A Gamestop Bitcoin-stratégiája: a vállalat BTC-állományát fedezett opciós ügyletekhez használta fel, derül ki az SEC-bejelentésből

Gamestop 2025-ös pénzügyi év éves jelentése

A 2026. március 24-én az SEC-hez benyújtott 10-K formanyomtatvány a 2026. január 31-ével végződő időszakra vonatkozik. Részletesen leírja, hogy a Gamestop hogyan ruházta át teljes bitcoin-állományát a Coinbase Prime-ra 2026. január 16-án vagy körülbelül akkor, ami széles körű pletykákat váltott ki a kriptovaluta-eszközből való kilépésről. A bejelentés tisztázta, hogy az átruházás operatív jellegű volt, nem pedig likvidáció.

A Coinbase Credit, Inc.-vel kötött biztosítéki megállapodás értelmében a Gamestop 4709 BTC-re – a birtokában lévő mennyiség 99,98%-ára – tőzsdén kívüli fedezett vételi opciókat értékesített, amelyek kötési ára 105 000 és 110 000 dollár között mozgott egyenként, és lejáratuk 2026. március 27-ig tartott. Egyetlen bitcoin maradt közvetlenül a vállalat mérlegében.

A Gamestop eredetileg 2025 májusában vásárolt 4 710 BTC-t körülbelül 500 millió dollár készpénzért, átlagosan 106 000–107 900 dollár/érme áron. Az igazgatóság 2025 márciusában módosította befektetési politikáját, hogy a bitcoin és az amerikai dollárban denominált stabilcoinok is bekerüljenek a kincstári tartalék eszközök közé.

A fedezett call struktúra lehetővé teszi a Gamestop számára, hogy előre szedje be az opciós prémiumokat, miközben a bitcoinra vonatkozó gazdasági kitettségét a kötési árak alatt tartja. Ha a bitcoin lejáratkor a kötési árak alatt marad, a szerződések értéktelenül járnak le, és a vállalat megtartja a prémiumokat. Ha a bitcoin a kötési árak felett kereskedik, a call opciókat lehívhatják, és a nyereség felső határa a kötési ár plusz a kapott prémiumok.

Mivel a Coinbase Credit fenntartja magának a jogot a zálogba adott bitcoin újbóli zálogba adására, összevonására vagy eladására, a Gamestop úgy ítélte meg, hogy az eszközök feletti ellenőrzés átruházódott. Az amerikai GAAP szerint a vállalat leírta a mérlegéből a 4709 BTC-t, és 428 millió dollár értékű digitális eszközkövetelést rögzített a leíráskor, valamint 368,3 millió dollárt 2026. január 31-én.

Ez a számviteli kezelés a Gamestop rangsorolását a vállalati bitcoin-tulajdonosok között a globális 21. helyről a 190. helyre rontotta. A vállalat kijelenti, hogy gazdasági kitettsége „továbbra is összhangban áll az alapul szolgáló bitcoin közvetlen tulajdonjogával”.

A 2025-ös pénzügyi évben a Gamestop összesen 131,6 millió dolláros veszteséget könyvelt el a digitális eszközök és a kapcsolódó követelések tekintetében – ez a nettó árbevétel 3,6%-át teszi ki. Ez az összeg 71,8 millió dolláros realizált veszteségből áll a leíráskor, 59,7 millió dolláros nem realizált veszteségből a követelésen, ami a bitcoin árcsökkenését tükrözi, valamint 0,1 millió dolláros újramérési veszteségből a megtartott érmék tekintetében. Az opciók 2,3 millió dollár nem realizált nyereséget eredményeztek, amelyet részben ellensúlyozott egy 0,7 millió dolláros derivatív kötelezettség.

A bejelentés időpontjában a bitcoin 68 000–69 000 dollár körüli áron kereskedett, jóval a 105 000–110 000 dolláros kötési árak alatt. Ezzel a vételi opciók out-of-the-money helyzetbe kerültek, ami azt jelenti, hogy a Gamestop jó úton haladt afelé, hogy a prémiumokat bevételként megtartsa, ha az árak a lejáratig stabilak maradnak.

A 10-K jelentés felsorolja a stratégiához kapcsolódó számos kockázatot, beleértve a bitcoin árfolyam-ingadozását, a Coinbase nemteljesítése esetén felmerülő partnerkockázatot, valamint a biztosíték jogcímét elhomályosító újrafelhasználási kockázatot. A bejelentés emellett általánosságban kitér a kriptovaluta-eszközökkel kapcsolatos szabályozási és számviteli bizonytalanságokra is.

A Gamestop nem adott ki sajtóközleményt a biztosíték zálogba adásáról. A részletek az SEC-bejelentésből és az év eleji on-chain adatfigyelésből derültek ki. A mai napig a vállalat nem jelentett be további bitcoin-vásárlásokat vagy a pozícióban bekövetkezett változásokat az eredeti vételi opciós szerződések lejáratát követően.

Ez a megközelítés ellentétben áll olyan vállalatokkal, mint a Strategy, amelyek derivatívák felhasználása nélkül folytatták a bitcoin nyílt végű felhalmozását. A Gamestop struktúrája a prémium jövedelemre irányul, míg a pozíció a beszerzési árhoz viszonyítva nem realizált veszteséget mutat. A lejárat utáni tevékenységről vagy új opciós szerződésekről további információkat nem tettek közzé.

GYIK 🔎

• Eladta a Gamestop a bitcoinjait? Nem — a Gamestop 4709 BTC-t adott zálogba egy fedezett call opciós stratégia keretében, és megtartotta gazdasági kitettségét az eszköz iránt.
• Mennyit vesztett a Gamestop a bitcoinnal a 2025-ös pénzügyi évben? A vállalat 131,6 millió dolláros veszteséget könyvelt el a digitális eszközök és a kapcsolódó követelések tekintetében a 2026. január 31-én véget ért pénzügyi évben.
• Miért tűnt el a Gamestop bitcoinja a mérlegéből? Mivel a Coinbase Credit újrafelhasználási joggal rendelkezik a fedezet felett, a Gamestop-nak az amerikai GAAP szerint le kellett írnia a BTC-t, és helyette digitális eszközökből származó követelést kellett elszámolnia.
• Melyek a Gamestop bitcoin fedezett opcióinak kötési árak? A szerződések kötési árai BTC-nként 105 000 és 110 000 dollár között mozogtak, lejáratuk pedig 2026. március 27-ig tartott.