Mjerač straha na Wall Streetu dosegnuo 31 zbog strahova oko opskrbe kroz Hormuški tjesnac i šoka cijena nafte

VIX skače na najvišu zaključnu vrijednost od 2025.

VIX, izveden iz cijena opcija na S&P 500, mjeri očekivanu volatilnost tijekom sljedećih 30 dana. Očitavanje iznad 30 signalizira da trgovci u cijene ugrađuju značajnu kratkoročnu turbulenciju. Petkovo zatvaranje na 31,05, uz rast od 3,61 bod na sesiji, slijedi nakon četiri uzastopna tjedna zatvaranja iznad 25, što je najduži takav niz od 2022.

Tržišta opcija pokazuju povišen otvoreni interes i skew, što odražava potražnju za zaštitom od pada uoči travnja. VIX futuresi ostaju u contangu, što znači da trgovci očekuju da će se volatilnost zadržati, a ne splasnuti. Travanj 2026 ugovori odražavaju taj oprez.

Primarni pokretač stresa je tekući sukob na Bliskom istoku. Američke i izraelske vojne operacije protiv Irana, koje su se intenzivirale krajem veljače i početkom ožujka 2026., povećale su zabrinutost oko opskrbe u vezi s Hormuškim tjesnacem, prolazom kroz koji prolazi otprilike 20% globalnih tokova nafte.

Brent i WTI u posljednjim su se sesijama kretali između 99 i 115 USD po barelu, niže u odnosu na ranije vrhunce iznad 120 USD, ali i dalje prilično povišeno. Obrasci plovidbe u posljednjih nekoliko dana otkrivaju izražen manjak tranzitne aktivnosti.

Viši troškovi energije prelijevaju se na prijevoz, proizvodnju i potrošačke cijene. Američki podaci o inflaciji pokazali su energetski potaknute skokove, što komplicira put Federalnih rezervi naprijed. Sada se za 2026. u cijenama predviđa manje rezova kamata, a u nedavnom izvješću stratezi JPMorgana zadržavaju osnovni scenarij od samo jednog reza od 0,25 postotnih bodova prije kraja godine.

Fed se suočava s jasnim problemom. Inflacija potaknuta naftom može zahtijevati da stope ostanu više dulje, što povijesno podiže prinose i stvara mješovito okruženje za zlato; potražnja za sigurnim utočištem vuče na jednu stranu, a viši oportunitetni troškovi na drugu. Za sada pobjeđuje potražnja za sigurnim utočištem.

Zlato se krajem ožujka trgovalo između 4.400 i 4.600 USD, zadržavajući se blizu cilja od 5.000 USD koji je Citigroup postavio u siječnju 2026. U toj prognozi Citigroup je naveo trajnu potražnju za sigurnim utočištem, ograničenja ponude i geopolitički rizik kao katalizatore. Cilj za zlato još nije dosegnut, ali uvjeti koji ga podupiru i dalje su na snazi.

Srebro je zaostajalo. Nakon što je ranije tijekom godine dosegnulo rekorde blizu 90 do 100 USD po unci, srebro se povuklo na približno 69,82 USD. Osjetljivost na industrijsku potražnju i realizacija dobiti pritisnuli su cijene. Citigroupova prognoza od 100 USD za srebro do kraja Q1 nije se ostvarila, iako se metal stabilizirao u trenutnom okruženju izbjegavanja rizika.

JPMorgan svoj trenutačni pogled opisuje kao „pričekajmo i vidimo” i „više-dulje”. Inflacija se ublažila na 2,4%, iznad Fedovog cilja od 2%, dok tržište rada ostaje u obrascu niskog zapošljavanja i niskih otkaza. Nadolazeći predsjednik Feda, Kevin Warsh, preuzima dužnost u svibnju, a njegov stil komunikacije i signali politike oblikovat će način na koji će tržišta obveznica reagirati na povišene cijene nafte.

Ulagači u obveznice već se prilagođavaju. Ravna krivulja prinosa i rastuće stope breakeven inflacije sugeriraju da tržište obveznica uračunava dulje razdoblje viših stopa, čak i dok Fed pokušava zadržati postupno popuštanje. Oslobađanja iz strateških naftnih rezervi ponudila su određeno kratkoročno olakšanje za cijene nafte, ali nisu riješila temeljne zabrinutosti oko opskrbe.

Dionička tržišta su apsorbirala više valova prodaje u ožujku 2026. Obrazac bijega u kvalitetu, s novcem koji se seli u američke državne obveznice, zlato i gotovinske ekvivalente, odražava prijašnja razdoblja izbjegavanja rizika, uključujući carinsku volatilnost iz 2025. Intraday vrhovi VIX-a blizu 28 do 35 ranije u ožujku prethodili su petkovom zatvaranju, što pokazuje da se skok gradio tijekom vremena, a ne pojavio izolirano.

Povijesno gledano, skokovi VIX-a iznad 30 kratko traju kada se okidač brzo razriješi. Ako napreduju diplomatski razgovori SAD-a i Irana ili se promet kroz Hormuz normalizira, volatilnost bi se mogla naglo smanjiti. Ako se poremećaj nastavi u Q2, prognoze rasta za 2026. suočit će se sa smanjenjem, a stope „više-dulje” postaju osnovni scenarij umjesto repnog rizika.

Ulagači prate podatke o protoku nafte, komunikaciju Federalnih rezervi i sve pomake oko vremenskih okvira ponovnog otvaranja Hormuza. Plemeniti metali i zaštite od volatilnosti ostaju traženi sve dok ta pitanja ostaju otvorena.

FAQ 🔎

• Što znači očitanje VIX-a iznad 30? VIX iznad 30 signalizira da trgovci opcijama uračunavaju značajnu očekivanu volatilnost S&P 500 tijekom sljedećih 30 dana.
• Zašto je zlato blizu 4.500 USD u ožujku 2026.? Zlato se drži blizu 4.491 USD po unci zbog potražnje za sigurnim utočištem potaknute sukobom na Bliskom istoku, stresom cijena nafte i zabrinutostima oko inflacije.
• Hoće li Federalne rezerve srezati stope u 2026.? JPMorgan trenutačno projicira jedan rez kamatnih stopa od 0,25 postotnih bodova prije kraja godine, iako bi inflacija potaknuta naftom mogla odgoditi taj potez.
• Kako Hormuški tjesnac utječe na američku inflaciju? Otprilike 20% globalne opskrbe naftom prolazi kroz Hormuški tjesnac, pa poremećaji ondje guraju cijene energije više i prelijevaju se u američke potrošačke cijene.