Južnokorejski regulator poziva upravitelje ETF-ova da smanje izloženost prema tvrtkama povezanim s kriptovalutama.

Rastuća uključenja dionica ‘Coin Theme’ potiču oprez

Južnokorejska Služba za financijski nadzor (FSS) navodno je izdala usmjeravanje domaćim tvrtkama za upravljanje imovinom, potičući ih da ograniče udio dionica povezanih s kripto imovinom u njihovim kotiranim fondovima kojima se trguje na burzi (ETF-ovi). Ovaj potez služi kao podsjetnik da “hitne mjere vezane uz virtualne valute” koje su najavili financijski autoriteti 2017. godine ostaju na snazi.

Prema lokalnom izvješću, FSS je savjetovao upraviteljima imovine da smanje udio u dionicama tvrtki poput Coinbasea i Strategyja u svojim ETF portfeljima. Regulator je naglasio potrebu poštivanja administrativnog usmjeravanja iz 2017. koje zabranjuje institucionalnim financijskim tvrtkama držanje, kupnju, prihvaćanje kao jamstvo ili ulaganje u virtualnu imovinu.

Neimenovani službenik FSS-a pojasnio je stav, navodeći: “Nedavno je zabilježen trend deregulacije vezan uz virtualnu imovinu u SAD-u i Koreji, ali još uvijek nisu uspostavljeni specifični zakoni ili smjernice. To znači da se postojeće smjernice trebaju slijediti dok novi sustav ne bude gotov.”

Verbalno usmjeravanje doživljava se kao odgovor na nedavni porast uključivanja takozvanih dionica “coin teme”—kriptovalutne razmjene, rudarske tvrtke i blockchain tehnološke firme—na lokalnom ETF tržištu.

Kako je navedeno u izvješću, mnogi domaće kotirani ETF-ovi trenutno drže značajne udjele u dionicama povezanim s kripto imovinom, koji često prelaze 10%. Na primjer, ACE U.S. Stock Bestseller ETF tvrtke Korea Investment Trust Management, koji prati indeks najprodavanijih američkih dionica F&Guide-a, alocira 14.59% u Coinbase.

Slično tome, KoACT U.S. Nasdaq Growth Company Active ETF uključuje 7.44% Coinbase i 6.04% Strategy, ukupno 13.48% u povezanim dionicama. KoACT Global AI & Robot Active ETF drži 10.34% Coinbase, dok Timefolio Asset Managementov TIMFOLIO U.S. Nasdaq 100 Active ETF navodno investira oko 8% u dionice povezane s novčićima.

Industrija se suočava s dilemom usklađenosti

Upravitelji imovinom tvrde da trenutno isključivanje tih dionica predstavlja izazove. Dok aktivni ETF-ovi mogu prilagoditi udjele prema diskreciji upravitelja, pasivni ETF-ovi su vezani za svoje osnovne indekse.

“Budući da struktura izravno slijedi indeks, ako se dionice proizvoljno isključe bez promjene indeksa, praćenje pogreške moglo bi naglo porasti,” objasnio je industrijski insajder. “Razumijem regulatorni ton, ali nije lako odmah reagirati.”

Službenik FSS-a je priznao ovaj problem: “Potpuno smo svjesni da se pasivni ETF-ovi ne mogu isključiti prema diskreciji tvrtke za upravljanje imovinom jer njihova struktura izravno prati temeljni indeks. Ova izjava ima za cilj potaknuti oprez u cjelokupnom dizajnu ETF proizvoda dok se sustav ne reorganizira.”

Kritičari iz industrije također dovode u pitanje pravednost primjene regulatornih standarda isključivo na domaće ETF-ove, naglašavajući kako južnokorejski investitori već neizravno ulažu u tvrtke s virtualnom imovinom putem fondova koji su kotirani u SAD-u.