Prijava Morgan Stanleyja za Bitcoin ETF napreduje s oznakom MSBT na NYSE Arca

Morgan Stanley širi kripto ofenzivu prijavom za spot Bitcoin ETF

Morgan Stanley Investment Management podnio je ažuriranu S-1 registracijsku izjavu za Morgan Stanley Bitcoin Trust, odnosno MSBT, čime je predloženi spot bitcoin fond kojim se trguje na burzi (ETF) približio mogućem uvrštenju na NYSE Arca. Izmjena, podnesena oko 17.–18. ožujka, potvrđuje oznaku (ticker) i dodaje operativnu jasnoću, iako se odobrenje američke Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC) još uvijek čeka.

Ovaj potez svrstava Morgan Stanley među najveće tradicionalne financijske institucije koje pokušavaju izravno izdati spot bitcoin ETF, umjesto da samo omogućuju klijentima pristup proizvodima trećih strana. Slijedi val odobrenja iz 2024. koji je otvorio vrata da tvrtke poput Blackrocka dominiraju ranim priljevima.

U svojoj srži, MSBT je jednostavan proizvod. Trust je osmišljen tako da pasivno prati cijenu bitcoina koristeći Coindesk Bitcoin Benchmark, stopu namire u 16:00 po njujorškom vremenu, te drži isključivo spot bitcoin bez poluge, derivata ili aktivnih strategija trgovanja.

Udjeli u trustu predstavljali bi djelomično vlasništvo nad njegovim bitcoin posjedima i trgovali bi se na sekundarnom tržištu poput tradicionalnih ETF-ova. Očekuje se transparentnost cijene kroz intradnevnu indikativnu vrijednost koja se ažurira svakih 15 sekundi, usklađujući ga s postojećim strukturama spot bitcoin ETF-ova.

Jedan ključni detalj još nedostaje: naknada. Prijava opisuje jedinstvenu “delegiranu naknadu sponzora”, no točan postotak je i dalje redigiran, pa ulagači čekaju vidjeti koliko agresivno Morgan Stanley planira konkurirati cijenom.

Operativna okosnica uvelike se oslanja na etablirane igrače. Skrbništvo će obavljati Coinbase Custody Trust Company i Bank of New York Mellon, pri čemu će se većina imovine pohranjivati u offline sustavima hladne pohrane osmišljenima za smanjenje rizika od hakiranja.

Ovlašteni sudionici uključuju poznate market makere poput Virtu Americas, Jane Streeta i Macquarie Capitala, što sugerira da je trust od prvog dana građen s fokusom na likvidnost i učinkovitost arbitraže.

Fond također uvodi hibridni model kreiranja i otkupa udjela, omogućujući i prijenose bitcoina “in-kind” i transakcije temeljene na gotovini. Iako je fleksibilan, gotovinska ruta prebacuje rizik proklizavanja na ovlaštene sudionike, detalj koji bi mogao tiho oblikovati način na koji institucije koriste proizvod.

Objave rizika u prijavi su izravne. Spominju se povijest naglih padova bitcoina, ranjivosti skrbništva, regulatorna neizvjesnost i potencijalna odstupanja u praćenju. Trust također naglašava da ne ostvaruje prihod i ne nudi zaštitu kapitala — ništa iznenađujuće, ali jasno navedeno.

Širi kontekst je važan. Morgan Stanley, s približno 1,9 bilijuna dolara imovine pod upravljanjem u okviru tvrtke, ulaskom na stranu izdavatelja bitcoin ETF-ova signalizira pomak od opreznog sudjelovanja prema izravnoj konkurenciji za prihod od naknada.

S navodno više od 100 prijava za kripto ETF-ove koje još uvijek kruže pri SEC-u, MSBT je jedna od mnogih prijava, ali njegovo podrijetlo daje mu težinu. Ako bude odobren, ojačat će ideju da izloženost bitcoinu postaje standardna ponuda među velikim financijskim institucijama.

Za sada, trust je i dalje u regulatornom limbu. SEC mora proglasiti registraciju važećom, a NYSE Arca mora odobriti uvrštenje prije nego što udjeli mogu početi trgovati. Do tada, MSBT ostaje u onom poznatom predlansirnom stanju: u potpunosti osmišljen, naširoko raspravljan i čeka Washington.

FAQ 🔎

• Što je Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)?
  Predloženi spot bitcoin ETF osmišljen za praćenje cijene bitcoina putem izravnog držanja imovine.
• Je li MSBT ETF već odobren?
  Ne, i dalje mu je potrebno odobrenje SEC-a i ovlaštenje za uvrštenje na burzu prije početka trgovanja.
• Tko će skrbiti o bitcoinu za MSBT?
  Coinbase Custody Trust Company i Bank of New York Mellon držat će imovinu.
• Po čemu se MSBT razlikuje od drugih bitcoin ETF-ova?
  Predstavlja to da velika američka banka izdaje vlastiti spot bitcoin ETF, umjesto da se oslanja na proizvode trećih strana.