Prilagodi se ili propadni: Zašto TradFi mora tretirati stablecoine kao infrastrukturu, a ne kao konkurenciju

Ranjivost modela “Zaključaj i mintaj”

Rane godine buma decentraliziranih financija (DeFi) bile su obilježene pristupom interoperabilnosti nalik Divljem zapadu. Kako se blockchain ekosustav rascijepio na desetke konkurentskih mreža, industrija je požurila izgraditi “mostove” — digitalne kanale osmišljene za prijenos vrijednosti između ovih izoliranih otoka.

Iako su ti mostovi trećih strana odgovorili na stvarnu potrebu tržišta, stigli su s ozbiljnim arhitektonskim manama. Prema Przemeku Kowalczyku, suosnivaču i izvršnom direktoru Ramp Networka, problem nije bio u namjeri iza tih alata, već u inherentnom riziku njihova dizajna.

Tradicionalni mostovi trećih strana obično rade na mehanizmu “zaključaj i mintaj”. Kako bi se, primjerice, premjestila imovina s Ethereuma na Solanu, korisnik zaključa svoje originalne tokene u pametnom ugovoru na izvornoj mreži. Most zatim minta omotanu ili sintetičku reprezentaciju te imovine na odredišnoj mreži.

Ova arhitektura stvara golemu mednu posudu za hakere. Budući da sigurnost često ovisi o malom skupu validatora ili uskom koordinacijskom sloju, napadna je površina široka. Ako je kompromitiran središnji trezor koji drži originalnu imovinu, omotani tokeni s druge strane postaju praktički bezvrijedni. Ova krhkost dovela je do gubitaka u vrijednosti od milijardi dolara kroz eksploatacije visokog profila tijekom posljednjih nekoliko godina.

Industrija sada prolazi kroz temeljni odmak od ovih tradicionalnih struktura. Umjesto njih, nativni pristupi temeljeni na swapovima postaju standard za interoperabilnost među lancima. Za razliku od mostova koji se oslanjaju na sintetičke reprezentacije, nativni swapovi omogućuju korisnicima izravnu razmjenu imovine između lanaca. Likvidnost se pribavlja preko više mreža, a transakcija se namiruje u samu odredišnu imovinu.

“Time se uklanja nekoliko pretpostavki povjerenja koje su mnoge rane mostove činile krhkima”, objašnjava Kowalczyk. Namirivanjem izravno u nativnu imovinu odredišne mreže, uklanja se potreba za “omotanim” tokenima — i centraliziranim rizicima povezanim s njima.

Uspon AI agenta: od teorije do infrastrukture

Kako temeljne tračnice DeFi-ja postaju robusnije kroz nativne swapove, mijenja se i način na koji korisnici stupaju u interakciju s tim tračnicama. Uspon umjetne inteligencije (AI) agenata prebacuje DeFi iz ručnog okruženja u automatizirano.

Kowalczyk napominje da se okviri za agente poput Openclawa pomiču od eksperimentalnih alata prema široj integraciji. Ovaj prijelaz signalizira pomak od teorije prema infrastrukturi, gdje izvršavanje postaje kontinuirano i vođeno podacima.

“Agenti mogu pratiti likvidnost, rebalansirati pozicije, prilagođavati kolateral i usmjeravati swapove bez ljudskog unosa”, kaže Kowalczyk. Za iskusne sudionike to predstavlja znatan dobitak u učinkovitosti; za nove korisnike snižava ulaznu barijeru tako što u pozadini preuzima tehnički “teški posao”.

Ova se evolucija sudara s tradicionalnim financijama (TradFi), osobito kroz brzo usvajanje stablecoina. Za naslijeđene tvrtke koje su ostvarivale prihod na sporim, skupim prekograničnim plaćanjima, stablecoini predstavljaju promjenu paradigme.

Kowalczyk tvrdi da će uspjeti one institucije koje prestanu gledati stablecoine kao konkurenciju i počnu ih promatrati kao infrastrukturu. Stablecoini skraćuju vrijeme namire i rade 24/7, zaobilazeći tradicionalna kašnjenja korespondentnog bankarstva.

“Jednom kad netko doživi da se vrijednost može prenositi u bilo koje doba i da se namiruje za nekoliko minuta, sporije alternative djeluju pokvareno”, primjećuje Kowalczyk.

Iako stablecoini vezani uz USD trenutačno dominiraju tržištem — odražavajući ulogu dolara u globalnoj trgovini i pričuvama — krajolik se diversificira. Kowalczyk sugerira da globalna konkurencija s dolarom nije nužno ispravan okvir za druge valute.

Umjesto toga, stablecoini denominirani u eurima pronalaze svoju snagu u regionalnoj korisnosti. Za europska poduzeća ta imovina smanjuje izloženost tečajnim promjenama i pojednostavljuje ključne operacije poput obračuna plaća, fakturiranja i upravljanja riznicom.

“USD stablecoini vjerojatno će ostati dominantni u globalnoj trgovini”, predviđa Kowalczyk. “Euro stablecoini mogu značajno rasti unutar europskih ekonomskih tokova i na tržištima koja intenzivno trguju s Europom. To je velik adresabilan prostor.”

Apstrakcija i “nevidljivo” korisničko iskustvo

Konvergencija nativnih swapova, AI automatizacije i infrastrukture stablecoina s više valuta vodi prema modelu apstrakcije lanca. U toj budućnosti, složeno usmjeravanje, pribavljanje likvidnosti i komunikacija između mreža odvijaju se u potpunosti u pozadini.

Kowalczyk zamišlja budućnost u kojoj korisnik jednostavno definira željeni ishod.

“Korisnik bi trebao moći zatražiti ishod — primjerice, primanje stablecoina na određenoj mreži — a infrastruktura odrađuje put”, kaže.

Iako ova poboljšanja nude bolju učinkovitost kapitala, također uvode nove oblike sistemske krhkosti. Primarni je rizik amplifikacija: ako više AI agenata radi na sličnim modelima, volatilnost može brzo porasti.

Izazov je dizajnirati odgovarajuće zaštitne ograde — ovlaštenja, ograničenja brzine i transparentnu logiku izvršavanja. “Sama tehnologija je neutralna”, naglašava Kowalczyk. “Važno je koliko se pažljivo implementira.”

Ako se ispravno implementira, kombinacija arhitekture nativnih swapova, automatizacije vođene AI-jem i integracije stablecoina ojačat će globalni financijski sustav, čineći ga predvidljivijim, pod većom kontrolom korisnika i pristupačnijim nego ikad prije.

FAQ ❓

• Što su mostovi decentraliziranih financija (DeFi)? DeFi mostovi su digitalni kanali koji olakšavaju prijenos imovine između različitih blockchain mreža.
• Zašto se mostovi trećih strana smatraju rizičnima? Često se oslanjaju na mali broj validatora, stvarajući velike napadne površine koje mogu dovesti do značajnih gubitaka.
• Što su nativni swapovi u DeFi-ju? Nativni swapovi omogućuju korisnicima izravnu razmjenu imovine između lanaca bez oslanjanja na sintetičke reprezentacije.
• Kako stablecoini mijenjaju tradicionalne financije? Stablecoini pojednostavljuju prekogranične transakcije, smanjujući troškove i vremena namire za poduzeća diljem svijeta.