Ledn izdaje prve obveznice osigurane Bitcoinom u vrijednosti od 188 milijuna dolara

Prvi zajam osiguran bitcoinom dolazi na tržište

Kripto zajmodavac Ledn ušao je u arenu strukturiranih financija prodajom obveznica od 188 milijuna dolara, potkrijepljenom potrošačkim zajmovima osiguranima bitcoinom, što je prvi takav slučaj u ovom segmentu tržišta vrijednosnih papira osiguranih imovinom (ABS).

Transakcija je osigurana portfeljem od više od 5.400 zajmova u kojima su zajmoprimci založili bitcoin kao kolateral. Prema izvješću S&P Global Ratingsa, zajmovi nose ponderiranu prosječnu kamatnu stopu od 11,8%.

Upravljanje rizikom oslanja se na automatizaciju. Ledn koristi algoritamski mehanizam likvidacije koji prodaje BTC kolateral kada se prekorače pragovi omjera zajma i vrijednosti (LTV). S&P je naveo da je nagli pad bitcoina početkom veljače prisilio tvrtku na likvidaciju značajnog dijela zajmova namijenjenih ovom poslu. Sve likvidacije izvršene su ispod LTV gornje granice od 81,4%, čime je ukupni kolateralni paket ostao netaknut na 200 milijuna dolara, dok je istodobno povećan iznos gotovine na računu za financiranje.

S&P-ova analiza usredotočila se na ponašanje u slučaju neispunjenja obveza, stope oporavka tijekom prisilnih prodaja i koncentraciju zajmoprimaca. Budući da Ledn uglavnom odobrava zajmove primarno na temelju bitcoina kao kolaterala, a ne kreditne sposobnosti zajmoprimca, tradicionalne metrike potrošačkih zajmova pružaju ograničen uvid.

U svom najstrožem stresnom scenariju razine ‘A’, S&P je modelirao pretpostavku 100% neispunjenja obveza. Za BBB- ocijenjenu tranšu Class A primijenio je stopu neispunjenja obveza od 79% i očekivani oporavak od 68%. Strukturne zaštite uključuju prekomjerno kolateraliziranje, okidače za ranu amortizaciju i pričuvu likvidnosti financiranu u iznosu od 5% nominalnog iznosa obveznice.

Posao uključuje dvije tranše, od kojih je jedna dobila status investicijskog rejtinga i određena je uz spread od 335 baznih bodova iznad referentne stope. Jefferies Financial Group Inc. djelovao je kao jedini agent za strukturiranje i bookrunner. S&P je također istaknuo da je Lednov mehanizam likvidacije u sedam godina zatvorio 7.493 zajma bez gubitaka glavnice. Počevši od 2027., obnovljeni zajmovi zahtijevat će gotovinske isplate kamata, potez osmišljen kako bi se ublažio pritisak na likvidnost.

Kamo ide Bitcoin? Arthur Hayes predviđa pad ispod 60 tisuća dolara ili skok na 126 tisuća dolara

Bitcoin lebdi blizu ključne razine od 60.000 USD dok Arthur Hayes iznosi dva oštra scenarija: dovršenu korekciju prije ponovnog rasta ili dublji pad ako read more.

Pročitaj

Kamo ide Bitcoin? Arthur Hayes predviđa pad ispod 60 tisuća dolara ili skok na 126 tisuća dolara

Bitcoin lebdi blizu ključne razine od 60.000 USD dok Arthur Hayes iznosi dva oštra scenarija: dovršenu korekciju prije ponovnog rasta ili dublji pad ako read more.

Pročitaj

Kamo ide Bitcoin? Arthur Hayes predviđa pad ispod 60 tisuća dolara ili skok na 126 tisuća dolara

Pročitaj

Bitcoin lebdi blizu ključne razine od 60.000 USD dok Arthur Hayes iznosi dva oštra scenarija: dovršenu korekciju prije ponovnog rasta ili dublji pad ako read more.

Ipak, volatilnost bitcoina ostaje ključni rizik. Kada cijene brzo padaju, likvidacije se odvijaju u stresnim tržišnim uvjetima, gdje klizanje u izvršenju može umanjiti oporavke. Za ulagače je ovaj posao i prekretnica i podsjetnik da kredit potkrijepljen kriptovalutama živi i umire o stabilnosti cijena.

FAQ 🌎

• Što je Lednova obveznička transakcija od 188 milijuna dolara?
  Ledn je izdao vrijednosne papire osigurane imovinom u iznosu od 188 milijuna dolara, osigurane s više od 5.400 potrošačkih zajmova kolateraliziranih Bitcoinom, čime je ostvario jedinstven ABS posao povezan s kriptovalutama.
• Kako su ulagači zaštićeni u ovom ABS-u bitcoin zajmova?
  Zaštite uključuju prekomjerno kolateraliziranje, automatizirane likvidacije bitcoina ispod LTV-a od 81,4%, okidače za ranu amortizaciju i pričuvu likvidnosti od 5%.
• Tko je ocijenio i strukturirao Lednov obveznički posao?
  S&P Global Ratings analizirao je i ocijenio transakciju, dok je Jefferies Financial Group Inc. bio jedini agent za strukturiranje i bookrunner.
• S kojim se rizicima suočavaju obveznice osigurane bitcoinom?
  Glavni rizik je volatilnost cijene Bitcoina, koja može pokrenuti neispunjenja obveza potaknuta marginom i prisilne likvidacije na padajućim ili plitkim tržištima, što potencijalno smanjuje vrijednosti oporavka.