Ripple i SEC završavaju pravnu borbu zajedničkim povlačenjem žalbi

Sljedeći uvodnik napisali su Alex Forehand i Michael Handelsman za Kelman.Law.

Tih ali odlučan zaključak

Odbacivanje završava SEC-ov apel na djelomični sažeti sudski postupak iz 2023. godine—što je zaključilo da XRP nije bio vrijednosni papir kada je prodan javnosti na burzama—i Rippleov protuproces u kojem se osporavala odluka suda da su njegove institucionalne prodaje prekršile Zakon o vrijednosnim papirima. Prema sporazumu, svaka će strana snositi svoje pravne troškove. Ne očekuje se daljnje parničenje.

Od spektakularne tužbe do nagodbe

SEC je prvi put tužio Ripple u prosincu 2020., tvrdeći da je tvrtka provela neregistriranu ponudu vrijednosnih papira prodajući više od 1,3 milijarde dolara XRP-a. Slučaj je brzo postao središnja točka industrije, s dalekosežnim implikacijama na to kako će se tokeni tretirati prema američkom zakonu.

U srpnju 2023. godine, sutkinja Analisa Torres donijela je povijesnu presudu: programatske prodaje XRP-a maloprodajnim kupcima na digitalnim burzama nisu bile transakcije vrijednosnih papira. Zaključila je da takvi kupci nisu imali potrebno očekivanje profita od Rippleovih upravljačkih napora—bitan element Howey testa. Međutim, sud je također zaključio da su Rippleove izravne prodaje institucionalnim investitorima bile neregistrirane ponude vrijednosnih papira. Ripple je kasnije kažnjen s 125 milijuna dolara u vezi s tim prodajama.

Iako je odluka tehnički bila podijeljeni ishod, široko je smatrana pobjedom za Ripple i širu kripto industriju. To je također bio prvi veliki slučaj koji je pravno razgraničio sekundarne prodaje tokena na tržištu i izravne ponude, crtu koju je SEC prethodno odbijao priznati.

Strateško povlačenje obje strane

Umjesto da nastave žalbeni postupak, i Ripple i SEC odlučili su se povući. Zajedničko odbacivanje odražava zajedničko prepoznavanje da vrijeme—i rizik—daljnjih postupaka nije vrijedilo potencijalne koristi.

U lipnju, Ripple je već najavio namjeru povlačenja svoje protužalbe nakon što je postignut dogovor s SEC-om o konačnim mjerama. Ta nagodba uključivala je ograničenja na buduće institucionalne prodaje i mjere usklađenosti, uz financijsku kaznu.

Završni korak dogodio se ovaj tjedan, s obje strane koje su zatražile odbacivanje svih preostalih žalbenih zahtjeva. S konačnim zatvaranjem slučaja, obje strane mogu zahtijevati parcialne pobjede dok izbjegavaju neizvjesnost dugotrajne žalbene borbe.

Implikacije za kripto industriju

Iako slučaj nije proizveo presedan Vrhovnog suda niti konačne žalbene presude, postupak—i posebno mišljenje sutkinje Torres—vjerojatno će oblikovati kako će se sudovi i regulatori pristupati klasifikaciji tokena u budućnosti. Potvrdilo je da ne podliježu sve kripto transakcije pod zaštitni kišobran vrijednosnih papira, osobito na sekundarnim tržištima gdje su kupci često anonimni i nesvjesni identiteta izdavatelja, a kamoli upravljačkih obećanja.

Slučaj je također naglasio strateška ograničenja regulacije putem provedbe zakona. Usprkos svim SEC-ovim naporima da definira kripto industriju putem postupaka, sada se suočava s rastućom zakrpom presuda koje kompliciraju njegove jurisdikcijske zahtjeve. U međuvremenu, Kongres i dalje razmatra zakonodavstvo koje bi moglo donijeti više jasnoće u tretmanu digitalne imovine.

Što slijedi

Sa sada službeno zatvorenim slučajem Ripple, tvrtka je slobodna ići naprijed—kako u SAD-u, tako i u inozemstvu—bez sjene federalnog parničenja o vrijednosnim papirima. Kripto industrija, pak, može ovo vidjeti kao oprezni optimistični signal: da je važno razlučivanje, da bi sudovi mogli biti više otvoreni prema tehnološkoj složenosti nego regulatori, i da parničenje, iako skupo, može donijeti značajna ograničenja u inače nesigurnom okruženju.

Glavni pravni službenik Ripplea, Stuart Alderoty, obilježio je ovu priliku kratkom izjavom na X:

“Kraj… a sada natrag poslu.”

Za sudionike tržišta koji navigiraju ovim evoluirajućim regulatornim okruženjem, saga Ripple nudi i opreznu priču i putokaz. Kelman PLLC nastavlja pratiti razvoj u regulaciji kriptovaluta na svim jurisdikcijama i dostupan je za savjetovanje klijenata koji navigiraju ovim promjenjivim pravnim krajolicima. Za više informacija ili za rezervaciju savjetovanja, molimo kontaktirajte nas.

Ovaj članak se prvobitno pojavio na Kelman.law.