A bitcoin-kereskedők a short oldalon zsúfolódnak, miközben a BTC megvédi a 68 ezer dolláros szintet

A bitcoin finanszírozási rátái bezuhannak — a 2024-es rali előtti felállás visszhangjai

A bitcoin február 16-án éppen 68 000 dollár felett kereskedik, miután az elmúlt hetekben nagyjából 60 000 és 71 000 dollár között ingadozott, ellenálló képességet mutatva még akkor is, amikor a derivatívapiacokon a hangulat élesen negatívba fordul.

Bár az árfolyam mintegy 45%-kal csúszott vissza a 2025 októberi, 126 000 dollár feletti csúcsáról, nem omlott össze. Ehelyett a BTC továbbra is védi a felső 60 000 dolláros zónát, bosszantva az agresszív medvéket, akik gyorsabb szétesésre számítottak.

Az igazi feszültség a felszín alatt húzódik. A Cryptoquant.com mutatói szerint a főbb tőzsdéken összesített finanszírozási ráták 2024 augusztusa óta a legnegatívabb szintre estek, ami erős short pozicionáltságot tükröz. Amikor a finanszírozási ráták mélyen negatívba fordulnak, a shortosok fizetnek a longosoknak a pozíciók fenntartásáért — ez annak jele, hogy a medvés fogadások túltorlódtak.

Ugyanez a minta 2024 augusztusában is megjelent, amikor a bitcoin nagyjából 55 000 dollár környékén alakított ki mélypontot, majd a következő hónapokban több mint 90%-ot ralizott. A mai felállás hasonló összetevőket hordoz: extrém short kitettség, megemelkedett tőkeáttétel, és egy árfolyam, amely nem hajlandó határozottan lejjebb törni.

A történelem rímelhet, de az ismétlődés sosem garantált. Attól, hogy korábban így alakultak az események, még nem jelenti azt, hogy most is ugyanaz a kimenetel eleve elrendelten meg fog valósulni.

A coinglass.com statisztikái szerint 2026. február 16-án a bitcoin határidős nyitott érdekeltsége (open interest) megközelítőleg 43 milliárd dollár, és a mérsékelt, 24 órás visszaesés ellenére közepesen magas szinten marad. A megemelkedett open interest gyakran előrevetíti a volatilitást, mivel a zsúfolt pozíciók mindkét oldalon likvidálási kockázatot teremtenek.

Tőzsdei szintű adatok enyhe összképet mutatnak a shortok felé, a globális long/short arány nagyjából 49,79% long és 50,21% short. A Bitfinexen azonban a shortok dominálnak 67,61%-kal, ami a nagyobb szereplők körében koncentrált medvés pozicionáltságot jelez.

A likvidálási „matek” tovább erősíti a narratívát. A bitcoin árfolyamának 10%-os emelkedése nagyjából 4,34 milliárd dollárnyi short likvidálását válthatná ki, szemben egy hasonló mértékű esés esetén körülbelül 2,35 milliárd dollárnyi long likvidálással. Más szóval az emelkedési oldali likvidálási egyensúlytalanság majdnem kétszeres — olyan felállás, amely felgyorsíthatja a ralikat, ha az impulzus felépül.

A közelmúltbeli likvidálások megmutatják, mennyire törékennyé vált a pozicionáltság. Az elmúlt 24 órában mintegy 235,5 millió dollárnyi pozíciót söpörtek ki, miközben mindkét oldal sérült a rángatózó ármozgások során. A hónap elején a teljes kriptós likvidálások rövid időre elérték a 3–4 milliárd dollárt, szemléltetve, milyen gyorsan tud leépülni a tőkeáttétel.

A tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek) áramlásai és az intézményi viselkedés bonyolítják a képet. Miközben az amerikai spot bitcoin ETF-ek február 14-én szerény, 15,1 millió dolláros nettó beáramlást könyveltek el, az elmúlt három hónapban a kategória egészében 5,8 milliárd dollárnyi kiáramlás történt. Ez inkább taktikai csökkentésre utal, nem pedig teljes körű elfordulásra.

Eközben a nagy tulajdonosok láthatóan felhalmoznak. Az 1 000 BTC-nél többet tartó címek a legutóbbi esés során nagyjából 53 000 érmével növelték állományukat, ami a felszín alatti volatilitás mögötti meggyőződést jelzi.

Technikai szempontból a bitcoin továbbra is sávban mozog, 67 300 dollár körüli támasz és 71 751 dollár körüli ellenállás mellett. Bármelyik irányba történő határozott kitörés erőszakos reakcióra kényszerítheti a derivatívapiacot.

Egyelőre a bitcoin azon képessége, hogy 68 000 dollár körül tartja magát, miközben a finanszírozási ráták mélyen negatív tartományba süllyednek, egy meggyőződés és óvatosság között megosztott piac képét festi. Hogy ebből klasszikus short squeeze felállás lesz-e, vagy egy mélyebb lejtmenet előjátéka, azt nagy valószínűséggel a makrogazdasági katalizátorok, az ETF-áramlások, és az dönti el, hogy a bikák képesek-e tekintéllyel visszahódítani a 70 000 dolláros szintet.

GYIK ❓

• Miért negatívak a bitcoin finanszírozási rátái?
  A negatív finanszírozási ráta azt jelenti, hogy a shortosok fizetnek a longos kereskedőknek, ami agresszív medvés pozicionáltságot tükröz az örök határidős (perpetual) piacokon.
• Mekkora jelenleg a bitcoinban lévő határidős nyitott érdekeltség?
  A bitcoin határidős nyitott érdekeltségének összértéke közel 43 milliárd dollár, ami történelmi összevetésben továbbra is eléggé magas.
• Mi történik, ha a bitcoin 10%-ot emelkedik?
  Egy 10%-os áremelkedés nagyjából 4,34 milliárd dollárnyi short likvidálását indíthatja el, ami felgyorsíthatja a felfelé irányuló lendületet.
• Ez hasonlít 2024 augusztusára?
  Igen, a finanszírozási ráták olyan negatívak, mint a 2024 augusztusi mélypont előtt voltak, amelyet jelentős rali követett.