Wintermute izvještaj ističe usporavanje u 3 ključna kanala likvidnosti kriptovaluta

Rast ETF-a i DAT-a usporava, Wintermute upozorava na unutarnju rotaciju tržišta

Prema Wintermuteu, algoritamskoj trgovačkoj firmi i tvorcu tržišta kriptovaluta, dotoci kroz stablecoine, fondove kojima se trguje na burzi (ETF-ove) i trezore digitalne imovine (DAT-ove) su usporili, iako šira monetarna pozadina ostaje popustljiva. Stablecoini su zabilježili smanjenje ovog tjedna po prvi put nakon nekoliko mjeseci.

Autor i strateg Jasper De Maere objasnio da, dok usvajanje pokreće dugoročne trendove, likvidnost određuje smjer cijene—a trenutno se ta likvidnost reciklira umjesto da se množi. Wintermuteovi podaci pokazuju da sva tri kanala likvidnosti—stablecoini, ETF-ovi i DAT-ovi—stagniraju nakon snažnog rasta krajem 2024. i početkom 2025. godine.

Kombinirani udjeli DAT-a i ETF-ova porasli su s otprilike 40 milijardi na 270 milijardi dolara, dok su stablecoini udvostručeni sa 140 milijardi na 290 milijardi dolara prije nego što su se stabilizirali. De Maere je napomenuo da ovo usporavanje signalizira manje novih sredstava koja ulaze u ekosustav, a ne samo rotaciju kapitala.

Svaki kanal odražava različit izvor likvidnosti, rekao je De Maere: stablecoini pokazuju sentiment unutar kripta, DAT-ovi prate interes institucionalnih prinosa, a ETF-ovi predstavljaju alokacije tradicionalnih financija. Sa sve tri ravne crte, Wintermute tvrdi da je tržište sada interno pokretano, gdje likvidnost prelazi između sektora umjesto da ulazi izvana.

Izvan kripta, Wintermute ističe da globalna likvidnost (M2) ostaje velika, ali visoke stope SOFR-a i dalje drže gotovinu parkiranu u državnim obveznicama. Iako je završeno američko kvantitativno stezanje, De Maere je rekao da makroekonomska likvidnost trenutno bira dionice umjesto digitalne imovine.

Ovaj unutarnji ciklus likvidnosti, prema De Maereu, objašnjava nedavno ponašanje na tržištu: skupine brzo blijede, volatilnost se povećava zbog likvidacija, a širina cijena se sužava unatoč stabilnim ukupnim sredstvima pod upravljanjem. Wintermute dodaje da će novi kapital—bilo putem svježe mintanja stablecoina, kreiranja ETF-a ili izdavanja DAT-a—biti znak da vanjska likvidnost ponovno ulazi u kripto.

Do tada, zaključuje De Maere, kripto ostaje u “fazi samofinanciranja”, gdje kapital cirkulira, a ne umnožava se—obrazac poznat svakome tko je vidio kako likvidnost diktira prethodne kripto cikluse.

Često postavljena pitanja ❓

• Tko je autor Wintermuteovog izvješća o kripto likvidnosti?
  Analizu je napisao Jasper De Maere, istraživač u globalnoj trgovačkoj firmi Wintermute.
• Koje tri kanale likvidnosti Wintermute prepoznaje u kriptu?
  Stablecoini, fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) i trezori digitalne imovine (DAT-ovi).
• Zašto Wintermute tvrdi da su dotoci usporili?
  Visoke stope SOFR-a i preferencija investitora prema dionicama odvode likvidnost daleko od kripta.
• Kada bi likvidnost mogla ponovno ući na kripto tržišta?
  Prema De Maereu, ponovno mintanje stablecoina, dotoci u ETF-ove ili rast DAT-ova označili bi povratak vanjskog kapitala.