'Mnoštvo iznad povijesnog rekorda' — ETF usklađen sa stablecoinima privukao je 17 mlrd. dolara prvog dana trgovanja

Proshares IQMM pali Wall Street

Prema riječima Bloombergova višeg ETF analitičara Erica Balchunasa, “Proshares GENIUS Money Market ETF IQMM jučer je zabilježio 17 mlrd. USD prometa prvog dana. To je višestruko iznad apsolutnog rekorda svih vremena za jedan ETF.” Tom je izjavom postavljen ton: ovo nije bio običan debi.

Pokrenut od strane Prosharea, IQMM je prvi burzovno uvršteni fond osmišljen posebno kako bi zadovoljio standarde pričuva navedene u GENIUS Actu. Fond ulaže isključivo u kratkoročne američke trezorske zapise s dospijećem od 93 dana ili manje, usklađujući se s Aktovim zahtjevom 1:1 za pričuve za stabilne kovanice vezane uz dolar.

Na svoj prvi puni dan trgovanja, IQMM je zatvorio s neto vrijednošću imovine od 100,05 USD i tržišnom cijenom od 100,06 USD, pri čemu je promijenilo vlasnika više od 47 milijuna udjela. Sama razina aktivnosti nadmašila je prethodne ETF prekretnice, uključujući debit u siječnju 2024. fonda Ishares Bitcoin Trust (IBIT), koji je zabilježio otprilike 1 milijardu dolara prometa prvog dana.

Za razliku od tradicionalnih novčanih uzajamnih fondova koji koriste obračun po amortiziranom trošku kako bi održali stabilan NAV, IQMM se oslanja na tržišno određivanje cijena. Takva struktura uvodi manje oscilacije, ali pruža transparentnost i intradnevnu likvidnost — značajke koje privlače institucionalne sudionike koji upravljaju velikim novčanim pričuvama.

Neto omjer troškova ETF-a iznosi 0,15%, uz odricanje do 31. siječnja 2027., što ga čini cjenovno konkurentnim za velike izdavatelje koji traže usklađena vozila za pričuve. Ograničavanjem ulaganja na ultra-kratkoročne trezorske vrijednosnice, fond daje prioritet likvidnosti, ključnom osiguraču za izdavatelje stabilnih kovanica suočene sa svakodnevnim zahtjevima za otkup.

Regulatorna okosnica je GENIUS Act, koji je 18. srpnja 2025. potpisao Donald Trump. Zakonodavstvo je uspostavilo prvi sveobuhvatni savezni okvir za stabilne kovanice vezane uz američki dolar, zahtijevajući visokokvalitetne likvidne pričuve i godišnje revizije za velike izdavatelje.

Tržišne priče sugeriraju da je velik dio volumena možda proizašao iz institucionalnih strategija “donesi vlastitu imovinu”, u kojima su veliki izdavatelji stabilnih kovanica premjestili postojeće trezorske pričuve u ETF omotač. Nagađanja su se usredotočila na velike igrače poput Circlea, iako nisu objavljene nikakve službene alokacije.

Osim spektakla debija, IQMM signalizira šire približavanje digitalne imovine i tradicionalnih financija. Stabilne kovanice već čine otprilike 300 milijardi dolara u opticaju, a ministar financija Scott Bessent procijenio je da bi sektor mogao dosegnuti 3 bilijuna dolara do 2030. Usklađeno, burzovno uvršteno vozilo za pričuve moglo bi ubrzati tu putanju.

Ipak, rizici ostaju. Fond nije osiguran od FDIC-a, njegov NAV može oscilirati, a koncentrirano vlasništvo među izdavateljima stabilnih kovanica moglo bi pojačati pritiske otkupa tijekom tržišnog stresa. Hoće li 17 milijardi dolara ostati jednokratan naslovni trenutak ili početak održivog trenda, tek će se vidjeti.

FAQ ❓

• Što je Proshares GENIUS Money Market ETF (IQMM)?
  IQMM je novčani ETF koji ulaže isključivo u kratkoročne američke trezorske vrijednosnice kako bi zadovoljio zahtjeve pričuva za stabilne kovanice prema GENIUS Actu.
• Koliki je volumen IQMM ostvario prvog dana?
  IQMM je zabilježio približno 17 milijardi dolara prometa 20. veljače 2026.
• Zašto je lansiranje IQMM-a značajno?
  Postavilo je novi rekord za ETF debi i predstavlja regulirani most između pričuva stabilnih kovanica i tržišta američkih trezorskih vrijednosnica.
• Je li IQMM namijenjen malim ulagateljima?
  Iako se javno trguje, prvenstveno se očekuje da će ga koristiti institucionalni izdavatelji stabilnih kovanica koji upravljaju pričuvnom imovinom.