A Nakamoto 107 millió dolláros egyesülési üzlete hígulási visszhangot vált ki

Bailey bitcoinbirodalmának összevonása önérdekű ügyletek gyanúját veti fel

A Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) február 17-én bejelentette, hogy megállapodott a BTC Inc. és az UTXO Management felvásárlásáról egy 107,3 millió dolláros, teljes egészében részvényekkel finanszírozott tranzakcióban. Az ügylet feltételei azonban éles megosztottságot okoztak a befektetők és a piaci elemzők körében.

Az ügylet 363 589 816 darab Nakamoto-részvény kibocsátását írja elő, darabonként rögzített 1,12 dolláros áron, korábban közzétett vételi opciók alapján. A BTC Inc. részvényesei 336,8 millió részvényt kapnak, míg az UTXO tulajdonosai 26,8 milliót. A zárás 2026 első negyedévében várható, és nincs szükség további részvényesi szavazásra.

Lényegét tekintve a tranzakció olyan entitásokat von össze, amelyeket gyakorlatilag egyetlen személy irányít: David Bailey. Bailey a Nakamoto elnöke és vezérigazgatója, valamint társalapítója a BTC Inc.-nek — a Bitcoin Magazine kiadójának és a The Bitcoin Conference szervezőjének — és az UTXO-nak, a 210k Capital tanácsadójának.

A támogatók szerint ez egy integrált bitcoin működő vállalatot hoz létre, amely ötvözi a médiás elérést, a rendezvénybevételt és az eszközkezelést. Egy X-felhasználó, @RoaringRagnar, amellett érvelt, hogy a lépés a Nakamotónak egy „nyereséges működő vállalatot” ad, amely képes rendszeresen további bitcoint vásárolni. Mások ezt a bitcoin ökoszisztémában régóta szükséges konszolidációnak keretezték.

A kritikusok másként látják. Több bejegyzés kiemelte, hogy a részvények ára 1,12 dollár volt, miközben a NAKA nagyjából 0,25–0,30 dollár körül forgott. Az X-en keringő becslések nagyjából 35–42%-os felhígulást sugallnak, új bitcoin bevonása nélkül a kincstárba. A Nakamoto jelenleg körülbelül 5 700 BTC-t tart, miközben piaci kapitalizációja nagyjából 110–150 millió dollár körül mozog. Egyes befektetők szerint a struktúra jelentős értéket csoportosít át bennfentesekhez.

Az X-en az ügylet egyik kritikusa, @1914ad azt írta: “Bailey lényegében elcserélt egy magazint és egy fedezeti alapot egy 2 630 BTC-re szóló követelésre. Mai árakon ez több mint 240 millió dollárnyi bitcoin, amit 30 millió dollár EBITDA-t termelő cégekért szerzett meg. Olyan részvényekkel fizetett, amelyeket 1,12 dolláron árazott be, miközben a részvény 0,25 dolláron forog. Nincs szükség részvényesi szavazásra.”

Az X-cikk hozzátette:

“A legmegdöbbentőbb rész? A kivonás már azelőtt be volt betonozva, hogy a lakossági befektetők akár egyetlen részvényt is vettek volna.”

Többen nem értettek egyet az X-cikk hangvételével. „Nincs ez fordítva?” — kérdezte Adam Back, a Blockstream vezérigazgatója az X-en @1914ad felhasználótól. „‘Bailey cégei olyan részvényeket kapnak, amelyeket a jelenlegi piaci ár közel 4-szeresére értékelnek’ — ez Bailey és az UTXO mgmt, valamint a BTC inc részvényesei számára 4-szer rosszabb, és 75%-os diszkont a NAKA részvényeseinek, feltéve, hogy tisztességes, független értékelésről van szó” — tette hozzá Back.

„Komolyan buta írás” — válaszolta egy másik felhasználó. „Ha a Nakamoto úgy veszi meg a céget, hogy annak saját tőkéjét 1,12 dolláron értékeli, miközben a valóságban ez ennek a negyede, akkor abból a Nakamoto részvényesei profitálnak, nem az eladó cég részvényesei.”

A vállalat szerint az egyesülés diverzifikálja őket a tiszta bitcoin-kincstári stratégián túl. Ennek ellenére a NAKA részvényei több mint 40%-ot estek az elmúlt hónapban, és továbbra is a Nasdaq 1 dolláros minimális vételiár-követelménye alatt vannak.

Hogy ez bitcoin-natív lendkerekké válik-e, vagy intő példává, az talán kevésbé a struktúrán, és inkább a végrehajtáson múlik.

GYIK 🌍

• Mi a Nakamoto 107 millió dolláros felvásárlása?
  A Nakamoto Inc. a BTC Inc.-et és az UTXO Managementet vásárolja fel egy teljes egészében részvényekkel finanszírozott ügyletben, amelyet 107,3 millió dollárra értékelnek 363,6 millió új részvény kibocsátásával.
• Ki irányítja az érintett vállalatokat?
  David Bailey a Nakamoto elnöke és vezérigazgatója, valamint társalapítója a BTC Inc.-nek és az UTXO-nak, ami azt jelenti, hogy a vevő és az eladók gyakorlatilag közös irányítás alatt állnak.
• Mekkora felhígulással szembesülnek a NAKA részvényesei?
  A nyilvános bejelentések és befektetői becslések alapján a tranzakció nagyjából 35–42%-kal hígíthatja a meglévő részvényeseket, miközben a részvényeket 1,12 dolláron bocsátják ki a 0,30 dollár alatti piaci árhoz képest.
• Növeli-e az ügylet a Nakamoto kincstárában lévő bitcoin mennyiségét?
  Nem, a felvásárlás közvetlenül nem ad hozzá új bitcoint; a vállalat jelenleg megközelítőleg 5 700 BTC-t tart, és a működési bevételeket kívánja felhasználni arra, hogy a jövőben potenciálisan bővítse állományát.