Najveći dan likvidacije kriptovaluta ikad možda je ostavio vremenske bombe iza sebe

Ljud potresa likvidacija 10. listopada još uvijek trese svijet kriptovaluta

Analitičari kažu da je kombinacija makro šoka i ekstremne poluge stvorila uvjete koji bi još uvijek mogli proizvesti bankrote ili hitne restrukturiranje dok se revizije, povlačenja i margine još uvijek zbrajaju. Neki su čak tvrdili da se kriptoekonomija kreće prema najmračnijem vremenu od 2022.

Istaknuti analitičar Hasu oglasio se u utorak, iznoseći svoje mišljenje i predviđanje o kaosu koji je nastao prošlog mjeseca. “10. listopada 2025. bio je najveći događaj likvidacije u povijesti kripto svijeta s velikom razlikom. procijenjene vrijednosti od 20-30 milijardi dolara u pozicijama su likvidirane. Prethodni rekord bio je 8 milijardi dolara,” napisao je Hasu naveo. “Dakle, ne bi trebalo biti iznenađenje ako se otkrije da su brojni fondovi, uključujući one s delta neutralnim strategijama, srušeni. Bilo bi iznenađenje ako nisu.”

Hasu je dodao:

“Mislim da nažalost možemo očekivati još loših vijesti u slijedećim mjesecima, dok polako saznajemo tko pliva gol.”

Prodaja prošlog mjeseca bila je potaknuta geopolitičkim katalizatorom: javnim obećanjem tog dana o uvođenju 100% tarifa na kineski uvoz, što je ubrzalo pozicioniranje na smanjenje rizika koje je već bilo primijenjeno agresivnom polugom. U roku od 24 sata, izvješća pokazuju da je više od 19 milijardi dolara u pozicijama s polugom likvidirano u više od 1.6 milijuna računa, najveća jednodnevna likvidacija do sada, dok je globalna tržišna kapitalizacija digitalne imovine pala za otprilike 400 milijardi dolara.

Štoviše, neki analitičari, poput Hasua, vjeruju da je gubitak mogao isipati između 20 i 30 milijardi dolara u vrijednosti. Knjige narudžbi su se brzo razrijedile, a rasponi su se proširili, pojačavajući utjecaj na cijene i pretvarajući smanjenje rizika u povratnu petlju prisilne prodaje. Poluga se gomilala početkom listopada, s otvorenim interesom koji se naglo povećao tijekom godine u glavnim parovima, a još više u popularnim altcoin burzama.

Čak su istog dana smjeli špekulanti već šuškali da bi duhovi propalih kripto tvrtki uskoro mogli izviriti iz sjena, spremni otkriti ruševine koje su ostavljene iza sebe. “U narednim danima ćemo vjerojatno čuti o nekoliko fondova ili stolova koji su eksplodirali, prisilnim likvidacijama, kaskadnim likvidacijama (mislite na 3AC/FTX tip),” popularni X račun poznat kao Jampzey rekao svojim 115.000+ pratitelja.

Neposredna posljedica uklonila je značajan sloj poluge—ono što mnogi opisuju kao “resetiranje”—ali je također oštetila sentiment. Listopad je završio u crvenom za bitcoin po prvi put od 2018., prekinuvši narativ “Uptober” i usporavajući novi rizik kapitala dok su se tvrtke bavile odlivima klijenata i kolateralu. Ta dinamika može potrajati da se odigra; pozivi za kapital, odložene NAV udare, i pisma investitora često stižu dugo nakon početnog šoka.

Oporavak glavnih imovina počeo je oko 13. listopada, potpomognut institucionalnom kupovinom, čak i kada su manji novčići zaostajali. Ipak, strukturni problemi koje je događaj otkrio—fragmentirana likvidnost, dostupnost ekstremne poluge, i ograničeni zaštitni mehanizmi na nekim burzama—ostaju ključni faktori rizika ako se ta vrsta volatilnosti vrati. Epizoda je obnovila debate o tome treba li kripto tržišna infrastruktura usvojiti standardiziranije kontrole rizika kako bi ublažila spirale prisilne prodaje.

Povrh toga, tržište se još nije riješilo udarca—i dalje šepa od tada. Štoviše, u ponedjeljak, mlin glasina je prebacio u petu brzinu jer su šaputanja na društvenim mrežama tvrdila da je OTC kripto stol Wintermute pretrpio veliki udarac od 10. listopada te se navodno spremao tužiti Binance. Izvršni direktor Wintermutea Evgeny Gaevoy brzo je ugasio to, nazivajući šaputanja lažima i stavivši kočnicu na spekulacije.

“Doslovce se ništa nije promijenilo od ovog tvita i nikada nismo imali planove tužiti Binance, niti vidim bilo kakav razlog za to u budućnosti,” Gaevoy napisao na X. “Vjerojatno bih trebao zatražiti da zapišem imena svih ljudi koji šire neutemeljene glasine, ali većina ljudi koji vjeruju u to ima kapacitet zlatne ribice za pamćenje, pa neću.”

Ipak, povijest ne laže o veličini ovog kraha. Najveći dani likvidacije u 2021. jedva da su dotaknuli 10 milijardi dolara, pa čak su i kaos oko Terre i FTX u 2022.—višednevni slomovi koji su trgovce ostavili bez daha—blijedili su u usporedbi s jednokratnom oblitacijom od 10. listopada. Ono što je ovaj događaj učinilo bolnijim bila je savršena oluja: makro šok, poluga na rekordnim razinama, i sinkronizirano pranje na gotovo svakom velikom tržištu.

Za sada, svi pogledi su usmjereni na popis za naknadnu analizu: ažuriranja NAV fondova, bilance zajmodavaca, prilagodbe osiguravajućih fondova na razmjeni i ti transferi s velikih trgovačkih entiteta putem lanaca. Ako se pojave svježe pukotine, vjerojatno će se prvi put pokazati u tvrtkama pretrpanim altcoinima, zapetljanim u neskladnim zalogama, ili ovisnim o vrlo tankim bazenima likvidnosti. U međuvremenu, blue-chipovi mogu zadržati svoju poziciju—sve dok institucionalni novac ostaje i poluga se obnavlja polako.

Na kraju, 10. listopad nije bio samo još jedan trzaj na tržištu—bio je to potpun stres test za kripto infrastrukturu. Prašina se možda slegla, ali neki i dalje vjeruju da bi prava autopsija mogla trajati do kraja godine dok se bilance ne pročešljaju, a kosturi, ako ih ima, ne ispadnu van.

Često postavljana pitanja❓

• Što se dogodilo 10. listopada 2025.?
  Globalna kaskada likvidacije izbrisala je preko 19 milijardi dolara u polugama u kripto pozicijama unutar 24 sata, najveći jednodnevni broj ikad zabilježen.
• Zašto se mogu pojaviti neuspjesi tjednima kasnije?
  Gubici u fondovima i trgovinama često se otkrivaju tijekom revizija, povlačenja i usklađivanja kolaterala diljem američkih, europskih i azijskih tržišta.
• Koje su imovine bile najviše pogođene?
  Glavni kao bitcoin i ether dramatično su pali, ali srednje veličine i memecoins pretrpjeli su dublje, brže padove na tanjoj likvidnosti. Unatoč kratkom oporavku, tržište je još uvijek u padu.
• Što promatrači sada trebaju pratiti?
  Objave firmi, ažuriranja zajmodavaca, promjene u fondovima osiguranja na burzama i tokove povezane s velikim entitetima preko ključnih čvorišta. Međutim, još uvijek je moguće da su mnoge tvrtke preživjele događaj netaknute.