Razumijevanje odluke ASIC protiv Wallet Ventures o digitalnoj imovini

Sljedeće mišljenje je napisano od strane Alexa Forehanda i Michaela Handelsmana za Kelman.Law.

Pozadina: Proizvod i optužbe

Slučaj potječe od operacije Finder Walletovog “Finder Earn”, proizvoda koji je korisnicima omogućavao konverziju australskih dolara (AUD) u stablecoin, TrueAUD, i njihovo dodjeljivanje Finder Walletu u zamjenu za fiksni prinos kroz određeni rok. Finder Wallet je zadržao pravno vlasništvo nad digitalnom imovinom tijekom razdoblja, dok su korisnici zadržali ugovorno pravo da otkupe glavnicu i zarađeni prinos.

ASIC je tvrdio da je aranžman predstavljao ponudu dužničkih vrijednosnih papira bez dozvole za australske financijske usluge (AFS), što je kršenje Zakona o korporacijama. ASIC je započeo provođenje u 2022. i izgubio na suđenju u 2024. Godini. Uložio je žalbu na odluku, tvrdeći da je struktura zadovoljila pravnu definiciju dužničkog vrijednosnog papira—naime, pozajmica ili depozit novca u kombinaciji s obvezom da se isti vrati kao dug.

Odluka punog saveznog suda

Puni savezni sud, koji čine sudački Stewart, Cheeseman i Meagher, jednoglasno je podržao presudu prvostupanjskog suda i odbacio ASIC-ovu žalbu. Sud je zaključio da aranžman Finder Earno-a nije uključivao posudbu ili depozit novca kod Finder Walleta, jer su kupci stekli imovinski interes u TrueAUD umjesto da direktno prenesu AUD.

Nadalje, Sud je naglasio da Finderova ugovorna obaveza da osigura prinos nije bila obećanje za vraćanje novca “kao dug”. Umjesto toga, obveza je bila da se vrati ekvivalentna količina digitalne imovine—što odražava imovinsku, a ne dugovnu obvezu. Sukladno tome, aranžman je pao izvan okvira zakonske definicije dužničkog vrijednosnog papira prema odjeljku 9 Zakona o korporacijama.

ASIC je također tvrdio da bi cijeli aranžman trebao biti smatran “jedinstvenim shemom” prema odjeljku 761B zakona, što bi ga dovelo pod režim licenciranja financijskih usluga. Sud je odbacio i ovaj zahtjev, napominjući da proizvod nije bio predstavljen ili strukturiran na način koji bi podržao takvo tumačenje.

Regulatorni i industrijski utjecaj

Odluka predstavlja drugi značajan sudski poraz ASIC-a vezan za proizvode prinosa digitalne imovine, nakon neuspjeha u slučaju protiv fintech tvrtke Block Earner. Kao i u tom slučaju, odluka u slučaju Finder Wallet postavlja važna pitanja o regulatornom tretmanu novih poslovnih modela kriptovaluta koji nude prinos bez izričitog stvaranja odnosa sličnih dugu.

U priopćenju za javnost nakon odluke, ASIC je priznao ishod i potvrdio da pregledava implikacije za svoje smjernice, uključujući Informacijski list 225 (INFO 225), koji se bavi time kada se kripto imovina može smatrati financijskim proizvodom prema australskom zakonu.

Slučaj također ističe važnost pažljivog strukturiranja proizvoda digitalne imovine, posebno s obzirom na vlasništvo, skrbništvo i ugovornu prirodu korisničkih prava. Poslovanja koja nude proizvode prinosa temeljene na stabilnim kovanicama mogu pronaći određenu utjehu u ovoj presudi, ali moraju osigurati da njihovi uvjeti usluge i operativne prakse izbjegavaju stvaranje implicitnih dužničkih obveza ili kula struktura koje bi mogle pokrenuti zahtjeve za licenciranjem.

Zaključak

Potvrda punog saveznog suda o odluci prvostupanjskog suda u slučaju ASIC protiv Wallet Ventures Pty Ltd pojašnjava pravnu granicu između imovinskih aranžmana digitalne imovine i tradicionalnih dužničkih instrumenata. Iako presuda nudi smjernice za tvrtke koje djeluju u australskom evoluirajućem regulatornom okruženju kriptovaluta, također signalizira da su struktura, dokumentacija i otkrivanje takvih proizvoda ključni za usklađenost s propisima.

Za platforme digitalne imovine koje razmatraju mogu li njihovi proizvodi predstavljati financijske proizvode ili dužničke vrijednosne papire, rana pravna revizija je ključna. Kelman PLLC nastavlja pratiti razvoj u regulaciji kriptovaluta diljem jurisdikcija i dostupan je za savjetovanje klijenata koji se kreću u ovim evoluiranim pravnim krajolicima. Za više informacija ili za zakazivanje konzultacija, molimo vas da nas kontaktirate.

Ovaj članak je izvorno objavljen na Kelman.law.