Poznati kratkoprodavac James Chanos zatvara kratku poziciju protiv strategije dok se premija na Bitcoinu sužava

James Chanos Ostvaruje Profit na Kratkoj Prodaji Strategy Nakon Kompresije Cijene

James Chanos, osnivač Kynikos Associates i jedan od najprepoznatljivijih skeptika s Wall Streeta, dugo je kritizirao Strategy zbog onoga što naziva pretjeranim oslanjanjem na bitcoin kao svoju osnovnu poslovnu strategiju.

Pod vodstvom izvršnog direktora Michaela Saylor, kompanija je prikupila više od 641.000 BTC putem kupnji financiranih dugom i izdanjem dionica, pretvarajući njene dionice u leveraged proxy za bitcoin.

U svibnju 2025. Chanos je poduzeo svoj korak – skratiti Strategy dok je išao dug na bitcoin. Pristup je bio klasična arbitražna oklada da će cijena dionica Strategy, koja je tada trgovala po otprilike 2,5 puta modificirane neto vrijednosti imovine (mNAV), na kraju pasti bliže paritetu s njenim rezervama bitcoina.

Do 7. studenog 2025. Chanos je zatvorio trgovinu. Strategijin mNAV multiplikator smanjio se na oko 1,23x, padajući s velikih visina ranije te godine. Spot cijena bitcoina bila je blizu $63,405, dok je cijena dionica Strategy pala za otprilike 50% od svog vrhunca u 2025. Premija na njene zalihe bitcoina – nekada lebdeći oko 80 milijardi dolara – smanjila se na samo 15 milijardi dolara, efektivno potvrđujući Chanosovu prosudbu.

Trgovina je u osnovi postigla ono što je namjeravala kako je Strategijina premija lelujala prema paritetu. Njegov izlaz vjerojatno je osigurao dobitke od smanjenog raspona, zaobilazeći rizik od oporavka ako se cijena bitcoina oporavi ili ako se oduševljenje investitora ponovno rasplamsa oko Strategy.

Chanosov posljednji uspjeh odražava njegovu dugogodišnju reputaciju za uočavanje mjehura prije nego što puknu. Od Enrona do Strategy, njegov priručnik ostaje dosljedan: identificiraj precijenjenost, kladi se na gravitaciju i povuci se prije nego što mnoštvo shvati.

Da li model Strategy predstavlja vizionarski oblik bitcoin poluge ili pretjerano produženu igru dugom ostaje na raspravu – ali za Chanosa, barem na kratki rok, matematika je već rekla svoje. Istog dana, Saylor je objavio na X i rekao:

“₿uy Now”

FAQ ❓

• Što je James Chanos trgovao na kratko?
  Trgovao je na kratko s dionicama Strategy dok je imao dugo poziciju na bitcoinu.
• Zašto je Chanos ciljao Strategy?
  Gledao je na dionice Strategy kao precijenjene zbog njene premije iznad tržišne vrijednosti bitcoina.
• Kada je Chanos zatvorio svoju kratku poziciju Strategy?
  Napustio je poziciju 7. studenog 2025., nakon što se premija smanjila blizu pariteta.
• Koja je izloženost Strategy bitcoinu?
  Kompanija drži više od 641.000 BTC, stečene putem duga i izdanja dionica.