MiCA dešifriran: stručnjaci dijele jedinstvene uvide za kripto osnivače, graditelje i investitore

MiCA Decoded je tjedna serija od 12 članaka za Bitcoin.com News, suautori su Aaron Glauberman, Viktor Juskin i Sabir Alijev, suosnivači i izvršni direktori (Managing Directors) LegalBisona. LegalBison savjetuje kripto i FinTech tvrtke o MiCA licenciranju, CASP i VASP prijavama te regulatornom strukturiranju diljem Europe i šire.

Sljedeći uvodnik napisali su Aaron Glauberman, Viktor Juskin i Sabir Alijev, suosnivači u LegalBisonu.

Što je MiCA i o čemu se radi?

MiCA (Markets in Crypto-Assets) je jedinstveni regulatorni okvir Europske unije za kripto tržišta. Stupio je na snagu u lipnju 2023., pri čemu se odredbe o stablecoinima primjenjuju od lipnja 2024., a puni režim počinje 30. prosinca 2024. Po prvi put u bilo kojoj velikoj jurisdikciji, jedan okvir licenciranja sada se primjenjuje u svih 27 država članica EU-a (passporting).

Prije MiCA-e, kripto regulacija u Europi bila je fragmentirana. Svaka je država imala vlastiti nacionalni režim. Tvrtka je mogla dobiti licencu za kripto burzu, VASP licencu ili DASP licencu u jednoj zemlji uz relativno blage zahtjeve i koristiti je za dosezanje europskih klijenata, ponekad uz minimalan kontinuirani nadzor.

To je vrijeme završilo. MiCA zamjenjuje te nacionalne mozaike jednim standardnim okvirom:

• Režim pružatelja usluga povezanih s kriptoimovinom (Crypto Assets Service Provider, CASP);
• Jedinstvena pravila za notifikaciju white papera i izdavanje tokena te klasifikaciju kriptoimovine.

Tko treba MiCA licencu?

Svaka tvrtka koja pruža usluge vezane uz kriptoimovinu unutar EU-a mora imati CASP licencu.

Opseg je širok: upravljanje kripto burzom, pružanje skrbništva i administracije kriptoimovine, izvršavanje naloga, pružanje investicijskog savjetovanja o kriptoimovini, pružanje upravljanja portfeljem kriptoimovine te pružanje usluga prijenosa. Ako vaše poslovanje obuhvaća bilo koju od ovih funkcija za klijente iz EU-a, MiCA se primjenjuje bez obzira na to gdje je vaša tvrtka osnovana. Također, ako želite dobiti CASP licencu, morat ćete osnovati društvo u jednoj od država članica EU-a.

Nekoliko tema, poput DeFi protokola i dAppova, trenutačno je izvan opsega MiCA-e. Sve dok ne postoji prepoznatljiva centralizirana osoba koja pruža uslugu, moguće je tvrditi da je usluga trenutačno izvan opsega. Trenutačno su i NFT-ovi izvan opsega.

Za veliku većinu centraliziranih kripto poslovanja koja posluju u Europi ili prema Europi, usklađenost s MiCA-om je obvezna.

Što zapravo zahtijeva dobivanje CASP licence?

Zahtjevi su sadržajni.

Podnositelji zahtjeva moraju dokazati minimalni kapital u rasponu od 50.000 do 150.000 EUR, ovisno o ponuđenim uslugama, a uprava mora proći provjere prikladnosti i podobnosti. Tvrtke moraju implementirati stroge AML/KYC okvire usklađene s primjenjivim direktivama, održavati IT sigurnosne sustave koji zadovoljavaju regulatorne standarde (usklađenost s DORA-om), odvajati sredstva klijenata te uspostaviti upravljačke strukture s jasno definiranim odgovornostima i još mnogo toga. Za razliku od vremena kada su puki predlošci ovih dokumenata za VASP-ove često smatrani dovoljnima od strane poduzetnika, regulatori će se pobrinuti da se sve zaista i provodi.

Kontinuirane obveze uključuju regulatorno izvještavanje, zahtjeve javne objave i pravila poslovnog ponašanja osmišljena za zaštitu malih ulagatelja.

Zahtjev se podnosi nadležnom nacionalnom tijelu države članice EU-a u kojoj je podnositelj osnovan. Svaka država članica imenuje vlastito tijelo: u Litvi je to Banka Litve, u Austriji je to FMA, u Njemačkoj je to BaFin, i tako dalje.

Jednom odobrena u jednoj državi članici, CASP licenca može se “passportirati” na cijeli EU, omogućujući tvrtki pružanje usluga klijentima u svih 27 zemalja bez zasebnih licenci u svakoj.

Prijelazni aranžmani

Tvrtkama koje su već bile registrirane ili licencirane prema nacionalnim pre-MiCA režimima, kao VASP-ovi, registrirana kripto poduzeća ili slično, dan je prijelazni period tijekom kojeg su mogle nastaviti poslovati dok se pripremaju za punu MiCA autorizaciju. Duljina tog razdoblja razlikuje se po državama članicama, no za sve završava 1. srpnja 2026.

Nakon tog datuma, tvrtke bez važeće CASP licence prema MiCA-i moraju prestati pružati usluge povezane s kriptoimovinom u EU-u.

Ovaj rok nije fleksibilan. Ugrađen je u samu uredbu EU-a i ne može ga produljiti ni nacionalno tijelo ni nacionalno zakonodavstvo. Sat otkucava.

Zašto je ovo važno izvan same usklađenosti?

MiCA licenca je komercijalna imovina jednako koliko i regulatorni zahtjev. Tvrtke koje osiguraju odobrenje dobivaju pristup cijelom jedinstvenom tržištu EU-a putem passportinga, uz razinu regulatornog statusa koju institucionalne protustrane, bankarski partneri i investitori sve češće zahtijevaju.

Tvrtke čiji poslovni model to zahtijeva, ali ne dobiju odobrenje do srpnja 2026., bit će isključene s tržišta EU-a.

MiCA uredba je također uvela okvir koji druge jurisdikcije pomno prate. To je najopsežniji kripto-specifični regulatorni režim koji je do danas donijela bilo koja velika jurisdikcija. Njegova struktura, osobito mehanizam passportinga i stupnjeviti kapitalni zahtjevi, proučavaju se među regulatorima u Ujedinjenom Kraljevstvu, Singapuru i UAE-u kao potencijalni model. Crna Gora, koja je u kontinentalnoj Europi, ali nije dio Europske unije i stoga ne podliježe MiCA-i, iskoristila je taj okvir kao osnovu za svoju domaću regulativu.

Za operatore izložene EU-u, praktično pitanje nije treba li težiti usklađenosti s MiCA-om, nego gdje se prijaviti, kako se pripremiti i ostavlja li rok u srpnju 2026. dovoljno vremena.

A MiCA se brzo kreće. Kao što ćemo vidjeti u nastavku kroz tri aktualna slučaja, riječ je o živom pitanju s višestrukim implikacijama.

MiCA licenca u Austriji: KuCoinu zabranjeno preuzimanje novog poslovanja

Austrijska Agencija za nadzor financijskog tržišta (FMA) zabranila je austrijskoj podružnici KuCoin EU Exchange GmbH obavljanje bilo kakvog novog poslovanja nakon što je utvrđeno da tvrtka posluje bez određenih ključnih obveznih funkcija koje zahtijeva regulatorni okvir MiCA-e (službenik za sprječavanje pranja novca i zamjenik, službenik za usklađenost sa sankcijama i zamjenik).

Zabrana blokira akviziciju novih klijenata i nove transakcije, čime se učinkovito zamrzava sposobnost tvrtke da raste u Europi u cjelini. To je jedna od prvih visokoprofilnih provedbenih mjera koje je regulator EU-a poduzeo prema MiCA-i, a usmjerena je na globalno prepoznatljiv brend kripto burze.

Za svakog kripto operatera bez važeće CASP licence u EU-u poruka je jasna: regulatori ne čekaju.

CASP licenca u Litvi: četiri uspješne registracije

Kripto licenca u Litvi nekoć je bila jedan od najpopularnijih okvira za tvrtke digitalne imovine, i ne samo u Europi. Prije nego što je MiCA pooštrila zahtjeve, VASP okvir u Litvi bio je jedna od najpermisivnijih europskih regulativa za kripto registraciju, izdavši tisuće odobrenja u okviru blagog nacionalnog režima.

Prema MiCA-i, Banka Litve je sada izdala četiri CASP licence, uključujući jednu 3. ožujka, čime je označen početak funkcionalnog MiCA licencnog “pipelinea” u zemlji.

Nekadašnja regulatorna infrastruktura litvanske kripto licence, njezin uspostavljen track record u kripto prostoru te baza stručnjaka za usklađenost čine je vjerodostojnom opcijom za tvrtke koje traže MiCA licencu u troškovno učinkovitoj jurisdikciji EU-a.

Kripto licenca Poljska: drugi veto, rok srpanj 2026., nema izlaza

Dana 12. veljače 2026. poljski predsjednik Karol Nawrocki po drugi je put stavio veto na Zakon o tržištu kriptoimovine, blokirajući zakonodavstvo koje bi formalno odredilo KNF kao nadležno tijelo za provedbu MiCA-e u Poljskoj.

Bez tog zakona, tvrtke koje imaju kripto licencu u Poljskoj ne mogu domaće podnijeti zahtjev za MiCA licencu, no i dalje su vezane za rok na razini EU-a, 1. srpnja 2026., nakon kojeg neautorizirane tvrtke moraju prestati s radom.

Više od 1.300 registriranih VASP-ova nalazi se u ovom procjepu. Strane tvrtke koje imaju MiCA licencu iz druge države EU-a već mogu passportirati usluge u Poljsku i pružati ih poljskim klijentima, stvarajući značajnu asimetriju koja pogoduje operatorima koji su ranije osigurali kripto usklađenost u odlučnijim jurisdikcijama.

MiCA Decoded je tjedna serija od 12 članaka za news.bitcoin.com, čiji su suautori Aaron Glauberman, Viktor Juskin i Sabir Alijev iz LegalBisona. LegalBison je globalna boutique odvjetnička i poslovno-uslužna tvrtka specijalizirana za regulatornu arhitekturu za FinTech i tvrtke digitalne imovine. S uredima diljem Europe, Bliskog istoka, Azije i Amerika, tvrtka vodi kripto poslovanja kroz CASP i VASP licenciranje, usklađenost s MiCA-om, AML/KYC okvire i korporativno strukturiranje u više od 50 jurisdikcija.

Ovaj je članak nastao u partnerstvu s LegalBisonom. Sadržaj je isključivo informativne naravi i ne predstavlja pravni savjet.