A JPMorgan arra számít, hogy a Fed ebben a hónapban befejezi a mennyiségi szigorítást a likviditási problémák miatt

A finanszírozási feszültség a Fedet a mérlegcsökkentés leállítására készteti

A kiadvány jelentése megjegyezte, hogy mindkét Wall Street-i óriás felgyorsította előrejelzéseit a Fed mennyiségi szigorítási (QT) programjának – az államkötvények és jelzáloggal fedezett értékpapírok szisztematikus kifutása – befejezéséről, a dollár finanszírozási költségek éles emelkedésére hivatkozva.

A JPMorgan és a Bank of America korábban úgy prognosztizálták, hogy a QT decemberben vagy 2026 elején zárul le. Az elmozdulás a repo és finanszírozási piacokon emelkedő hitelköltségek nyomán jött létre, ami tartalékszűkeséggel kapcsolatos aggályokat váltott ki a bankszektorban.

„A pénzpiacok jelenlegi vagy magasabb szinteken figyelmeztetést jelentenek a Fed számára, hogy a tartalékok már nem ‘bőségesek’” – mondták a Bank of America stratégái, Mark Cabana és Katie Craig egy csütörtöki jegyzetükben, a Bloomberg Alex Harris szerint.

Harris továbbá azt is elmondta, hogy a JPMorgan Teresa Ho és csapata megjegyezte, hogy a piaci súrlódások fokozódtak, mivel a Fed visszafordított repo létesítménye kiürül, ami szigorúbb likviditási helyzetet sugall. „A piacok sokkal több súrlódással működtek” – írták a stratégák, és hozzátették, hogy ezek a stresszek valószínűleg befolyásolták az időzítés módosítását.

Az amerikai jegybankelnök, Jerome Powell már korábban ezen a hónapon utalt arra, hogy a központi bank közeledik a „bőséges” tartalékszinthez – a minimumhoz, ami szükséges ahhoz, hogy elkerüljük a piaci zavarokat. A Fed talán a „következő hónapokban” érheti el ezt a pontot – idézte Powellt Harris, jelezve a kifutás közeli szünetét.

A politikai változást várhatóan a jövő heti Federal Open Market Committee (FOMC) washingtoni találkozójával egy időben jelzik, ahol a tisztviselők a kamatlábak 3,75% és 4% közötti céltartományra történő csökkentését is megvitatják. Az elemzők, mint a TD Securities és Wrightson ICAP hasonlóan előrelátták a QT lezárását, míg a Barclays és a Goldman Sachs későbbi időpontot vár.

A szélesebb háttér mutatja az Egyesült Államok fiskális dinamikájával kapcsolatos növekvő aggodalmakat, mivel a nemzet adóssága meghaladta a 38 billió dollárt ezen a héten — egy rekord mérföldkő, amely további nyomást gyakorol a likviditás és hitelköltségek menedzseléséért felelős politikai döntéshozókra.

GYIK 💡

• Mi a mennyiségi szigorítás (QT)?
  A mennyiségi szigorítás a Federal Reserve azon folyamata, amely során csökkenti a mérlegét azáltal, hogy hagyja lejárni a kötvényeket újrabefektetés nélkül, hatékonyan eltávolítva a likviditást a piacokról.
• Miért várják most a JPMorgan és a BofA a QT befejezését?
  Mindkét bank növekvő finanszírozási költségeket és tartalékszűkesség jeleit említette, mint arra utaló jelzést, hogy a Fed hamarosan leállíthatja a mérlegcsökkentést.
• Mikor fogja a Fed valószínűleg bejelenteni a QT végét?
  Várhatóan a Federal Reserve a jövő heti washingtoni politikai találkozóján foglalkozik a QT-val.
• Hogyan veszi figyelembe az amerikai adósság ezt?
  A nemzeti adósság meghaladása a 38 billió dolláron kiemeli a fiskális nyomásokat, amelyek befolyásolhatják a monetáris politikát és a likviditáskezelést.