Samo 25 + 40 dana do dobivanja MiCA licence? Razjasnimo stvarni vremenski okvir

MiCA Decoded je tjedna serija od 12 članaka za Bitcoin.com News, čiji su suautori suosnivači i izvršni direktori LegalBison-a: Aaron Glauberman, Viktor Juskin i Sabir Alijev. LegalBison savjetuje kripto i FinTech tvrtke o MiCA licenciranju, CASP i VASP prijavama te regulatornom strukturiranju diljem Europe i šire.

Mit: Odobrenje možete dobiti za samo jedno tromjesečje

Kripto industriji ne nedostaje ljudi koji su pročitali uredbu. Do 2026. većina operatera, pravnih timova i savjetnika koji rade u EU prostoru daleko je iza faze citiranja zakonskog roka od 40 radnih dana kao da je riječ o obećanju isporuke. Taj rok, preuzet iz članka 63. stavka 9. MiCA-e, široko se razumije kao jedna faza duljeg procesa, a ne cijela priča.

Procjena koja se zapravo koristi, u upravnim sobama, u savjetničkim brifinzima i u projektnim planovima, znatno je sofisticiranija: tri do šest mjeseci. Ponekad se proteže do sedam na pesimističnom kraju. Uključuje određeno administrativno kašnjenje, određeno ping-pong komuniciranje između regulatora i podnositelja zahtjeva, stupanj birokratskog trenja. Zvuči razumno. U iskustvu odvjetnika koji 2026. prolaze kroz MiCA odobrenja, i dalje je preoptimistično za faktor dva ili tri.

Realističan vremenski okvir od predaje do odobrenja za dobro pripremljenu CASP prijavu, predanu velikom EU nacionalnom nadležnom tijelu (NCA) u aktualnim uvjetima, iznosi 8 do 12 mjeseci, ovisno o jurisdikciji.

Ovaj članak precizno prikazuje zašto, fazu po fazu, kako bi razlika između očekivanja i stvarnosti prestala biti iznenađenje i postala struktura koju se može razumjeti i prema kojoj se može planirati.

Zašto procjena “1 do 3 mjeseca” nije dovoljna

Procjena od jednog do tri mjeseca nije naivna. Ona odražava stvaran pokušaj da se pogleda dalje od zakonskog roka i uzme u obzir trenje stvarnog svijeta. Problem je što obično uzima u obzir prave varijable u pogrešnim omjerima, a neke potpuno propušta.

Većina procjena od jednog do tri mjeseca uračunava: određeno kašnjenje prije nego što formalna procjena započne, možda jedan krug pitanja regulatora i opći buffer za administrativnu sporost.

Svaki od tih instinkata je ispravan. Ono što procjena tipično propušta jest da je svaka od tih varijabli znatno veća nego što intuicija sugerira, da se odvijaju sekvencijalno umjesto paralelno te da postoje dodatne varijable, naime postupak procjene prikladnosti i pouzdanosti (fit and proper) i tvrda kalendarska ograničenja, koja se rijetko uopće pojavljuju u neformalnim razgovorima o planiranju.

Rezultat je procjena koja hvata oblik procesa, ali komprimira njegovu skalu. Slijedi dekomprimirana verzija.

Faza 1: Provjera potpunosti

Najvažniji broj koji treba razumjeti prije 40-dnevnog roka procjene jest 25-dnevna provjera potpunosti koja mu prethodi. Prema članku 63. stavku 2. MiCA-e, NCA ima do 25 radnih dana od datuma zaprimanja prijave da procijeni je li ona potpuna, provjerom je li dostavljena sva informacija zahtijevana člankom 62. stavkom 2.

Rok procjene od 40 dana ne počinje predajom. Počinje tek kada NCA potvrdi da je prijava potpuna i o tome obavijesti podnositelja sukladno članku 63. stavku 4.

Ako se utvrdi da je prijava nepotpuna, NCA postavlja rok podnositelju da dostavi nedostajuće informacije sukladno članku 63. stavku 2. Ako podnositelj ne dostavi nedostajuće informacije do tog roka, NCA može u potpunosti odbiti razmatrati prijavu sukladno članku 63. stavku 3.

Proces se ne “resetira” jednostavno. Umjesto toga, rješavanje tih nedostajućih detalja putem zahtjeva za informacijama (RFI) značajno produljuje ovu početnu fazu. To znači da nepotpuna prva predaja može potrošiti šest do osam tjedana prije nego što je formalna procjena uopće započela.

U aktualnim uvjetima, kada se svaka “grandfathered” tvrtka istodobno približava roku 1. srpnja 2026., NCA sandučići rade pod povećanim opterećenjem. Prosječna faza provjere potpunosti traje 45 do 60 dana, čak i za prijave koje prođu iz prvog pokušaja.

Ispravno razumijevanje: Procjena od jednog do tri mjeseca često implicitno tretira predaju kao početnu točku. Nije tako. U praksi, tvrtka može provesti prva dva mjeseca samo uspostavljajući pravo da bude ocijenjena, prije nego što je rok od 40 dana iz članka 63. stavka 9. uopće počeo teći.

Faza 2: RFI ciklusi (odgoda prije pokretanja roka)

Strukturna značajka MiCA procesa koju industrija dosljedno podcjenjuje jest ciklus zahtjeva za informacijama (RFI). Prema člancima 63. stavku 9. i 63. stavku 12. MiCA-e, formalno odbrojavanje procjene od 40 radnih dana ne može se zakonski suspendirati ili pauzirati za CASP prijave. Iako regulator može tražiti dodatne informacije tijekom procjene (najkasnije do 20. radnog dana), to ne zaustavlja rok.

Zbog ovog strogog ograničenja, regulatori obično koriste fazu provjere potpunosti prije početka roka kako bi izdali svoje opsežne RFI-je. Neće službeno proglasiti prijavu “potpunom” dok ne budu zadovoljni odgovorima. Kumulativno opterećenje pripreme sadržajnih odgovora na više krugova upita prije nego što rok uopće počne teći troši znatno vrijeme i pravne resurse. I to nije ograničeno na CASP-ove: ista se logika primjenjuje, primjerice, na institucije elektroničkog novca (EMI) i kreditne institucije, koje su organizacije ovlaštene izdavati tokene elektroničkog novca (EMT, kriptoimovina čija vrijednost referencira jednu službenu valutu).

RFI-ji su standardna značajka načina na koji NCA-e pregledavaju složene CASP prijave koje obuhvaćaju strukture upravljanja, AML okvire, politike praćenja zlouporabe tržišta, kapitalne zahtjeve, aranžmane skrbništva i prikladnost upravljačkog tijela. Pitanje nije hoće li zahtjev za informacijama stići, nego koliko će krugova pojašnjenja biti potrebno prije nego što NCA konačno dopusti da rok od 40 dana počne teći.

Ispravno razumijevanje: Regulatori ne mogu zakonski pauzirati 40-dnevni rok, pa odgađaju njegov početak. Jedan do dva RFI ciklusa su standard, a svaki ciklus može uzrokovati 4 do 8 tjedana odgode prije početka roka. Procjena od jednog do tri mjeseca koja uračunava nešto komunikacije naprijed-natrag znatno podcjenjuje ovu varijablu.

Faza 3: MiCA procjena prikladnosti i pouzdanosti nije samo “checkbox”

MiCA odobrenje nije samo procjena sustava, politika i kapitala. To je procjena ljudi odgovornih za upravljanje subjektom. Prema članku 68. stavku 1., članovi upravljačkog tijela pružatelja usluga povezanih s kriptoimovinom moraju imati dovoljno dobar ugled te posjedovati odgovarajuće znanje, vještine i iskustvo, pojedinačno i kolektivno, kako bi obavljali svoje dužnosti.

Prema članku 68. stavku 2., dioničari i članovi s kvalificiranim udjelima podliježu zasebnoj procjeni dobrog ugleda. Članak 63. stavak 10. jasno navodi da NCA mora odbiti odobrenje kada upravljačko tijelo predstavlja prijetnju učinkovitom i razboritom upravljanju, ili kada njegovi članovi ne ispunjavaju kriterije iz članka 68. stavka 1.

Ovo je sadržajna procjena, a ne formalnost, i 2026. je u praksi postala zahtjevnija nego što mnogi razgovori o planiranju pretpostavljaju.

NCA-e u nekoliko velikih jurisdikcija, uključujući Francusku i Irsku, sada rutinski zakazuju intervjue uživo s članovima upravljačkog tijela kao dio fit and proper evaluacije. Ti intervjui ispituju razumijevanje regulatornih obveza, prosudbu u upravljanju i specifično iskustvo koje kvalificira pojedinca za njegovu ulogu u licenciranom subjektu.

Zakazivanje tih intervjua je mjesto gdje se podcjenjivanje obično dodatno akumulira. Dostupnost regulatora, državni praznici i konkurentni predmeti znače da tvrtka čija je prijava inače potpuna može čekati četiri do šest tjedana samo na termin intervjua.

Rok procjene od 40 dana tijekom tog razdoblja nastavlja teći, ali budući da se odobrenje ne može izdati dok se fit and proper procjena ne zaključi, praktični učinak na datum odobrenja ekvivalentan je suspenziji.

Ispravno razumijevanje: Fit and proper procjena prema članku 68. je obvezan sadržajni zahtjev, a ne proceduralno “štikliranje”. Iako MiCA izričito postavlja imperativ fizičke prisutnosti (zahtijevajući da mjesto učinkovite uprave bude u EU-u i da najmanje jedan direktor bude rezident EU-a), regulatori će testirati sadržajnu kompetentnost cijelog upravljačkog tijela. Kada NCA-e zahtijevaju intervjue uživo kako bi provjerile tu kolektivnu prikladnost, što je sve standardnije u velikim jurisdikcijama, kašnjenje u zakazivanju predstavlja dodatnih četiri do šest tjedana vremena pripreme koje je u velikoj mjeri izvan kontrole podnositelja zahtjeva.

Faza 4: Kalendarski događaji koji usporavaju proces

Gore navedene faze opisuju proceduralne varijable utemeljene u uredbi. Postoji i četvrta kategorija koja je izvan formalnog procesa, ali na njega materijalno utječe u gotovo svakom angažmanu: kalendar.

NCA-e su javne institucije. Poštuju nacionalne državne praznike. Osoblje koristi godišnje odmore. Određena razdoblja godine strukturno su sporija za obradu odobrenja bez obzira na kvalitetu prijave ili responzivnost podnositelja.

Tako institucije jednostavno funkcioniraju, i to je varijabla koju iskusni praktičari od početka ugrađuju u svaki vremenski plan.

Kontekst 2026. dodaje specifičan multiplikator svakom retku u ovoj tablici. Prema članku 143. stavku 3. MiCA-e, pružatelji usluga povezanih s kriptoimovinom koji su pružali usluge u skladu s primjenjivim pravom prije 30. prosinca 2024. mogu to nastaviti činiti do 1. srpnja 2026. ili dok im se ne odobri ili odbije odobrenje prema članku 63., ovisno o tome što nastupi ranije. Svaka tvrtka koja se oslanja na ovu prijelaznu odredbu sada se suočava s istim rokom. Količina prijava koje istodobno pristižu u NCA-e koje su već bile blizu kapaciteta stvorila je strukturni zaostatak koji utječe na vrijeme obrade u cijelosti.

Ispravno razumijevanje: Kalendarsko trenje rijetko se modelira u neformalnim procjenama jer djeluje kao “mekana” varijabla. U praksi dodaje tri do šest tjedana ukupno gotovo svakom odobrenju, i znatno više ako je vrijeme predaje nesretno odabrano.

Stvarnost vremenskog okvira: zašto i dobre prijave zapinju

Tehnički besprijekorna prijava nije imuna na kalendarsko “klizanje”. Osnivači često grade modele lansiranja i zapošljavanja oko zakonskih rokova obrade, podcjenjujući ljudske i administrativne varijable koje upravljaju stvarnim tempom nacionalnog nadležnog tijela (NCA).

Kako bi vremenski plan odobrenja bio predvidljiv, dobra je praksa ugraditi buffere za sljedeće praktične stvarnosti:

• “Potpunost” odgađa početak roka: Prema članku 63. stavku 9. MiCA-e, formalno razdoblje procjene od 40 radnih dana počinje tek nakon što NCA službeno ocijeni prijavu potpunom. Ako regulator tijekom početne faze pregleda od 25 radnih dana uputi razuman zahtjev za pojašnjenjem (npr. traži dodatnu dokumentaciju o izvoru imovine za stvarnog vlasnika), vremenski plan je pauziran dok podnositelj to ne dostavi.
• Kalendarsko usporavanje i ljudski faktori: NCA-e čine ljudi sa standardnim radnim vremenom, sezonskim godišnjim odmorima i nacionalnim državnim praznicima. Predaja prijave krajem studenoga ili neposredno prije skupine državnih praznika neizbježno će uvesti tjedne “kalendarskog usporavanja”.
• Kašnjenje zbog zakazivanja fit and proper postupka: Kao što je navedeno, fit and proper procjena upravljačkog tijela prema članku 68. stavku 1. je sadržajni pregled. Kada NCA-e zahtijevaju intervjue uživo kako bi provjerile ovu kompetentnost, usklađivanje rasporeda izvršnog tima s dostupnošću regulatora može lako dodati četiri do šest tjedana vremena pripreme koje je potpuno izvan kontrole pružatelja usluga.

Zaključak: Procjena od četiri do pet mjeseci koja završi ishodom od šest mjeseci nije katastrofalan regulatorni promašaj, ali ima stvarne poslovne posljedice. Kada se operativna spremnost, raspoređivanje kapitala i komercijalno lansiranje koordiniraju oko datuma MiCA odobrenja, planiranje administrativnog trenja ne čini proces bržim, ali čini lansiranje predvidljivim.

Cjelovita slika

Evo cjelovitog vremenskog plana MiCA CASP odobrenja, mapiranog fazu po fazu:

Faza 0 – Preduvjet: korporativna struktura: MiCA CASP odobrenje izdaje se pravnoj osobi (ili ekvivalentnom subjektu). Ta osoba zahtijeva račun u kreditnoj instituciji za uplatu temeljnog kapitala i mora biti strukturirana tako da ispunjava stroge operativne zahtjeve i zahtjeve stvarne prisutnosti (substance), konkretno, mjesto učinkovite uprave mora biti u EU-u, a najmanje jedan direktor mora biti rezident EU-a. Subjekt mora biti u potpunosti usklađen s MiCA zahtjevima, kao i s DORA propisima koji uređuju otpornost i reviziju njegove tehničke i ICT infrastrukture. Nazivamo to “Faza 0” jer predstavlja strukturni sloj procesa, ali se do određene mjere može provoditi paralelno s ostalim fazama.

Faza 1 – Početna provjera potpunosti: Do 25 radnih dana. NCA pregledava predaju kako bi utvrdio jesu li prisutne sve tražene informacije. Ako nešto nedostaje, postavljaju rok podnositelju da to dostavi.

Faza 2 – RFI ciklusi (odgoda prije pokretanja roka): Jedan do dva ciklusa su standard. Svaki ciklus traje 4 do 8 tjedana. Budući da regulatori ne mogu zakonski pauzirati formalni rok procjene nakon što započne, koriste ovu fazu prije početka roka kako bi izdali zahtjeve za informacijama i razriješili sve nedostajuće detalje.

Faza 3 – Fit and proper intervjui: Vrijeme zakazivanja od 4 do 6 tjedana u jurisdikcijama koje zahtijevaju intervjue uživo. I ovo se tipično finalizira prije nego što NCA službeno ovjeri prijavu kao potpunu.

Faza 4 – Formalna procjena: Točno 40 radnih dana. Ovo strogo zakonsko odbrojavanje počinje tek nakon što su faze 1 do 3 u potpunosti razriješene. Ovaj rok se ne pauzira. Sva završna pitanja za pojašnjenje moraju biti postavljena najkasnije do 20. radnog dana i ne zaustavljaju odbrojavanje.

Faza 5 – Kalendarsko trenje: 3 do 6 tjedana ukupno. Ovisi o vremenu predaje, državnim praznicima, godišnjim odmorima osoblja i jurisdikcijskim zaostacima koji se kumuliraju kroz cijeli proces.

Realistično ukupno: 8 do 12 mjeseci od predaje do odobrenja.

Procjena od jednog do tri mjeseca nije pogrešna u svojim instinktima. Ona prepoznaje pravi krajolik. Ono što propušta jest stvarna skala terena. ESMA CASP registar odražava odobrenja koja su trajala toliko dugo ne zbog neučinkovitosti ili loše namjere, nego zato što je proces procjene prikladnosti subjekta za djelovanje na reguliranim financijskim tržištima uistinu složen, a složenost zahtijeva vrijeme.

Razumjeti to dovoljno specifično da se svaka faza može točno modelirati, upravo je ono što razlikuje vremenski plan koji iznenađuje od onoga koji ne iznenađuje.

Ključne poruke:

1. Industrijska procjena od 1 do 3 mjeseca i dalje je preoptimistična. Hvata prave instinkte, ali komprimira razmjer svake varijable. Realna brojka za dobro pripremljenu prijavu u aktualnim uvjetima je 8 do 12 mjeseci.

2. Predaja nije startna linija. Razdoblje procjene od 40 radnih dana počinje tek nakon što NCA formalno proglasi prijavu potpunom. Provjera potpunosti je zasebna faza u kojoj NCA ima do 25 radnih dana samo za pregled početne predaje. Ako informacije nedostaju, NCA postavlja strogi rok podnositelju da dostavi nedostajuće detalje, te može u potpunosti odbiti razmatrati prijavu ako se taj rok propusti.

3. RFI-ji usporavaju vremenski plan, ali ne pauziraju 40-dnevni rok. Prema MiCA-i, formalno odbrojavanje procjene od 40 radnih dana ne može se zakonski pauzirati za CASP prijave. Iako regulator može tražiti dodatne informacije tijekom procjene, mora to učiniti najkasnije do 20. radnog dana, i to ne zaustavlja rok. Zbog ovog strogog roka, regulatori obično koriste fazu potpunosti prije početka roka kako bi izdali svoje zahtjeve za informacijama (RFI). Najmanje jedan višesedmični RFI ciklus treba uračunati u početnu fazu svakog realističnog vremenskog plana.

4. Fit and proper procjena obuhvaća upravljačko tijelo i kvalificirane dioničare. Članak 68. stavak 1. zahtijeva da članovi upravljačkog tijela pokažu dobar ugled, znanje, vještine i iskustvo. Članak 68. stavak 2. primjenjuje standard dobrog ugleda na kvalificirane dioničare. Kada NCA-e zahtijevaju intervjue uživo, što je sve standardnije u velikim jurisdikcijama, u realističan vremenski plan treba ugraditi kašnjenje u zakazivanju od 4 do 6 tjedana.

5. Kolovoz i prosinac su strukturna kašnjenja, a ne “meki” rizici. Prijava čiji se prozor potpunosti ili razdoblje procjene preklapa s kolovozom ili stankom prosinac–siječanj nosi zadano kašnjenje od 3 do 4 tjedna, neovisno o kvaliteti predanog.

6. Rok za “grandfathering” prema članku 143. stavku 3. je tvrda litica, a ne postupno produljenje. Tvrtke koje su pružale usluge povezane s kriptoimovinom prema primjenjivom nacionalnom pravu prije 30. prosinca 2024. mogu nastaviti do 1. srpnja 2026. ili dok se odobrenje ne odobri ili odbije, ovisno o tome što nastupi ranije. To je zakonski rok, a ne administrativni. Prijave koje su i dalje u postupku nakon tog datuma posluju bez zakonite osnove. Štoviše, ako je država članica odlučila primijeniti skraćeno prijelazno razdoblje, ova tvrda litica nastupit će čak i prije srpnja 2026.

7. Priprema prije podnošenja prijave je mjesto gdje se bitka zapravo dobiva (ili gubi). Nije moguće naknadno “ugraditi” arhitekturu usklađenosti nakon što se dokumentacija preda. Izgradnja strukturne neovisnosti, provođenje procjena kolektivne prikladnosti i usklađivanje subjekta s MiCA-inim strogim standardima podataka i upravljanja zahtijeva dizajniranje organizma prije nego što se predstavi regulatoru. Kako bi preživjele ovaj nadzor, tvrtke moraju surađivati s iskusnim pravnim savjetnicima koji dovoljno duboko razumiju regulatornu mehaniku da pravilno “arhitektiraju” tvrtku od prvog dana.

Ovaj je članak proizveden u partnerstvu s LegalBison-om. Sadržaj je isključivo informativne prirode i ne predstavlja pravni savjet.