Oskudica, nadzor i povratak tvrde moći – pregled tjedna

Ključne poruke:

• Bitcoin se zadržao iznad 71.000 USD dok su PlanB i Mel Mattison postavku opisali kao test proboja u 4-godišnjem ciklusu.
• Morgan Stanleyjev ETF i 307 mlrd. USD stablecoina pokazali su rast institucionalne potražnje dok su altcoini zaostajali.
• Scott Bessent je gurao američka kripto pravila, dok Bitcoinova uloga u Hormuzu nagovještava šire usvajanje 2026.

Pregled tjedna

Bitcoin je tjedan završio tek iznad razine od 71.000 USD, produžujući gotovo dvoipolmjesnu bitku sa svojim 200-tjednim pomičnim prosjekom. Ethereum je ispisao skromnu zelenu tjednu svijeću blizu razine od 2.100 USD, dok je većina ostalih altcoina ili klizila prema dolje ili se kretala bočno.

Bez obzira na to, blokovi se proizvode i Bitcoin se i dalje konsolidira u onome što je Mel Mattison opisao kao “školski” obrazac prije uzlaznog trenda. Sljedeći potez kripta možda će potaknuti makro razvoj događaja, ali bi također mogao jednostavno podlijegati 4-godišnjem ciklusu i klasičnim tehničkim indikatorima, kako PlanB očekuje. Vrijeme će pokazati.

Svi glavni dionički indeksi doživjeli su iznenađujuće pomake prema gore, pri čemu su S&P 500, Dow i Nasdaq svi porasli gotovo 4% tijekom tjedna. Zlato i srebro nastavili su oporavak, dok se nafta ohladila i trenutačno se nalazi ispod razine od 100 USD. VIX se srušio natrag na razinu 19,5, ne uspijevajući se ni približno vratiti na vrhunce “Dana oslobođenja”.

Još jednom, razvoj događaja (ili možda samo retorika) vezan(i) uz situaciju u Iranu dominirali su tjednom. Navodno primirje oko Hormuza potaknulo je odskoke i na burzi i na Bitcoinu, iako nije jasno koliko je ta reakcija bila racionalna. Bob Elliott tvrdio je da su brodski volumeni i dalje toliko oslabljeni da nafta neće osjetiti značajnije olakšanje osim ako se tranzit ne vrati na barem 50% pred-ratnog kapaciteta. Taj se stav nadovezuje na njegovo ranije tumačenje koliko su tokovi kroz Hormuz već bili poremećeni. Inflatorna faza izgleda sve vjerojatnije.

Predsjednik je rekao da Iran “bolje da ne naplaćuje naknade tankerima koji prolaze Hormuškim tjesnacem, a ako ih naplaćuje, bolje da odmah prestane.” Međutim, kako je Tracy Shuchart istaknula, dobro je dokumentirano da ih naplaćuju.

Vijest o tome da Kina uvozi američku naftu i LNG kako bi se nosila s krizom u Hormuzu sugerirala je da SAD možda ima više poluge u ovoj situaciji nego što prosječni Twitter makro stručnjak misli. Bez obzira na to, kako je CEO Bitcoin.com-a Corbin Fraser napisao u svom najnovijem op-edu, ovaj rat očito “nije ono za što smo se prijavili.”

Kao pobjeda teze “BTC kao neutralna rezervna imovina”, navodno Iran zahtijeva plaćanje u Bitcoinu od brodova koji prolaze Hormuškim tjesnacem. Hoće li to postati redovita politika ili će ostati dramatičan signal, moglo bi sugerirati da se Bitcoin sve više promatra ne samo kao investicija, već i kao neutralna infrastruktura poravnanja tijekom politički pogubnih vremena. Čak i ako Iran ne koristi Bitcoin, “činjenica da se Bitcoin uopće spominje je prekretnica.”

Makro bikovi i dalje iznose svoje argumente, čak i ako se kretanje cijene ne želi uskladiti. Raoul Pal ostaje nepokolebljiv da rastuće metrike likvidnosti izgledaju bullish za rizičnu imovinu, unatoč dugotrajnom raskoraku. Njegov je pogled sada već poznat: monetarna ekspanzija se naposljetku probija do dijelova tržišta s najvećom betom, a kripto ostaje jedan od najčišćih izraza te oklade. Dok su mnogi zazvonili na uzbunu zbog 8 bilijuna USD američkog duga koji dospijeva ove godine, Lyn Alden rekla je da je to jedna od tema koja dobiva “100x više prostora nego što zaslužuje na fintwitu.”

Tom Lee, čija je tvrtka upravo prešla na “Big Board” na NYSE-u, ponovno proziva dno na dionicama, no i protuargument postaje sve snažniji. Zlato je imalo još jedan snažan tjedan, a Northstar Charts je tvrdio da, temeljem višedesetljetnih podataka o relativnoj izvedbi zlata, S&P-a 500 i ASA rudarskog fonda, zlato možda još uvijek ima gotovo desetljeće nadmašivanja u odnosu na dionice.

Možda je zato nekim agresivnijim medvjedima dan prostor. Bloombergov Mike McGlone izašao je s jednim od najmračnijih poziva na ploči, rekavši da je vjerojatan Bitcoin od 10.000 USD i da je jedino “flippening” koje će se dogoditi Tether iznad ETH-a i možda čak BTC-a. McGloneov pro-stablecoin stav nije nužno neutemeljen. CoinGeckovi podaci pokazuju da je ukupna tržišna kapitalizacija stablecoina ponovno porasla ovaj tjedan, sada tek djelić postotnog boda udaljena od još jednog povijesnog maksimuma na 307 milijardi USD.

CryptoQuant kaže da se aktivnost na Bitcoin mreži povećala prvi put nakon mjeseci. CryptoQuant je također napomenuo da se aktivnost na CEX-ovima brzo ohladila, padom od 48% u odnosu na vrhunac iz listopada 2025., pri čemu Binance i dalje predvodi.

U isto vrijeme, Morgan Stanley je lansirao Bitcoin ETF s konkurentnim naknadama. Amy Oldenburg iz Morgan Stanleyja objavila je da je njihovo lansiranje spot Bitcoin ETF-a imalo “najbolji prvi dan trgovanja od svih naših ETF-ova”. Eric Balchunas nazvao je to “BFD”, i s obzirom na 1,9 bilijuna USD imovine pod upravljanjem banke, s pravom.

Kripto sigurnost ostala je u fokusu. Proboj podataka aplikacije za dostavu povezan je s ciljanim pljačkama vlasnika kripta. U međuvremenu, Francuska razmatra novi zakon kojim bi se svakoga tko ima više od 5.000 € u kripto novčaniku prisililo da to prijavi poreznim vlastima. I to unatoč tome što je francuski porezni službenik prodavao podatke ljudi koji su prijavili kripto kriminalcima, koji su potom otimali njihove obitelji i rezali im prste.

Nije najbolji recept za usvajanje, ali s pozitivne strane, proširio se novi način otkrivanja sjevernokorejskih hakera: zamoliti ih da vrijeđaju Kim Jong Una. Konkretno, da ga nazovu “debelom, ružnom svinjom.”

Gledajući regulatornu sferu, ministar financija Scott Bessent objavio je op-ed u Wall Street Journalu u kojem tvrdi da pravilima za digitalnu imovinu treba jasnoća i poziva da SAD bude središte nove digitalne ekonomije.

Tvrdio je:

“Kongres će osigurati da se sljedeća generacija financijskih inovacija izgradi na američkim tračnicama, uz potporu američkih institucija i denominirana u američkim dolarima.”

Njegovi su stavovi ohrabrujući, ali njegove se riječi sukobljavaju s djelovanjem vlade, npr. suosnivač Tornado Casha Roman Storm trenutačno je na rubu zatvora zbog razvoja softvera.

Rat oko kripta također je rat oko toga tko smije ispričati priču. YouTube je ugasio kanal Bitcoin.com-a zbog navodnog “štetnog i opasnog sadržaja”, odbijajući dodatno pojasniti išta izvan AI automatskih odgovora. Nakon što je dobio podršku ljudi poput CEO-a Rumblea Chrisa Pavlovskog i Garyja Cardonea, kanal je naposljetku vraćen.

Kao i obično, mainstream mediji napravili su još jedan pokušaj da razotkriju pravi identitet Satoshija. Ovaj put, New York Times je sugerirao da je to Adam Back. Sadržaj je gotovo manje važan od reakcije. Nic Carter nazvao je to smiješnim. Laura Shin smatrala je to uvjerljivim. Back je, naravno, zanijekao da je stvorio Bitcoin. U konačnici, najstarija misterija kripta ostaje neriješena.

Možda se rasprava o Satoshiju nastavlja jer kriptu još uvijek nedostaje ustaljena osnivačka priča, što je dio njegove snage. Nijedna institucija u potpunosti ne posjeduje mit o podrijetlu, pa svi i dalje pokušavaju preuzeti interpretativnu kontrolu nad njim.

AI i dalje ostaje važan narativ na mnogim tržištima. Aktivisti protiv podatkovnih centara navodno su koristili AI kako bi dobili savjete o tome kako spriječiti izgradnju novih AI podatkovnih centara.

U međuvremenu, Anthropic je izgradio model nazvan Mythos za koji kažu da se ne može objaviti jer je dovoljno moćan da predstavlja ozbiljnu sigurnosnu prijetnju. Jason Calacanis, koji je glasno bullish po pitanju Bittensora i njegove sposobnosti da se natječe s centraliziranim AI tvrtkama poput Anthropica, pristao je na raspravu o toj temi s Kyleom Samanijem, koji je bearish prema TAO-u.

Kad smo već kod TAO-a, Algod predviđa “Subnet ljeto” 2026., napominjući da su mu vreće “dovoljno velike da bude sretan.” Također ga ne uznemiruje previše iznenadno gašenje Templara, subneta koji je Chamath Palihapitiya spomenuo Jensenu Huangu uživo u All-In Podcastu. Bittensor će vjerojatno implementirati vlasništvo nad subnetom temeljeno na locku, a njegov suosnivač, Const, kaže da je Templar pomogao “razviti rješenje za jedan od najstarijih problema kripta: osnivače koji povuku tepih svojim vlasnicima tokena.”

CZ, bivši CEO Binancea i trenutačno 17. najbogatiji čovjek na svijetu, objavio je autobiografiju koju je napisao u zatvoru, opisujući klasičnu priču od siromaštva do bogatstva koja je općenito dobro prihvaćena. CEO OKX-a Star Xu, međutim, doveo je u pitanje legitimitet CZ-ove životne priče, tvrdeći da je knjiga “puna neistina.” CZ je odgovorio na jednu od optužbi, ponudivši nagradu od 1 milijarde USD za dokaz.

-Alex Richardson