SEC pojašnjava pravila za tokenizirane vrijednosne papire, otvarajući vrata reguliranim dionicama na lancu.

SEC Pojasnio Kako Savezni Zakoni o Vrijednosnim Papirima Primjenjuju na Tokenizirane Vrijednosne Papire

Američka Komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC) pružila je regulatornu jasnoću o kripto-baziranim instrumentima. SEC-ov Odjel za financije korporacija, Odjel za upravljanje investicijama i Odjel za trgovinu i tržišta zajednički su izdali izjavu 28. siječnja 2026., o tome kako se savezni zakoni o vrijednosnim papirima primjenjuju na tokenizirane vrijednosne papire.

Izjava objašnjava:

“Tokenizirani vrijednosni papir je financijski instrument naveden u definiciji ‘vrijednosnog papira’ prema saveznim zakonima o vrijednosnim papirima koji je formatiran kao ili predstavljen kripto imovinom, gdje se zapis vlasništva održava u cijelosti ili djelomično na ili putem jedne ili više kripto mreža.”

Detalji su o modelima koje sponzorira izdavatelj i koji integriraju tehnologiju distribuiranog glavnog knjigovodstva u službene zapise vlasništva, naglašavajući da tehnologija ne mijenja pravne obveze, uz napomenu da “format u kojem se vrijednosni papir izdaje ili metode kojima se bilježe vlasnici ne utječe na primjenu saveznih zakona o vrijednosnim papirima.”

SEC dodatno pojašnjava zahtjeve za registraciju, navodeći da “bez obzira na njegov format, Zakon o vrijednosnim papirima zahtijeva da svaka ponuda i prodaja vrijednosnog papira mora biti registrirana kod Komisije osim ako je dostupna iznimka od registracije.”

Izjava također razmatra modele tokenizacije trećih strana, uključujući skrbničke i sintetičke strukture koje možda ne prenose prava vlasništva nad temeljnim vrijednosnim papirima. Upozorava se da “vlasnici kripto imovine mogu biti izloženi rizicima s obzirom na treće strane, kao što je bankrot, na koje vlasnik temeljnih vrijednosnih papira ne bi nužno bio izložen,” te objašnjava da “zamjena financijskim instrumentom temeljenim na vrijednosnim papirima obično ne prenosi vlasniku bilo kakva vlasnička, glasačka, informacijska ili druga prava s obzirom na referentne vrijednosne papire”. SEC naglašava suštinu nad formom, navodeći da “ekonomska stvarnost instrumenta, a ne naziv dan instrumentu, određuje je li isključen.”

Pročitajte više: Predsjednik SEC-a Izlaže Prioritete Projekta Kripto o Pravilima za Tokene i Upravljanje

Sudionici industrije reagirali su javno, s firmom za digitalne vrijednosne papire Securitize koja je na društvenoj platformi X podijelila: “Pozdravljamo promišljenu izjavu SEC-a o tokeniziranim vrijednosnim papirima, prepoznajući nativnu, od strane izdavatelja podržanu tokenizaciju i onchain vođenje evidencije kao moderan nastavak infrastrukture vrijednosnih papira. Jasni okviri poput ovog ključni su za odgovorno skaliranje tokenizacije.”

Glavni pravni službenik Coinbas-a, Paul Grewal, podijelio je svoju reakciju na društvenoj platformi X, napisavši:

“To se događa. Kakav izvrstan pregled od strane SEC-a o tome kako se tokenizirane dionice mogu izdati za onchain trgovanje. Vidjet ćete ove proizvode na tržištu uz podršku regulatora koji razumije važnost ovih inovacija za konkurentnost SAD-a.”

Odjeli su zaključili izražavajući spremnost na angažman s tržišnim sudionicima koji se snalaze u usklađenosti kako aktivnosti tokeniziranih vrijednosnih papira rastu.

FAQ ⏰

• Što je SEC pojasnio o tokeniziranim vrijednosnim papirima?
  SEC je rekao da tokenizirani vrijednosni papiri ostaju podložni saveznim zakonima o vrijednosnim papirima bez obzira na kripto-bazirani format.
• Zahtijevaju li tokenizirani vrijednosni papiri registraciju kod SEC-a?
  Da, SEC je izjavio da sve ponude i prodaje moraju biti registrirane osim ako se primjenjuje iznimka.
• Kako SEC gleda na modele tokenizacije trećih strana?
  SEC je upozorio da oni možda ne prenose prava vlasništva i mogu izložiti vlasnike dodatnim rizicima.
• Kako je Coinbase reagirao na izjavu SEC-a?
  Paul Grewal je rekao da smjernice omogućuju regulirano onchain trgovanje tokeniziranim dionicama.