The Supply Sink: Zašto rezerve Bitcoin burzi više ne određuju pravac cijena

Veliki Egzodus s Burze: Pomak prema Dugoročnom Držanju

U 2025. godini bitcoin je prošao kroz niz temeljnih promjena, prelazeći iz spekulativne imovine u osnovni stup globalnog financijskog sustava. Iako je cijena dosegnula povijesni maksimum od oko 126.000 USD prije nego što se stabilizirala u rasponu od 80.000 do 90.000 USD, narativ koji je obilježio godinu bila je duboka transformacija tržišne strukture.

Usvajanje GENIUS Zakona u Sjedinjenim Američkim Državama i prihvaćanje strateške “metodologije” utvrdili su bitcoin kao standard za korporativne riznice. Istovremeno, burzovni fondovi (ETF-ovi) za bitcoin evoluirali su iz jednostavnih početničkih vozila u sofisticirane financijske instrumente – sazrijevanje koje je značajno prigušilo povijesnu volatilnost kriptovalute. Međutim, jedna dinamika koja je privukla manje pažnje je sve manji utjecaj opadajućih rezervi na burzama.

Pročitajte više: Smrt 4-godišnjeg ciklusa: Stručnjaci o novoj makro realnosti bitcoina

Tržišni podaci pokazuju da su između 1. siječnja 2025. i 7. siječnja 2026. ukupne rezerve bitcoina na globalnim burzama pale s 2,93 milijuna BTC na 2,48 milijuna BTC. Ključno je da je ovaj egzodus potrajao čak i tijekom razdoblja pada cijena, što sugerira odstupanje od tradicionalnog ponašanja “panik-prodaje”.

Umjesto toga, trend ukazuje na to da veliki kupci, uključujući ETF-ove i korporativne riznice, agresivno premještaju likvidnost u hladne skladišne prostore za dugoročno čuvanje. Više od desetljeća, metrika “opskrbe na burzama” služila je kao pouzdan pokazatelj optimizma; logika je bila jednostavna: manje dostupnih kovanica za prodaju značilo je niži prag za rast cijena.

Ova korelacija ostala je industrijski standard do prve polovice 2025., ali narativ se raspao nakon 10. listopada flash pada. Sljedećih 60 dana tržište je svjedočilo rijetkom i zbunjujućem razdvanju: rezerve na burzama i cijene BTC-a istovremeno su padale.

Redefiniranje Metrika Likvidnosti

Iako se bitcoin oporavio krajem 2025., rezerve na burzama nastavile su padati. Ponovna pojava ovog “opskrbenog sidra” ponovno je pobudila uzbuđenje, no mnogi stručnjaci upozoravaju da ova metrika sama po sebi više nije pouzdan prediktor rasta bitcoina.

Martins Benkitis, suosnivač i izvršni direktor Gravity Teama, sugerira da praćenje tradicionalnih burzovnih stanja postaje zastarjelo.

“Pitamo se ima li ovo izravan utjecaj na cijenu, jer se priroda čuvanja BTC-a mijenja,” rekao je Benkitis. “Trgovci, posebno institucije, sve više koriste van-burzovno čuvanje. Štoviše, skrbnici sada blisko surađuju s burzama kako bi omogućili korištenje van-burzovnih sredstava kao kolaterala. Posljedično, likvidnost je važnija metrika za praćenje od samih burzovnih stanja.”

Iva Wisher, osnivačica i izvršna direktorica MIDL-a, ovu promjenu vidi kao znak institucionalnog “rasta”. Wisher opisuje trenutno stanje bitcoina manje u smislu vrijednosti i više u smislu zrelosti.

“Sve veći dio opskrbe smješta se u dugotrajno vlasništvo,” rekla je Wisher. “Tržište se pomiče od konstantnog kruženja prema stabilnoj bazi držanja. U ovom okruženju, cijena je manje oblikovana kratkotrajnim promjenama raspoloženja, a više temeljnim stvarnošću: koliko je imovine zapravo dostupno za trgovinu.”

‘Nova normala’ Volatilnosti

Oba stručnjaka slažu se da, iako tržište zrije, tanja likvidnost na burzama stvara izraženije okruženje. Benkitis tvrdi da tanje knjige narudžbi povećavaju “konveksnost prema gore”, što znači da čak i mali tokovi kupnji mogu agresivno pomicati cijene.

Wisher to vidi kao “konstruktivni” razvoj. “Potezi izgledaju brži, ali tržište reagira na stvarnu potražnju umjesto da bude razvodnjeno trgovinom niskog uvjerenja,” rekao je.

Na upit pri kojem pragu pad može izazvati “likvidnosnu krizu” za proizvođače tržišta, Benkitis tvrdi da stanja na burzama ne daju cijelu sliku bez šire analize hladnih novčanika koje drže treći skrbnici. Za Wishera, pravi signal je ponašanje.

“Kada angažman ostaje postojan i pod stresom, to je znak da tržište konačno odrasta,” rekao je Wisher.

FAQ 💡

• Što se promijenilo za bitcoin 2025.? Pomaknuo se iz spekulativne imovine u globalni financijski stup.
• Zašto rezerve na burzama padaju? Institucije i ETF-ovi premjestili su BTC u dugoročne hladne skladišne prostore.
• Utječe li to na signale cijena? Stručnjaci kažu da likvidnost sada znači više nego jednostavna burzovna stanja.
• Kako se volatilnost razvija? Tanje knjige narudžbi čine promjene cijena oštrijima ali povezanima s stvarnom potražnjom.