JPMorgan očekuje da će Fed završiti s kvantitativnim stezanjem ovaj mjesec zbog problema s likvidnošću

Pod pritiskom financiranja Fed bliži završetku smanjenja bilance

Publikacija u izvješću istaknula je da su oba diva s Wall Streeta ubrzala svoje prognoze za zaključivanje programa kvantitativnog stezanja (QT) Fed-a — sustavne prodaje državnih i hipotekarnih vrijednosnica — navodeći nagli porast troškova dolar financiranja.

JPMorgan i Bank of America prethodno su projektirali da će QT završiti u prosincu ili početkom 2026. Promjena dolazi uslijed porasta troškova zaduživanja na repo i tržištima financiranja, što je izazvalo zabrinutost zbog nedostatka rezervi u bankarskom sustavu.

“Tržištem novca na trenutnoj ili višoj razini trebalo bi signalizirati Fedu da rezerve više nisu ‘obilne'”, rekli su Bank of America stratezi Mark Cabana i Katie Craig u bilješci u četvrtak, prema Alexu Harrisu iz Bloomberga.

Harris je dodatno rekao da je Teresa Ho iz JPMorgana i njezin tim primijetila da su tržišne frikcije intenzivirane kako se reverzibilitet Fed-ovog repo fonda prazni, sugerirajući uvjete zatezanja likvidnosti. “Tržišta su djelovala s mnogo više trenja”, napisali su stratezi, dodajući kako su ti stresovi vjerojatno utjecali na reviziju vremena.

Predsjednik Fed-a Jerome Powell naznačio je ranije ovog mjeseca da se središnja banka približava “dovoljnoj” razini rezervi — minimalnoj potrebnoj da se izbjegnu tržišni poremećaji. Fed se može približiti toj točki u “predstojećim mjesecima”, citirao je Powell, sugerirajući skorašnju stanku u povlačenju.

Očekuje se da će promjena politike koincidirati sa sastankom Federalnog odbora za otvoreno tržište (FOMC) u Washingtonu sljedeći tjedan, gdje će dužnosnici također raspravljati o smanjenju kamatnih stopa na ciljni raspon između 3.75% i 4%. Analitičari u TD Securities i Wrightson ICAP su također pomaknuli svoje projekcije za zaključivanje QT-a, dok Barclays i Goldman Sachs očekuju da će završiti kasnije.

Šira pozadina ukazuje na rastuće zabrinutosti oko fiskalnih dinamika SAD-a, jer je dug nacije prešao 38 bilijuna dolara ovaj tjedan — rekordnu prekretnicu koja povećava pritisak na kreatore politike koji upravljaju i likvidnošću i troškovima zaduživanja.

Česta Pitanja 💡

• Što je kvantitativno stezanje (QT)?
  Kvantitativno stezanje je proces Federalnih rezervi smanjenja bilance dopuštanjem dospijeća obveznica bez reinvesticije, čime se efektivno uklanja likvidnost s tržišta.
• Zašto JPMorgan i BofA očekuju da QT završava sada?
  Obje banke su navele rastuće troškove financiranja i znakove nedostatka rezervi kao indikatore da bi Fed uskoro mogao zaustaviti smanjenje bilance.
• Kada će Fed vjerojatno objaviti završetak QT-a?
  Očekuje se da će Federalne rezerve adresirati QT tijekom sastanka o politici u Washingtonu sljedećeg tjedna.
• Kako američki dug utječe na ovo?
  Nacionalni dug koji prelazi 38 bilijuna dolara ističe fiskalne pritiske koji mogu utjecati na monetarnu politiku i upravljanje likvidnošću.