Spark ulaže 150 milijuna dolara u Uniswap v4 kako bi izgradio zajednički FX sloj za stablecoine

150 milijuna dolara za početak

Početna implementacija osigurava približno 150 milijuna dolara likvidnosti kroz dva poola na Ethereum mainnetu: USDS/USDT i USDS/PYUSD. Spark, protokol za posuđivanje i likvidnost unutar Sky ekosustava, financirao je migraciju iz svojih rezervi stabilnih kovanica, nazvavši je “jednom od najvećih migracija AMM likvidnosti u DeFi-ju.”

Sky upravlja jednim od najvećih ekosustava stabilnih kovanica u DeFi-ju, s milijardama dolara u USDS-u i DAI-ju. Ta skala pozicionira USDS kao temeljnu kotiranu imovinu unutar nove FX mreže.

Problem koji želi riješiti

Tržište stabilnih kovanica brzo se proširilo, obradivši više od 28 bilijuna dolara ekonomskog transakcijskog volumena tijekom 2025., prema Chainalysisu. No kako sve više subjekata izdaje vlastite tokene, uključujući Paypalov PYUSD, Rippleov RLUSD i planirane ponude Robinhooda, Revoluta i velikih europskih bankarskih konzorcija, likvidnost je postala sve fragmentiranija.

Svaka nova stabilna kovanica obično stvara izolirane poolove na decentraliziranim burzama. Ta fragmentacija uzrokuje veće klizanje pri velikim zamjenama, nedosljedno određivanje cijena i operativno trenje za institucije koje prenose vrijednost između imovine vezane uz dolar.

Sparkova objava problem iznosi jasno: “Izazov pred stabilnim kovanicama više nije izdavanje. Izazov je izgradnja likvidnosti i infrastrukture razmjene potrebne za ekonomiju stabilnih kovanica s više izdavatelja.”

Kako Uniswap v4 to omogućuje

Arhitektura hookova u Uniswapu v4 omogućuje da se prilagođena logika ugradi izravno u ponašanje poola. DualPool hook koji koristi Spark omogućuje ono što tim naziva “programabilna likvidnost”, pri čemu se kapital može upravljati prema unaprijed definiranim ciljevima inventara i parametrima rizika, umjesto da stoji neiskorišten između trgovanja.

Uniswap je obradio više od 4,4 bilijuna dolara kumulativnog volumena trgovanja, dajući infrastrukturi provjerenu osnovu za institucionalnu upotrebu.

Institucionalni slučaj upotrebe

Sustav je izgrađen kako bi podržao upravljanje trezorom, prekogranična plaćanja i arbitražu između dolarskih stabilnih kovanica bez oslanjanja na OTC deskove ili centralizirana mjesta. Namira se odvija 24 sata dnevno, sedam dana u tjednu, onchain.

Za institucije je ključna poruka jednostavna: izvršavati veće zamjene stabilnih kovanica uz manje klizanje i dosljednije određivanje cijena, bez potrebe da se samostalno pokreće likvidnost.

Što slijedi

Spark i Uniswap su implementaciju od 150 milijuna dolara predstavili kao početnu točku. Očekuje se da će buduće faze dodati više izdavatelja stabilnih kovanica, dodatne trgovačke parove i funkcionalnost generiranja prinosa vezanu uz kratkoročne kamatne stope.

JPMorgan projicira da će globalni prekogranični platni tokovi porasti s približno 194,6 bilijuna dolara u 2025. na više od 320 bilijuna dolara do 2032. Bloomberg Intelligence procjenjuje da bi godišnji platni tokovi stabilnih kovanica mogli dosegnuti 56,6 bilijuna dolara do 2030. Obje projekcije ukazuju na to zašto izazov koordinacije likvidnosti sada privlači institucionalnu pozornost.

Rizici ostaju. Zajednički poolovi uvode izloženost prelijevanju rizika ako bilo koja sudjelujuća stabilna kovanica izgubi svoj peg. Sustav hookova Uniswap v4 zahtijeva rigorozne revizije pametnih ugovora, a 150 milijuna dolara početne likvidnosti skromno je u odnosu na volumen tradicionalnog FX tržišta. Regulatorni nadzor nad onchain aktivnostima sličnima FX-u također bi se mogao pojaviti kako proizvod bude rastao.

Spark je na X-u opisao lansiranje kao “tek početak”, uz očekivanja da će se dodatni izdavatelji povezati na zajedničku infrastrukturu umjesto da iznova grade likvidnost od nule.