Sljedeći kripto procvat u Japanu mogao bi doći od institucionalnih ulagatelja

Ključne poruke

• Stav japanske FSA-e za 2025. preoblikuje kripto kao investicijsku imovinu, preusmjeravajući tržište s maloprodaje na financije.
• Pravila za stablecoine ograničavaju izdavatelje na banke, jačajući zaštitne mehanizme, ali ograničavajući brzu inovaciju u 2026.
• Japan nakon 2026. želi proširiti usklađene infrastrukture, ali mora povećati likvidnost kako bi konkurirao globalnim središtima.

Kripto tržište u Japanu sazrijeva

Japansko kripto tržište počinje sve manje nalikovati spekulativnoj iznimci, a sve više financijskom sustavu u tranziciji. To ne znači da je zemlja popustila prema riziku. To znači da su regulatorna tijela, čini se, prihvatila novu stvarnost: kripto više nije samo priča o maloprodajnom trgovanju.

Kripto postaje klasa investicijske imovine, a Japan želi da tržišna infrastruktura to sustigne. Agencija za financijske usluge (Financial Services Agency) navela je 2025. da je broj računa na kripto burzama premašio 12 milijuna te da je imovina u skrbništvu premašila 31 milijardu USD (5 bilijuna jena) u siječnju 2025. Najvažnija promjena nije u volumenu. Nego u tonu.

Godinama je japanski kripto okvir bio definiran obuzdavanjem. Nakon velikih propasti burzi i hakiranja, fokus je bio na skrbništvu, segregaciji, registraciji i zaštiti potrošača. Ta pravila i dalje vrijede. No najnoviji dokumente politike pokazuju tržište koje ulazi u drugačiju fazu. U svojem raspravnom dokumentu iz 2025., FSA je navela da se kriptoimovina sve više prepoznaje kao investicijska meta, pri čemu je kriptoimovina sada prihvaćena kao investicijska meta u okviru izmijenjenog japanskog režima ograničenih partnerstava.

Ta promjena je važna jer mijenja pitanje javne politike. Pitanje više nije samo kako suzbiti spekulacije. Nego kako izgraditi vjerodostojnu infrastrukturu za kapital koji zahtijeva objavu informacija, nadzor i pravnu odgovornost.

Tu se ističe japanski režim stablecoina. Prema nacionalnom okviru, samo banke, pružatelji usluga prijenosa sredstava i trust društva mogu izdavati stablecoine povezane s fiat valutama u obliku digitalnog novca, a svaki mora ispuniti zahtjeve za otkup i zaštitu imovine.

To je znatno uži i konzervativniji model od labavijih struktura viđenih drugdje. Možda neće donijeti najbrži rast, ali šalje jasnu poruku institucijama: ovo se tržište gradi oko mogućnosti otkupa, discipline pričuva i nadzora.

Objava informacija je sljedeća granica. FSA-in dokument iz 2025. argumentirao je da white paperi često sadrže nejasne opise ili s vremenom odstupaju od stvarnog koda. Njihov je odgovor stroža pravila informiranja osmišljena kako bi se smanjio jaz između izdavatelja i korisnika.

Zatim je u veljači 2026. radna skupina FSA-e preporučila premještanje kriptoimovine iz Zakona o platnim uslugama u Zakon o financijskim instrumentima i burzama, čime bi se stvorila pravila bliža mainstream financijama. To uključuje pružanje informacija od strane izdavatelja i burzi, kazne za materijalno netočne navode te kontrole trgovanja temeljenog na povlaštenim informacijama.

Poruku je teško ne primijetiti. Japan ne pokušava pobijediti u kriptu tako što će biti najglasnije tržište u Aziji. Pokušava postati jedno od najčitkijih. To može frustrirati trgovce koji žele rast uz blaži pristup. No institucijama je čitkost proizvod.

Ako Japan uspije upariti svoju strogu kulturu usklađenosti s dubljom likvidnošću i boljom dubinom proizvoda, neće imati samo veće kripto tržište. Imat će zrelije.