Trgovci se snažno zaštite: obujam prodajnih opcija na Bitcoin nadmašuje kupovne 54,87% prema 45,13%

Ključne poruke:

• Otvoreni interes na bitcoin terminske ugovore na svim burzama pao je na 46,94 mlrd. USD, pri čemu prednjače Binance i CME s 8,09 mlrd. USD odnosno 7,24 mlrd. USD.
• Volumen put opcija na Deribitu nadmašio je call opcije 54,87% prema 45,13% u 24 sata, što signalizira kratkoročno defenzivno pozicioniranje trgovaca.
• Deribitova maksimalna bol za dospijeće 24. travnja nalazi se blizu 70.000 USD, otprilike 3.000 USD iznad trenutne BTC spot cijene od 66.810 USD.

Otvoreni interes na Bitcoin terminske ugovore pada na 46,94 mlrd. USD

Ukupni otvoreni interes (OI) na bitcoin terminske ugovore na svim burzama iznosi 703.140 BTC, što odgovara 46,94 milijarde USD, prema Coinglass statistici terminskih ugovora. Ta se brojka osjetno povukla s vrhunaca viđenih krajem 2025., kada je otvoreni interes na razini burzi nakratko dotaknuo raspon od 100 milijardi USD, paralelno s cijenama BTC-a blizu 140.000 USD.

Binance vodi među svim platformama s 121.250 BTC otvorenog interesa u vrijednosti od 8,09 milijardi USD, uz tržišni udio od 17,23%. CME slijedi odmah iza s 108.480 BTC, odnosno 7,24 milijarde USD, što predstavlja 15,42% ukupnog globalnog otvorenog interesa na terminskim ugovorima. OI se općenito smanjuje. CME je zabilježio pad otvorenog interesa od 0,49% u protekla 24 sata. Binance je pao 0,96%, OKX je smanjen za 0,31%, a Bybit je pao 0,20%.

MEXC i Hyperliquid bili su iznimke, pri čemu su oba zabilježila blage dobitke od 0,63% odnosno 8,03%. BingX je imao najveći 24-satni skok OI-a od 31,77%, iako njegov ukupni opseg od 588,47 milijuna USD ostaje tek djelić vodećih platformi. Ukupno tržište zabilježilo je skromnu 1-satnu promjenu OI-a od -0,32%, dok je 24-satni zbroj porastao tek 1,27%.

Opcijsko tržište

Na strani opcija, ukupni otvoreni interes na BTC opcije naglo se povukao s vrhunca od otprilike 65 milijardi USD viđenog početkom 2025., kada je bitcoin testirao vrhunce iznad 100.000 USD. Trenutni otvoreni interes na opcije iznosi oko 30 milijardi USD, prema metrikama koje prikuplja Coinglass. Deribit ostaje dominantno opcijsko tržište, pri čemu call opcije nadmašuju put opcije u ukupnom otvorenom interesu s 56,75% prema 43,25%. U apsolutnim brojkama, to iznosi 243.090 BTC u call opcijama naspram 185.259 BTC u put opcijama na Deribitu.

Kad je riječ o stvarnom obujmu trgovanja u protekla 24 sata, put opcije su dominirale. Medvjeđi ugovori činili su 54,87% svih trgovanych opcija, pri čemu je promijenilo vlasnika 9.512 BTC u put opcijama naspram 7.824 BTC u call opcijama. Najprometniji pojedinačni ugovor bio je put s dospijećem 24. travnja na izvršnoj cijeni od 62.000 USD, što znači da su trgovci platili zaštitu u slučaju da bitcoin padne ispod te razine prije dospijeća.

Najveće pozicije po otvorenom interesu podijeljene su između oklada za prosinac 2026. da će bitcoin dosegnuti 120.000 USD i put opcije na 60.000 USD za isti datum, pri čemu svaka nosi više od 6.000 BTC po veličini. U bližem roku, put opcija 24. travnja na 62.000 USD nosi 4.648 BTC otvorenog interesa. Taj se ugovor isplaćuje ako bitcoin padne ispod 62.000 USD prije namire 24. travnja, a dovoljno ga trgovaca posjeduje da ga vrijedi pratiti.

Otvoreni interes CME opcija po “bucketu” dospijeća prema Cryptoquantu pokazuje zamjetnu rotaciju. Početkom travnja dominantna koncentracija nalazi se u rasponu dospijeća od jednog do dva mjeseca, dok su dugoročniji ugovori umjereno zastupljeni ispod toga. Ukupni CME opcijski OI po broju ugovora pao je na otprilike 10.000 ugovora, blizu najniže razine od sredine 2024.

Omjer put prema call opcijama na CME-u pokazuje da put opcije dosljedno dominiraju složenim otvorenim interesom po USD vrijednosti još od studenoga 2025., obrazac koji se održao čak i dok se cijena djelomično oporavila s najnižih razina oko 65.000 USD. Razine maksimalne boli na Deribitu pokazuju da je dospijeće 24. travnja grupirano blizu 70.000 USD, pri čemu nominalna vrijednost za taj datum doseže približno 6 milijardi USD.

Krivulje maksimalne boli

Deribitova krivulja maksimalne boli doseže vrhunac oko 77.000 do 78.000 USD na dospijeću 26. lipnja, prije nego što se povuče prema 75.000 USD kroz ugovore za rujan i prosinac 2026. Na Binanceu, maksimalna bol za datum 24. travnja iznosi oko 71.500 USD, dok ugovori za lipanj i rujan nose razine maksimalne boli koje se guraju prema 90.000 USD. OKX pokazuje sličnu maksimalnu bol za 24. travnja blizu 71.000 USD, dok ugovor za rujan 2026. nosi očitanje maksimalne boli blizu 80.000 USD.

Sve tri platforme dijele zajedničku temu: sa spot bitcoinom na 66.810 USD, trenutne cijene nalaze se otprilike 3.000 do 4.000 USD ispod najbliže koncentracije maksimalne boli na dospijeću 24. travnja. Taj jaz stvara gravitacijsko povlačenje, barem u teoriji, jer market makeri na opcijama imaju poticaj da cijena prije namire klizi naviše. Hoće li šire makro okruženje ili Trumpove izjave dopustiti takav pomak, sasvim je drugo pitanje.

Trenutno povlačenje i otvorenog interesa i cijene u skladu je s prijašnjim fazama konsolidacije usred ciklusa. Trgovci derivatima koji prate dospijeće 24. travnja primijetit će da put na 62.000 USD i call na 72.000 USD nose najveću težinu otvorenog interesa na Deribitu u bliskom roku. Call na 75.000 USD s istim dospijećem također je u vrhu po otvorenom interesu. Uz spot na 66.810 USD, tržište je pozicionirano između tih izvršnih cijena, ostavljajući ishode razumno otvorenima u oba smjera kako se dospijeće približava.

Trenutačno, tržište derivata za bitcoin priča opreznu priču, a nadolazeće dospijeće sljedeći je pravi test.