Ujahajte na Bitcoin bika bez poluge ili izvedenica, samo rudari

Sljedeći gostujući post dolazi od BitcoinMiningStock.io, platforme za javno tržište koja pruža podatke o tvrtkama izloženim Bitcoin rudarenju i strategijama kripto trezora. Izvorno objavljeno 30. listopada 2025. od strane Cindy Feng.

Ranije ovog mjeseca, kripto tržište doživjelo je jedno od svojih najokrutnijih potresa zabilježenih dosad: preko 19 milijardi dolara u pozicijama s polugom likvidirano je tijekom noći, najveće jednodnevno brisanje u povijesti industrije. Bitcoin, koji je postavio novi svevremenski rekord od 125.835 dolara samo nekoliko dana ranije, pao je nakon događaja, krećući se oko razine od 110.000 dolara.

Poluga je u ovom slučaju pojačala bol. Za mnoge male i institucionalne trgovce, izloženost marži i derivatima pretvorila je pad cijene u potpuni katastrofu.

Ali što ako postoji drugi način za pristup pojačanom Bitcoin rastu bez ikakvog korištenja poluga?

Uđite u dionice Bitcoin rudarenja, koje se često smatraju “high-beta” igrama u ekosustavu. Te tvrtke obično se kreću agresivnije od samog Bitcoina, u oba smjera. U trenutku pisanja, Bitcoin se trguje po cijeni od 112.652 dolara, što je 0,71% porasta u posljednjih mjesec dana; dok su dionice Bitcoin rudarenja skočile za 44,34%, prema našem Bitcoin rudarskom indeksu.

Za investitore koji žele iskoristiti ovu ugrađenu operativnu polugu bez odabira pojedinačnih dionica ili diranja derivata, Bitcoin rudarski ETF-ovi mogu ponuditi privlačno rješenje.

Dopustite mi da objasnim.

Što su Bitcoin rudarski ETF-ovi?

Za one koji nisu upoznati s pojmom, ETF (fond trgovano na burzi) je investicijsko vozilo koje kombinira grupu dionica u jedan proizvod kojim se može trgovati na burzi, baš kao i pojedinačnom dionicom.

U slučaju Bitcoin rudarskih ETF-ova, fond se sastoji od javno navedenih Bitcoin rudarskih tvrtki. Umjesto kupnje dionica svakog rudara pojedinačno, investitori mogu steći široku izloženost rudarskom sektoru kroz jedan simbol.

Prvi Bitcoin rudarski ETF, WGMI, pokrenut je 2022. godine. Njegova izvedba općenito je pratila cikluse cijena Bitcoina, pojačavajući i rast tijekom rasta i pad tijekom korekcija. Kako su više rudara izlazili na burzu i institucionalni interes rastao, Grayscale je također pokrenuo svoj vlastiti rudarski ETF, MNRS, početkom 2025. Nekoliko mjeseci kasnije, VanEckov tim za digitalna sredstva pokrenuo je NODE. Iako NODE nije isključivo rudarski ETF, veliki dio njegovih udjela su tvrtke povezane s rudarenjem, što ga čini relevantnim za ovaj izvještaj.

Iako sva tri ETF-a nude izloženost istom temeljnom motivu, njihova konstrukcija, težina i stil upravljanja značajno se razlikuju. Zato njihove izvedbe ne idu ravnomjerno.

WGMI: High Beta, Aktivne Opklade

Pokrenut u veljači 2022., CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI) je aktivno upravljani fond koji se fokusira na javne Bitcoin rudare (≥ 50% prihoda/dobiti od operacija rudarenja Bitcoinom) i prateću infrastrukturu (tvrtke koje pružaju specijalizirane čipove, hardver, softver ili druge usluge tvrtkama za Bitcoin rudarenje).

Upravitelji odabiru tvrtke na temelju temeljnih mjernih pokazatelja, poput rasta hash ratea, politike trezora, energetskog miksa i novih mogućnosti prihoda poput AI/HPC. WGMI ne slijedi postavljeni raspored rebalansiranja, prilagodbe se obavljaju oportunistički od strane upravitelja portfelja kako bi odražavale promjenjive temelje i tržišne trendove.

Trenutno, njegovih top 10 udjela predstavlja više od 80% imovine, s velikom izloženošću imenima poput IREN, Cipher, i Bitfarms.

Od tri ETF-a, izvedba WGMI najviše se usklađuje s našim tržišnim kapacitetom uravnoteženim Bitcoin rudarskim indeksom.

MNRS: Pasivna Izloženost sa Sustavnim Pravilima

Pokrenut u siječnju 2025., Grayscale Bitcoin Miners ETF (MNRS) nudi pasivnu izloženost Bitcoin rudarima i ekosustavu rudarenja Bitcoinom prateći Bitcoin rudarski indeks. Indeks primjenjuje kvantitativne ekrane za odabir sastavnica, s kriterijima temeljenim na čistom djelovanju (≥50% prihoda od rudarenja), tržišnoj kapitalizaciji (≥50 milijuna USD) i likvidnosti.

Rebalansiranje i rekonstrukcija događaju se kvartalno, koristeći podatke od kraja prethodnog mjeseca. To znači da se bilo kakve ključne promjene u profilu tvrtke možda neće odraziti u ETF-u do sljedećeg ciklusa. Trenutno, njegovih top 10 udjela predstavlja ~71% imovine. Iako ga to čini malo manje koncentriranim od WGMI, struktura ne uzima u obzir kvalitativne rizike kao što su alokacija kapitala, energetska strategija ili kvaliteta upravljanja. Ovi izostanci mogu dovesti do neslaganja tijekom volatilnih razdoblja.

Rekavši to, niska stopa troška od 0,59% čini MNRS najisplativijom opcijom među grupom vršnjaka.

NODE – Širi Obuhvat, Menadžment s Pilaženjem za Rudarenje

Pokrenut u svibnju 2025., VanEck Onchain Economy ETF (NODE) je aktivno upravljani fond koji ima širi pristup od svojih kolega. Iako nije izričito Bitcoin rudarski ETF, 80% NODE-ovih top 10 udjela su javni Bitcoin rudari, čineći ga značajnim proxyjem za izloženost sektoru unutar različitog kripto portfelja dionica.

Kao i WGMI, NODE ne slijedi fiksni kalendar rebalansiranja. Promjene u portfelju pokreću kombinacija indikatora kripto tržišta, kao što su Bitcoin beta, volatilnost sektora i makroekonomski signali.

Prednost NODE-a leži u pismenosti management tima o rudarenju. VanEck voditelji portfelja, kao što je Matthew Sigel, aktivno sudjeluju u komentarima i otkrivanju sektora, omogućujući fondu da brzo reagira na promjene tržišta preko rudarenja, tokenizacije i tema digitalne infrastrukture.

S 63 udjela i koncentracijom top 10 od ~48%, NODE nudi najširu diversifikaciju među grupom. U osnovi, investitori dobivaju pristup temama rudarenja, tokenizacije i digitalne infrastrukture u jednom omotu. Ovaj fond također može alocirati do 25% svojih sredstava u kripto povezane ETP-ove, što omogućava veću fleksibilnost za taktičke prilagodbe između redovnih razdoblja rebalansiranja.

Završne Misli

Dionice Bitcoin rudarenja imaju potencijal nadmašiti BTC tijekom bikovskih ciklusa, ali također uvode veću volatilnost i rizik upravljanja vremenom. Za investitore koji traže vožnju kroz ciklus bez poluge, rudarski ETF-ovi nude način za to s dodatnom prednošću diversifikacije i strukturiranog rebalansiranja.

Rečeno je, vrijedi prepoznati da svaki ETF predstavlja drugačiji pristup:

• WGMI nudi pojačani rast, ali s većom koncentracijom pojedinačnih dionica i sektora. Investitori trebaju biti svjesni rizika rotacije sektora.
• MNRS je niski troškovni, pravilo-za-temeljući tracker sektora. Dobro funkcionira za one koji žele izloženost bez svakodnevnog nadzora. Međutim, njegova pravila povremeno mogu zaostajati za stvarnošću.
• NODE pruža šire vozilo s pravim informacijama o sektoru iza volana. Nije tako snažno vezan za dionice Bitcoin rudarenja, ali još uvijek nudi značajnu izloženost rudarima.

Ovo nije preporuka. Ali za one koji prate sektor Bitcoin rudarenja; ili gradi strukturiranu izloženost gospodarstvu digitalnih sredstava, ovi ETF-ovi vrijedi pažljivo pratiti. U ovom tržištu, poluga nije uvijek vezana za zaduživanje. Ponekad se radi o odabiru prave strukture, i puštanju da sektor radi za vas.