FOMC legutóbbi, a kamat változatlanul hagyásáról szóló döntését követően Trump a Truth Socialon reagált. „Mikor lesz már »túl késő«, hogy Powell csökkentse a kamatokat?” – kérdezte az amerikai elnök. Míg Trump továbbra is támogatja egy ilyen lépést, a piacok nagyon alacsony valószínűséget tulajdonítanak annak, hogy ez áprilisban bekövetkezik.

A CME Fedwatch eszköz legfrissebb adatai szerint 92,8%-os a valószínűsége annak, hogy a Fed a referencia-kamatot a jelenlegi 3,50–3,75%-os sávban tartja. A 25 bázispontos emelés esélye mindössze 7,2%, míg a kamatcsökkentésre vonatkozó várakozások gyakorlatilag nem léteznek.

Ez a meggyőződés az elmúlt hetekben megerősödött. Egy nappal korábban a piacok teljes mértékben egyetértettek abban, hogy 100%-os valószínűséggel nem lesz változás, míg egy héttel ezelőtt a valószínűség 95,7% volt. Egy hónappal ezelőtt a bizalom jelentősen alacsonyabb volt, 78,9%.

Úgy tűnik, hogy a FOMC márciusi döntése megerősítette ezt a kilátást. Azáltal, hogy a kamatokat változatlan szinten tartották és megismételték az adatoktól függő megközelítést, a döntéshozók inkább a türelmet jelezték, mint Trump sürgető hangvételét – egy olyan megközelítést, amelynek folytatására a kereskedők most számítanak.

A jóslatpiacok ugyanerre a következtetésre jutnak. Egy áprilisi döntéshez kötött Kalshi-kontraktus nagyjából 94%-os valószínűséggel jelez kamatváltozatlanságot, miközben a szigorítás vagy lazítás iránt csak elenyésző az érdeklődés.

A kereskedési aktivitás is alátámasztja ezt az üzenetet. Közel 2,9 millió dollárt tettek fel az eredményre, és az áprilisi döntés közeledtével a „nincs változás” pozíció tartja a domináns árazást.
A Polymarket-en a jel még egyértelműbb. A kamatok változatlanságának esélye eléri a 96%-ot, ami arra utal, hogy a fogadók nem számítanak arra, hogy a Fed politikai nyomásra vagy rövid távú gazdasági zavarokra reagálva meghátrálna.

A likviditás jelentős volt, az összes kimenetelre összesen több mint 13 millió dollár került fel. Még a csekély valószínűségű forgatókönyvek – például az agresszív kamatcsökkentések – is vonzották a tőkét, ami inkább fedezeti magatartásra utal, mint a politikai irányváltásba vetett hitre.

A 2026-ra vonatkozó általánosabb kilátások is megerősítik ezt a tendenciát. A Polymarket kereskedői legalábbis nem árazzák be az agresszív lazítási ciklust, a legvalószínűbb kimenetel az egész évre vonatkozó nulla kamatcsökkentés, 31%-os valószínűséggel.

Az elvárások innen fokozatosan csökkennek. Egy kamatcsökkentés valószínűsége 26%, ezt követi két kamatcsökkentés 18%-kal, majd három kamatcsökkentés 11%-kal, míg az agresszívebb forgatókönyvek alig jelennek meg a piaci árazásban.

Az adatok arra utalnak, hogy a kereskedők inkább egy hosszan tartó várakozási fázisra készülnek, mint egy gyors irányváltásra. De ez májusban változhat. A Fed legújabb üzenetei, legalábbis Powelléi, úgy tűnik, szilárdan rögzítették a várakozásokat.

Jelenleg a piacok üzenete egyértelmű: a márciusi szünet után a Fed várhatóan áprilisban is tartja az irányt – és a kereskedők nem számítanak hirtelen irányváltásra.

GYIK 🔎

• Mi változott a 2026. márciusi Fed-ülés után?
  A piacok megerősítették azt a várakozásukat, hogy a Fed továbbra is változatlanul tartja a kamatokat.
• A kereskedők kamatcsökkentésre számítanak 2026 áprilisában?
  Nem, a jelenlegi árak szerint a következő ülésen a kamatcsökkentés valószínűsége közel nulla.
• Miért gondolják a piacok, hogy a Fed nem fog irányt váltani?
  A Fed hangsúlyozta az adatoktól függő megközelítést, jelezve, hogy inkább türelmes, mint sürgős lépéseket tesz.
• Hány kamatcsökkentésre lehet számítani 2026-ban?
  A piacok jelenleg a kamatcsökkentés elmaradását várják, és csak csekély esélyt látnak a korlátozott lazításra.