U hrabrom i sveobuhvatnom govoru održanom na America First Policy Instituteu, Paul Atkins—predsjednik SEC-a—iznio je ono što bi moglo postati jedna od najznačajnijih promjena u povijesti financijske regulative SAD-a: pokretanje “Projekta Kripto.” Uokviren kao strateška inicijativa za ponovno uspostavljanje američke nadmoći na kripto tržištima, inicijativa predstavlja i regulatorno preispitivanje i ponovno postavljanje politike.
Projekt Kripto: Nova Era u Financijskoj Regulaciji SAD-a
NAPISAO
PODIJELI
Sljedeći urednički komentar napisali su Alex Forehand i Michael Handelsman za Kelman.Law.
S povijesnim odjecima i ambicijama usmjerenim prema budućnosti, govor je stavio digitalnu imovinu u središte sljedećeg poglavlja američke financijske inovacije. “Na pragu smo nove ere,” izjavio je Atkins, napominjući da Sjedinjene Američke Države ne smiju samo pratiti razvoj kripta u inozemstvu—moraju ga voditi.
Učenje iz prošlosti: Od krize papira do financija bez dozvola
Povezujući prošle tržišne neuspjehe s današnjim regulatornim zastojem, Atkins je pratio razvoj američkih tržišta kapitala—od Buttonwood sporazuma iz 1792. do immobilizacije papirnih dionica tijekom “Krize s papirima” 1960-ih, i konačno do elektronske trgovinske revolucije 1990-ih.
Poruka je bila jasna: svaka generacija mora se suočiti sa svojim prijelomnim trenutkom. Za 2020-e, taj prijelomni trenutak su blockchain i infrastruktura digitalne imovine. Izazov za regulatore je osigurati da naslijeđeni propisi ne uguše potencijal transformativnih tehnologija.
Projekt Kripto: Plan SEC-a za vodstvo na on-chain tržištu
“Projekt Kripto” je više od slogana—to je napor cijele Komisije da modernizira federalni regulatorni okvir za vrijednosne papire kako bi prilagodila i poticala on-chain inovacije. Ovo uključuje:
- Razjašnjavanje klasifikacije tokena: Osoblje Komisije je upućeno da razvije jasne smjernice za razlikovanje kripto imovine koja su vrijednosni papiri od onih koji to nisu. Cilj je okončati pravnu sivu zonu oko Howey testa i ohrabriti poduzetnike da inoviraju unutar SAD-a, umjesto u inozemstvu.
- Tokenizirani vrijednosni papiri: Komisija će podržati američke tvrtke u tokeniziranju tradicionalnih instrumenata—dionica, obveznica, partnerskih udjela—i raditi s platformama za njihovu nacionalnu distribuciju, pružajući olakšice kada je to potrebno za eliminaciju regulatornih zapreka.
- Skrbništvo i samovlasništvo: Projekt Kripto ponovno potvrđuje pravo na samoskrbništvo i upućuje osoblje da modernizira zastarjele propise SEC-a o skrbništvu kako bi odražavala način na koji se digitalna imovina danas pohranjuje i upravlja.
- “Super-aplikacije” i horizontalna integracija: Inicijativa predlaže budućnost u kojoj SEC-registrirane platforme mogu nuditi trgovanje i s vrijednosnim papirima i s ne-vrijednosnim papirima, kao i usluge poput stakinga i posudbe—sve pod pojednostavljenim režimom licenciranja.
- Podrška za on-chain softver: Od decentraliziranih burzi do automatskih tvoraca tržišta, Komisija će stvoriti regulatorno okruženje u kojem centralizirani i decentralizirani sustavi mogu legalno i učinkovito djelovati.
- Inovacijska izuzeća: Kako bi dodatno oslobodila ekonomsku aktivnost, Komisija istražuje izuzeće za inovacije temeljeno na principima koje omogućava sudionicima tržišta da pokreću nove modele bez krutog pridržavanja naslijeđenih pravila—pod uvjetom da se zadovolje osnovni ciljevi zaštite investitora.
Promjena politike u Americi, s globalnim implikacijama
Ovaj regulativni preokret dolazi nakon što je predsjednik potpisao GENIUS Act, koji osigurava okvir za stabilne coine dizajniran da očuva dominaciju dolara u globalnim plaćanjima. Nadalje, Predsjednikova radna skupina za tržišta digitalne imovine (PWG) izdala je izvješće koje služi kao plan za suradnju više agencija na reformi strukture kripto tržišta.
Uz podršku dvostranačkih zakonodavnih inicijativa u Domu i aktivnu koordinaciju sa Senatom, SEC je spreman voditi, a ne zaostajati. Kao što je službeno naglašeno, “SEC neće stajati sa strane i gledati kako se inovacije razvijaju u inozemstvu dok naša tržišta kapitala stagniraju.”
Sljedeće poglavlje Amerike: Inovacija bez posrednika
Možda najradikalnije, govor je naglasio potrebu da se u potpunosti preispita uloga posrednika na financijskim tržištima. DeFi protokoli i on-chain aplikacije, koji omogućavaju transakcije bez dozvola i posrednika, predstavljaju temeljnu promjenu. Projekt Kripto nastoji tim sustavima dati regulatorno uporište na američkim tržištima.
Umjesto da nametne naslijeđene okvire novim tehnologijama, čini se da je SEC spreman rekalibrirati svoj pristup, nudeći sigurne luke, prilagođena izuzeća i modernizirana pravila kako bi omogućio da digitalna budućnost financija procvjeta na američkom tlu.
Amerika predvodi lanac
Zaključak govora bio je poziv na djelovanje ukorijenjen u i patriotskom ponosu i ekonomskoj pragmatičnosti: “Nećemo promatrati s tribina. Mi ćemo voditi. Mi ćemo graditi. I, mi ćemo osigurati da sljedeće poglavlje financijske inovacije bude napisano upravo ovdje u Americi.”
Ako Projekt Kripto uspije, neće samo preoblikovati regulativnu arhitekturu SAD-a. Mogao bi pomoći Americi da se ponovno afirmira kao epicentar globalnog financijskog sustava—ovoga puta izgrađenog na decentraliziranim tračnicama.
Kelman PLLC nastavlja pratiti razvoja regulacije kripta diljem jurisdikcija i dostupna je za savjetovanje klijenata koji navigiraju kroz ove promjenjive pravne pejzaže. Za više informacija ili zakazivanje konzultacije, molimo vas kontaktirajte nas.
