Vječni swapovi na zlato, srebro i naftu dosegnuli su 25 milijardi dolara tjedno, prema BitMEX Researchu

Ključni zaključci:

• Izvješće o istraživanju BitMEX-a pokazalo je da je tjedni obujam TradFi perpetual swapova u Q1 2026 porastao s 525,8 milijuna USD na 30,7 milijardi USD.
• Prema podacima BitMEX-a, robni perpetual ugovori porasli su +65.463% nakon što je Binance u siječnju 2026 lansirao ugovore na zlato i srebro, a nafta je do ožujka dodala 6,9 milijardi USD tjedno.
• BitMEX, izvorni izumitelj perpetual swapa, ostvario je rast volumena od +1.322,6% i planira dodati valutne parove (forex) i nove robne uvrštenja u 2026.

BitMEX izvješće: TradFi perpetual swapovi dosegnuli su vrhunac od 54,5 milijardi USD tjedno tijekom rasta metala

Prema BitMEX analizi, ova je kategorija proizvoda u 2026. započela s gotovo nultom tržišnom penetracijom. Do kraja veljače tjedni je obujam dosegnuo vrhunac od 54,5 milijardi USD. Promjena je bila strukturna. Burze su prilagodile isti mehanizam koji su suosnivači BitMEX-a Arthur Hayes, Ben Delo i Samuel Reed uveli 13. svibnja 2016. s ugovorom XBTUSD, kako bi obuhvatile zlato, srebro, sirovu naftu i američke dionice.

Podaci BitMEX-a pokazuju da je Binance zabilježio najizraženiji pojedinačni skok, povećavši volumen za +74.536,6% nakon lansiranja perpetual ugovora na zlato i srebro u siječnju 2026. Burza sada drži 62,7% ukupnog tržišnog udjela TradFi perpova, navodi se u izvješću. Hyperliquid je porastao +953,4% i trenutačno drži 29,7%. Sam BitMEX ostvario je rast volumena od +1.322,6%, drugu najbolju stopu među svim praćenim platformama, ispred i Hyperliquida i Astera.

Izvješće BitMEX-a identificiralo je dvije različite faze rasta u Q1. Plemeniti metali potaknuli su volumen u siječnju i veljači. Sirova nafta uključila se u ožujku.

U ožujku su geopolitičke napetosti povezane s Iranom, prema BitMEX-u, podigle tjedni volumen perpetual ugovora na sirovu naftu s nule na 6,9 milijardi USD. Wall Street Journal izvijestio je o razvoju događaja, fokusirajući se na dostupnost trgovanja naftom 0–24 putem platformi za kripto derivate. Ta je pokrivenost privukla pažnju trgovaca koji prethodno nisu imali izloženost ovoj kategoriji proizvoda.

Podaci BitMEX-a pokazuju da su robni perpetual ugovori ukupno porasli +65.463%, dosegnuvši 25,0 milijardi USD tjednog volumena. Do tjedna 15. ožujka XAG (srebro) držao je 34,8% udjela na robnom tržištu, sirova nafta 27,7%, a XAU (zlato) 27,5%. Manji udjeli pripali su bakru, platini i paladiju, naveli su istraživači.

Perpetual ugovori na dionice porasli su +908%, dosegnuvši 4,9 milijardi USD tjedno, s vrhuncem od 5,7 milijardi USD u tjednu 8. ožujka, prema BitMEX-u. Najveći ugovor po volumenu bio je Hyperliquidov XYZ100 proizvod na indeks NASDAQ 100 s 42,2% dioničkog volumena. Slijedili su Nvidia, Strategy, Tesla i Circle. Dionica Robinhooda bila je među deset najtrgovanijih dioničkih perpetual ugovora.

U izvješću istraživači BitMEX-a objašnjavaju mehanizam u pozadini ovih proizvoda kao sustav stope financiranja. Kada se perpetual ugovor trguje iznad svog spot indeksa, nositelji dugih pozicija plaćaju nositeljima kratkih pozicija u redovitim intervalima, obično svakih osam sati. Kada se trguje ispod, shortovi plaćaju longove. Stopa se samokorigira bez datuma isteka, čime se uklanja trenje kvartalnih rollovera.

Primjena tog mehanizma na tradicionalnu imovinu uvodi komplikaciju koju BitMEX opširno razrađuje u izvješću. Tržišta robe i dionica zatvorena su vikendom. Burze različito rješavaju razdoblje izvan trgovanja. Binance zamrzava svoj cjenovni indeks na zatvaranju u petak i primjenjuje zaglađeni eksponencijalno ponderirani pomični prosjek uz ograničenje odstupanja od plus ili minus 3%. Hyperliquid koristi sličan pristup, pri čemu je sirova nafta ograničena na plus ili minus 5%.

BitMEX je rekao da dopušta svojoj internoj knjizi naloga da se slobodno kreće unutar kliznog ograničenja od 2% po satu, omogućujući da otkrivanje cijene traje tijekom cijelog vikenda bez čvrstog plafona. Ta je razlika, prema izvješću BitMEX-a, stvorila arbitražne prilike tijekom ožujskih naftnih događaja. Kada je sirova nafta zbog geopolitičkih vijesti tijekom vikenda napravila skok naviše, Hyperliquidov ugovor WTIOIL dosegnuo je svoj plafon od 5% i prestao odražavati kretanje.

BitMEX-ov WTIUSDT nastavio se trgovati. Analitičari napominju da je raspon između ta dva ugovora postao iskoristiv sve dok otvaranje u ponedjeljak nije prisililo Hyperliquid da sustigne spot. BitMEX je također naveo da se pojavila zasebna prilika iz razlika u stopama financiranja. Burzin ugovor SPY radio je uz negativnu godišnje prilagođenu stopu financiranja od 119,22% radnim danima, što znači da su nositelji dugih pozicija primali isplatu.

Ugovor na dionicu Coinbasea na BitMEX-u je bio na negativnih 105,23% naspram pozitivnih 1,04% na Hyperliquidu. BitMEX izračunava da je long-short pozicija preko ta dva mjesta trgovanja proizvela neto godišnje prilagođeni raspon od otprilike 106% uz ograničenu usmjerenost na kretanje cijene. Raspon na MicroStrategy ponudio je 52,92%, a Apple 37,33%, prema BitMEX-ovoj analizi 30-dnevnog prosjeka stopa financiranja.

Bitget je u veljači 2026 omogućio vikend-trgovanje za TradFi parove, objašnjava izvješće BitMEX-a, nakon što je prethodno zaustavljao svu aktivnost subotom i nedjeljom. Lighter, koji je krajem 2025 držao 30,7% TradFi perp volumena, izgubio je taj udio i zabilježio kontrakciju volumena od 30,4% kroz Q1. Njegov događaj generiranja tokena u prosincu 2025 nije preokrenuo pad, prema podacima BitMEX-a.

Gledajući unaprijed, BitMEX je rekao da planira dodati perpetual ugovore na Brent, prirodni plin, bakar i platinu na svoju platformu. U razvoju su i forex parovi uključujući EURUSD, GBPUSD, AUDUSD i USDJPY. Izvješće upozorava da Hyperliquidovo indeksno partnerstvo sa S&P Globalom privlači regulatornu pozornost američke Komisije za trgovanje robnim terminskim ugovorima (CFTC), koja zahtijeva da se platforme koje američkim korisnicima nude derivati s polugom registriraju kao designated contract market ili swap execution facility.

BitMEX ukupni tjedni TradFi perp volumen procjenjuje na 30,7 milijardi USD na dan objave izvješća te navodi obveznice, poljoprivredne robe i proizvode na kamatne stope kao sljedeće potencijalne dodatke ekosustavu perpetual swapova.