SEC i CFTC ubrzano uvode nadzor nad kriptom u SAD-u koristeći interpretativna pravila kako bi zaobišli dugotrajan postupak donošenja propisa

Ključni zaključci:

• Ured za odgovornost vlade (GAO) ističe ubrzana kripto pravila, povećavajući zamah na tržištima.
• SEC i CFTC brzo djeluju interpretativnim pristupom, smanjujući trenje za širenje digitalne imovine.
• Kripto okvir signalizira niže prepreke za izdavatelje, podržavajući šire usvajanje i skalabilnost.

Regulatori ubrzavaju nadzor nad kriptom korištenjem interpretativnih pravila

Pregled Ureda za odgovornost vlade (GAO) pojašnjava kako američki regulatori unapređuju kripto politiku, pritom izbjegavajući prosudbu o samom pravilu. GAO, kongresno nadzorno tijelo, objavio je svoje izvješće o zajedničkom pravilu Komisije za trgovanje robnim terminskim ugovorima (CFTC) i američke Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC) 8. travnja. Izvješće potvrđuje proceduralni put korišten za provedbu pravila, nudeći uvid u regulatornu strategiju, a ne u učinkovitost politike na tržištima digitalne imovine.

Dokument jasno navodi da su agencije pravilo uokvirile kao interpretativnu mjeru, što je ključno za razumijevanje njegove provedbe. U izvješću stoji:

“Ovo pravilo pruža tumačenje definicije ‘vrijednosnog papira’ kako se primjenjuje na kripto imovinu.”

Ta klasifikacija određuje koji se pravni zahtjevi primjenjuju, a koji se mogu zaobići. Dokumentiranjem takvog uokvirivanja, GAO potvrđuje da su regulatori odabrali brži put s manjim trenjem za uvođenje kripto smjernica unutar postojećih struktura zakona o vrijednosnim papirima.

Taj je izbor omogućio SEC-u i CFTC-u da izbjegnu standardne procedure povezane s velikim financijskim pravilima. U izvješću se navodi: “Agencije su utvrdile da tumačenje u ovom pravilu može stupiti na snagu odmah sukladno 5 U.S.C. § 808(2) jer je riječ o interpretativnom pravilu te je stoga izuzeto od zahtjeva Zakona o upravnom postupku u vezi s obavijesti i javnim očitovanjem.” Odjeljak 808(2) odredba je u okviru Zakona o kongresnom preispitivanju (Congressional Review Act) koja dopušta trenutačnu primjenu određenih pravila kada agencije opravdaju zaobilaženje odgoda. GAO je također zabilježio:

“U svojoj podnesci nama, agencije su navele da nisu objavile prijedlog pravila niti su zatražile javne komentare.”

Za sudionike na tržištu to signalizira regulatornu sklonost brzini i jasnoći u odnosu na produljeno savjetovanje.

GAO ističe brzinu ispred procesa u strategiji donošenja kripto pravila

Izvješće također ističe kako regulatori pozicioniraju ekonomski učinak pravila, a da ga ne potkrepljuju formalnom analizom. Prema GAO-u, agencije su tvrdile da bi okvir “trebao smanjiti troškove za izdavatelje digitalnih vrijednosnih papira i vrijednosnih papira povezanih s kripto imovinom.”

Istodobno su navele da analiza troškova i koristi nije bila potrebna. To odražava širi obrazac u kripto nadzoru, gdje interpretativne smjernice unapređuju ciljeve politike uz ograničavanje proceduralnih obveza. Uloga GAO-a jest zabilježiti te tvrdnje radi vidljivosti u Kongresu, a ne potvrđivati ih.

U konačnici, GAO pregled funkcionira kao proceduralna kontrolna točka koja informira Kongres, istodobno signalizirajući kako regulatori strukturiraju kripto politiku. Navodi se da agencije klasificiraju kripto imovinu u kategorije “na temelju njihovih karakteristika, uporaba i funkcija.” Taj okvir sugerira sustavan pristup usklađivanju digitalne imovine sa zakonima o vrijednosnim papirima. Iako izvješće ne ocjenjuje učinkovitost, potvrđuje da američke agencije koriste interpretativne ovlasti kako bi ubrzale donošenje kripto pravila, trend koji će vjerojatno oblikovati tržišnu strukturu u budućnosti.