Podaci o izvedenicama Bitcoina pokazuju da se Wall Street i kripto trgovci razilaze

Podaci o futuresima i opcijama nagovještavaju sljedeći veliki potez Bitcoina — ili veliki lažni proboj

Kompleks bitcoin derivata nimalo nije uspavan. Prema coinglass.com, ukupni otvoreni interes na futures ugovorima na burzama iznosi otprilike 50,12 milijardi USD, uz 677.790 BTC u igri. To nije tržište koje drijema — to je tržište koje zadržava dah.

Samo CME čini 8,68 milijardi USD otvorenog interesa, odnosno 17,32% ukupnog iznosa, što ga čini institucionalnim igralištem gdje odijela hedgiraju, špekuliraju i povremeno se prave da znaju što radi retail. U posljednja 24 sata otvoreni interes na CME-u porastao je 3,25%, iako su kraći vremenski okviri pokazivali blage povlačenja.

Binance u međuvremenu predvodi s 8,94 milijardi USD otvorenog interesa (17,82%), a slijedi OKX s 3,08 milijardi USD. Bybit i Gate kreću se oko razine od 4 milijarde USD, što održava ljestvicu tijesnom. Prijevod: likvidnost je posvuda i nitko ne preskače ovu rundu.

Ali evo gdje postaje zanimljivo — omjer otvorenog interesa i volumena. CME je na 1,6894, što signalizira sporiji obrt i promišljenije pozicioniranje. Usporedite to s Binanceovih 0,387 i dobivate dvije posve različite skupine: Wall Street igra šah, a kripto-nativni trgovci igraju brzi šah s povezom na očima.

Kad se odmaknemo, ukupni otvoreni interes na bitcoin futuresima ohladio se s vrhunaca krajem 2025. blizu 90 milijardi USD, ali i dalje ostaje ugodno povišen. Nedavni pad poklapa se s povlačenjem cijene sa šesteroznamenkastog područja, što sugerira da je poluga podrezana — ne izbrisana.

A sada opcije, gdje stvari postaju teatralne.

Ukupni otvoreni interes na opcijama naginje bikovski, pri čemu callovi čine 58,85% (332.829,54 BTC), dok su putovi na 41,15% (232.752,9 BTC). To je jasan nagib prema očekivanjima rasta — ili barem tržište koje se pretvara da još uvijek vjeruje.

Kratkoročni volumen priča drugačiju priču. U posljednja 24 sata putovi dominiraju s 55,80% naspram 44,20% za callove. To je hedging ponašanje, čisto i jednostavno. Trgovci kupuju osiguranje dok se i dalje poigravaju optimizmom. Kao da na isto putovanje spakirate i kremu za sunčanje i kišobran.

CME ide kirurški: pozicioniranje, dospijeća i max pain na Binanceu, OKX-u i Deribitu otkrivaju pravu priču

Na CME-u, otvoreni interes opcija posložen po poziciji pokazuje povremene eksplozije aktivnosti — osobito oko ključnih prekretnica cijene. Callovi imaju tendenciju agresivno skakati tijekom ralija, dok se putovi grupiraju tijekom neizvjesnosti, stvarajući potezanje konopa koje gotovo predobro zrcali grafikon cijene.

Složenost po dospijeću dodaje još jedan sloj intrige. Velika koncentracija ugovora nalazi se u rasponu od jednog do tri mjeseca, dok se dugoročnije oklade postupno gomilaju. To sugerira da trgovci ne kockaju samo na sutra — već postavljaju strukturirane oklade na sljedeće poglavlje.

A tu je i max pain — omiljena mala gravitacijska jama tržišta.

Na Deribitu, max pain lebdi oko sredine raspona od 70.000 USD za kratkoročna dospijeća, sumnjivo dobro usklađeno s aktualnim kretanjem cijene. Smiješno kako to funkcionira. Kao da tržište uživa povlačiti trgovce prema najnezgodnijem ishodu.

Binance priča dramatičniju priču. Max pain za dugoročnije ugovore skače prema 120.000 USD prije nego što naglo padne, što odražava agresivno pozicioniranje na rast koje se još nije u potpunosti ostvarilo. Nada vječno živi — i povremeno biva likvidirana.

OKX je negdje između, s razinama max paina koje se grupiraju između 72.000 i 78.000 USD prije nego što se rastegnu više za kasnija dospijeća. Manje teatralno, više pragmatično — poput trgovca koji je dovoljno puta opečen da ostane oprezan.

Natrag na CME, gdje dospijeća i pozicioniranje otkrivaju još nešto: tajming je važan. Velike nominalne vrijednosti grupiraju se oko određenih datuma dospijeća, posebno krajem ožujka i na ugovorima za sredinu godine, što sugerira da institucionalni igrači usklađuju oklade s makro katalizatorima, a ne samo s razinama cijene.

Kad se sve zbroji, poruka je jasna. Tržište derivata nije zbunjeno — ono je podijeljeno. Dugoročni optimizam ostaje netaknut, ali kratkoročni hedging je glasan, uporan i nemoguće ga je ignorirati.

Bitcoin možda stoji na 74.055 USD, ali ispod površine milijarde dolara tiho raspravljaju je li taj broj odskočna daska ili strop.

FAQ 🧭

• Koliki je trenutno otvoreni interes na bitcoin futuresima?
  Ukupni otvoreni interes na bitcoin futuresima iznosi oko 50,12 milijardi USD, što pokazuje snažnu, ali blago ohlađenu tržišnu polugu.
• Jesu li trgovci bitcoin opcijama bikovski ili medvjeđi?
  Ukupno pozicioniranje naginje bikovski s 58,85% callova, ali kratkoročni volumen pokazuje pojačano hedgiranje putem putova.
• Koliki je max pain za bitcoin trenutno?
  Razine max paina grupiraju se oko 70.000–75.000 USD u kratkom roku, uz više ciljeve blizu 120.000 USD na nekim burzama.
• Koje burze dominiraju trgovanjem bitcoin derivatima?
  Binance, CME i OKX predvode tržište, pri čemu je Binance blago ispred po ukupnom otvorenom interesu.