Zašto bi japansko poticanje stablecoina moglo biti najpraktičnija kripto priča na svijetu upravo sada

Ključne poruke:

• Japanski Zakon o platnim uslugama, revidiran u lipnju 2023. i ažuriran kroz 2026., stvorio je najstroža pravila na svijetu za izdavatelje stablecoina.
• Projekt Pax, uz podršku MUFG-a, SMBC-a i Mizuha, cilja na izdavanje B2B stablecoina u iznosu od 1 bilijun jena do 2028.
• JPYC je u listopadu 2025. postao prvi potpuno regulirani stablecoin vezan uz jen na svijetu, pod licencom Tip II.

Najvažniji kripto standardi o kojima nitko ne govori

Dok američki regulatori godinama razjašnjavaju nadležnosti, a europski regulatori usklađuju MiCA usklađenost, Japan je djelovao. Zemlja je revidirala svoj Zakon o platnim uslugama (PSA) u lipnju 2023., klasificirajući stablecoine vezane uz fiat kao Elektroničke platne instrumente, te je sljedeće tri godine gradila institucionalni ekosustav oko te odluke. Od travnja 2026. stablecoini u Japanu nisu maloprodajni proizvod. Oni su nacionalna financijska infrastruktura.

Trodijelni model izdavatelja koji je PSA stvorio ono je što japanski pristup odvaja od svih ostalih. Komercijalne banke, trust društva i licencirani pružatelji usluga prijenosa sredstava mogu izdavati stablecoine, ali svaka kategorija nosi stroge zahtjeve za pričuvama. Trust izdavatelji drže imovinu odvojenu u strukturama zaštićenima od stečaja. Pružatelji usluga prijenosa sredstava drže 100% likvidne pričuve. Komercijalne banke izdaju tokene pokrivene depozitima koje štiti osiguranje depozita.

Amandman iz 2025. dopustio je trust izdavateljima da do 50% imovine koja stoji iza pokrića ulože u kratkoročne instrumente poput japanskih državnih obveznica, čime se poboljšava kapitalna učinkovitost bez popuštanja zaštite potrošača. Listopad 2025. označio je praktičnu prekretnicu: JPYC Inc. postao je svjetski prvi izdavatelj potpuno reguliranog stablecoina vezanog uz jen nakon što je prešao iz prepaid platnog instrumenta u licencirani Elektronički platni instrument pod licencom Tip II za prijenos sredstava.

Tvrtka je postavila cilj od 10 bilijuna jena u optjecaju tijekom tri godine. SBI Holdings i Startale Group slijedili su s JPYSC, stablecoinom u jenima poduprtim trust bankom kojim upravlja SBI Shinsei Trust Bank, najavljenim krajem 2025. i s ciljem lansiranja u Q2 2026. Institucionalni igrači dobivaju zaštitu imovine od stečaja. Korporativni treasury timovi odgovorni za te odluke mogu mirno spavati noću.

Priča o B2B namiri je mjesto gdje brojke počinju biti važne. Tradicionalni međunarodni bankovni transferi nose ukupne troškove od 2 do 7%, uključujući naknade i spreadove devizne konverzije, te im trebaju tri do pet radnih dana za poravnanje. Namira stablecoinom to smanjuje na manje od 0,5% troškova i poravnava se za manje od tri minute, 24 sata na dan.

Projekt Pax, zajednička inicijativa između Mitsubishi UFJ-a (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuha i blockchain middleware tvrtke Datachain, cilja na izdavanje stablecoina u iznosu od 1 bilijun jena (otprilike 6,5 milijardi dolara) do 2028. Platforma povezuje više od 300.000 korporativnih klijenata u kombiniranoj bazi klijenata megabanaka. Mitsubishi Corporation već koristi stablecoine koje izdaje Progmat za namire između svog domaćeg sjedišta i inozemnih podružnica.

Arhitektura iza Projekta Pax je namjerna. Korporativni klijenti ne koriste kripto novčanik. Plaćanja iniciraju kroz postojeće bankarske nadzorne ploče putem SWIFT-ovog API okvira. U pozadini, megabanke presreću taj poziv i trenutačno namiruju vrijednost koristeći pametne ugovore stablecoina usmjerene preko Ethereuma, Polygona, Avalanchea i Cosmosa.

Sustav SWIFT ostaje na mjestu kao sučelje okrenuto klijentu. Stablecoin obavlja stvarno premještanje vrijednosti. Banke uklanjaju trošak održavanja nostro i vostro računa. Klijentov računovodstveni softver se nikad ne mijenja.

Prevladavanje trgovinskih uskih grla na tržištima u razvoju

Za tvrtke koje trguju s tržištima u razvoju, PSA okvir također je stvorio praktično zaobilazno rješenje za dugotrajan problem. STANDAGE Inc. udružio se s Progmatom kako bi izgradio B2B novčanik za namiru trgovine, osmišljen za japanske tvrtke koje posluju s regijama gdje akreditivi nailaze na geopolitička ili bankarska ograničenja. Atomska namira u stvarnom vremenu zamjenjuje usko grlo naslijeđenog trgovinskog financiranja.

Priča o stranim stablecoinima dodaje još jedan sloj. USDC je bio prvi strani stablecoin odobren za japanske burze, nakon što je Circle uspostavio regulirani joint venture sa SBI Holdings, Circle SBI Japan KK, koji posluje preko SBI VC Trade. Japanske tvrtke sada mogu izvršavati prekogranična plaćanja dobavljačima u digitalnim dolarima bez održavanja više stranih fiat računa. Američki dolar ostaje jezik globalne trgovine. Circle i SBI Holdings dali su japanskim poduzećima usklađeni kanal do njega.

Doznake slijede isti obrazac. Rastuća strana radna snaga Japana, osobito iz jugoistočne Azije, stvara stalne odljevne tokove novca. Tradicionalni maloprodajni operateri doznaka naplaćuju spread naknade koje mogu pojesti 5 do 10% plaće. Licencirani posrednički novčanici izgrađeni prema ublaženom režimu licenciranja iz Amandmanskog zakona 2025. omogućuju radnicima da koriste stablecoine u jenima, konvertiraju u stablecoine vezane uz dolar na likvidnim decentraliziranim burzama i usmjere plaćanja kući za lokalnu konverziju u fiat uz trošak manji od djelića centa.

Desetljećima duga veza SBI Holdings s Rippleom kroz SBI Ripple Asia proširila je ovu infrastrukturu preko koridora prema Južnoj Koreji, Indiji i Filipinima. Test koridora Koreja–Japan krajem 2025. vrijedi istaknuti. K Bank, Shinhan Bank i Nonghyup Bank dovršile su verifikaciju za prekogranične mogućnosti doznaka Projekta Pax. Korejski blockchain subjekti potpisali su sporazume s JPYC Corporation.

Pilot je testirao B2B i B2C doznake koristeći JPYC preko tog koridora, a cilj je izričit: regionalna azijska gospodarstva usmjeravaju trgovinu i doznake bez američkog dolara kao posrednika. Predsjednik SBI Holdingsa Yoshitaka Kitao to je u prosincu 2025. jasno uokvirio. Opisao je prelazak na token ekonomiju kao „nepovratan društveni trend”.

Infrastruktura koju je Japan izgradio između 2023. i 2026. čini tu izjavu manje nalik korporativnom optimizmu, a više točnim očitanjem onoga što se već dogodilo.