Predsjednik FDIC-a predlaže izuzimanje platnih stablecoina iz prolaznog osiguranja

Granice pass-through zaštite

Predsjednik Federalne korporacije za osiguranje depozita (FDIC) Travis Hill rekao je da agencija planira predložiti pravila koja bi izričito isključila platne stablecoine iz svojeg pass-through pokrića. Govoreći na Washington Summitu Američkog udruženja bankara 11. ožujka, Hill je iznio tumačenje agencije Zakona GENIUS, zakonodavnog okvira osmišljenog za reguliranje izdavatelja stablecoina.

Njegove su primjedbe naglasile rastući regulatorni raskol između “tokeniziranih depozita” i “platnih stablecoina”, pri čemu prvi dobivaju zeleno svjetlo za osiguranje, a drugi nailaze na odlučno ne.

U središtu rasprave je “pass-through” osiguranje — mehanizam star desetljećima koji omogućuje da se depoziti položeni u banci od strane treće strane, poput fintech tvrtke ili broker-dilera, osiguraju kao da su krajnji korisnici sami položili novac.

Ako izdavatelj stablecoina drži svoje rezerve u banci osiguranoj FDIC-om, pass-through osiguranje bi teoretski štitilo svakog pojedinačnog vlasnika stablecoina do 250.000 USD ako ta banka propadne. Bez njega, cijeli rezervni fond tretira se kao jedan korporativni račun, ograničen na istih 250.000 USD bez obzira drži li milijune ili milijarde dolara.

Iako zakonodavstvo ne kaže izričito može li se FDIC pass-through osiguranje primijeniti na platne stablecoine, Hill je tvrdio da bi dodjela tog osiguranja bila protivna duhu Zakona GENIUS.

“Postupanje prema vlasnicima stablecoina kao osiguranim deponentima, čak i na pass-through osnovi, čini se nedosljednim zabrani Zakona GENIUS da platni stablecoini budu ‘podložni saveznom osiguranju depozita’,” rekao je Hill.

Predsjednik je istaknuo praktičnu proturječnost. Iako fintechovi trećih strana često marketinški ističu sigurnost FDIC osiguranja kako bi privukli korisnike, Zakon GENIUS strogo zabranjuje izdavateljima stablecoina da to čine.

“Čini se teško racionalizirati čvrstu zabranu Zakona GENIUS o marketingu stablecoina kao proizvoda podložnih osiguranju depozita ako je stablecoinima bila namijenjena uloga mehanizma pristupa FDIC-osiguranim depozitnim računima,” napomenuo je Hill.

Osim pravnih prepreka, Hill je ukazao na operativne realnosti. Trenutačna FDIC pravila zahtijevaju da identiteti krajnjih korisnika budu “utvrdivi u redovitom tijeku” poslovanja — standard za koji je napomenuo da “nije uobičajena značajka velikih stablecoin aranžmana danas.”

Pobjeda za tokenizirane depozite

Dok bi izdavatelji stablecoina mogli smatrati ove vijesti obeshrabrujućima, tradicionalne banke koje istražuju blockchain tehnologiju dobile su poticaj. Hill je pojasnio da će se tokenizirani depoziti — digitalne verzije standardnih bankovnih depozita — tretirati jednako kao njihovi analogni ekvivalenti.

“Financijski proizvod koji zadovoljava zakonsku definiciju ‘depozita’ … ostaje depozit bez obzira na korištenu tehnologiju ili vođenje evidencije,” rekao je Hill, potvrđujući da bi ti proizvodi trebali ostati podobni za puni regulatorni tretman i osiguranje.

Hillove se primjedbe smatraju “upozoravajućim hicem” u eskalirajućoj zakonodavnoj i regulatornoj bitci. Predlažući uskraćivanje pass-through osiguranja stablecoinima, dok ga istodobno odobrava tokeniziranim depozitima, FDIC zapravo bira pobjednika u utrci za digitalna plaćanja — a taj pobjednik su tradicionalne banke.

Ovaj potez pojačava postojeću napetost između izdavatelja stablecoina i bankarskog sektora u vezi sa Zakonom CLARITY — zakonom o strukturi tržišta koji je trenutačno blokiran u Senatu — i već usvojenim Zakonom GENIUS. Uskraćivanjem osiguranja stablecoinima, smatra se da FDIC bankama daje snažan protuargument: stablecoini su u osnovi rizičniji od bankovnih depozita jer nemaju državnu sigurnosnu mrežu.

Isključivanje stablecoina iz osigurateljnog pokrića također se promatra kao oblik smanjenja rizika za Fond osiguranja depozita od potencijalne volatilnosti tržišta stablecoina. Hill je zaključio svoje primjedbe naglašavajući potrebu za jasnoćom prije nego što izbije kriza.

“Trebali bismo na ovo pitanje dati konačan odgovor propisom, umjesto da čekamo dok ne propadne banka koja drži rezerve stablecoina,” rekao je.

FDIC očekuje da će u nadolazećim mjesecima zatražiti javne komentare o prijedlogu, nudeći industriji priliku da zagovara drugačije stajalište.

FAQ ❓

• Što je predsjednik FDIC-a Travis Hill najavio u vezi sa stablecoinima? Hill je izjavio da FDIC planira predložiti pravila koja bi isključila stablecoine iz pass-through osigurateljnog pokrića.
• Koja je razlika između tokeniziranih depozita i platnih stablecoina? Tokenizirani depoziti mogu ispunjavati uvjete za FDIC osiguranje, dok se platnim stablecoinima takva zaštita odbija.
• Kako pass-through osiguranje utječe na vlasnike stablecoina? Bez pass-through osiguranja, rezerve za stablecoine tretiraju se kao jedan korporativni račun, čime se pokriće ograničava na 250.000 USD bez obzira na veličinu fonda.
• Koji je sljedeći korak FDIC-a u vezi s ovim prijedlogom? FDIC će u nadolazećim mjesecima zatražiti javne komentare o prijedlogu, omogućujući sudionicima industrije da podijele svoja stajališta.