Strahovi od predstojećeg tržišnog balona vratili su se kako cijene dionica rastu, a troškovi za umjetnu inteligenciju ubrzavaju, ali nekoliko vodećih ekonomista tvrde da šira ekonomska slika ostaje stabilnija nego što medijski naslovi sugeriraju. Od procjena na Wall Streetu do rasta SAD-a i globalne otpornosti, njihova poruka je dosljedna: uvjeti izgledaju napeti na mjestima, ali nisu temeljno pokvareni.
Jesu li tržišta u balonu? Vrhunski ekonomisti vide snagu — uz napomene
NAPISAO
PODIJELI
Je li procvat dugotrajan? 3 ekonomista daju mišljenje o tržištima i rastu
U nedavnim izjavama i radovima, Owen Lamont, Jared Bernstein i Kristalina Georgieva svaka je ponudila perspektive koje ublažavaju anksioznost vezanu uz balon dok prepoznaju stvarne rizike prema 2026.
Lamont, menadžer portfelja u Acadian Asset Management, nedavno je rekao za Forbes da dok se američka tržišta kapitala čine skupima i sentiment je povišen, uvjeti za potpuni balon još uvijek nisu potpuni. Njegove komentare je izvijestio Forbesov pisac Nick Lichtenberg.
“Dio razloga zašto mislim da nema balona je taj što ne vidim da pametni novac djeluje kao da je prisutan balon,” objasnio je Lamont za Fortune u nedjelju. “Možda bih trebao reći da još uvijek nema balona.”
Lamont tvrdi da pravi baloni nisu definirani samo visokim cijenama ili entuzijastičnim investitorima, već ponašanjem insajdera. Povijesno gledano, kaže, baloni dosežu vrhunac kada korporativni izvršitelji i rani podržavatelji žure prodavati dionice javnosti putem IPO-a i sekundarnih ponuda. Taj dinamički, napominje, još se nije pojavio u velikoj mjeri u ovom ciklusu.
Umjesto toga, američke kompanije su nastavile smanjivati broj dionica putem otkupa, što Lamont opisuje kao nespojivo s panikom ili masovnom precjenom. Dok priznaje da su procjene povišene i da je maloprodajno sudjelovanje poraslo, nedostatak obilnog izdavanja dionica sprječava ga da trenutna tržišta nazove balonom.
Jared Bernstein vidi da američka ekonomija zadržava svoju poziciju do 2026.
U isto vrijeme, Bernsteinova procjena američke ekonomije ukazuje na nastavak zamaha ispod tržišne debate. Bernstein je američki ekonomist koji je preuzeo vodstvo kao predsjednik Vijeća ekonomskih savjetnika Sjedinjenih Država pod predsjednikom Joeom Bidenom, držeći tu funkciju od 2021. do 2025.
U radu sa Stanford sveučilišta koji ispituje 2026., Bernstein je istaknuo sposobnost ekonomije da izdrži više kamatne stope, političku nesigurnost i strukturne promjene dok održava rast.
Prema Bernsteinu, potrošnja potrošača, realni rast plata i poboljšanja produktivnosti pomogli su nadoknaditi hlađenje tržišta rada. Dok je rast zaposlenosti usporio, opisuje okruženje kao ravnotežu niskog zapošljavanja i otpuštanja, a ne pad, pri čemu se ekonomija i dalje širi održivim tempom.
Također pročitajte: Michael Burry iz ‘Big Shorta’ kaže da pad Bitcoina riskira širenje na tržište
Bernstein također bilježi da zabrinutosti zbog AI vođenog balona na tržištu dionica još nisu dovele do šire ekonomske štete. Iako cijene imovine mogu pojačati učinke bogatstva, on tvrdi da poboljšanja produktivnosti i kontinuirana ulaganja i dalje podržavaju temeljni rast prema 2026. godini.
Georgieva iz MMF-a kaže da je svjetska ekonomija apsorbirala ponovljene šokove
Na globalnoj sceni, Georgieva naglasila je sličan ton na Svjetskom gospodarskom forumu 2026. (WGF) u Davosu, ističući da je svjetska ekonomija apsorbirala ponovljene šokove učinkovitije nego što se očekivalo. Govoreći kreatorima politika i poslovnim liderima, rekla je da je globalni rast ostao otporan unatoč geopolitičkim napetostima, trgovinskim sukobima i financijskom pooštravanju.
Georgieva je tu otpornost pripisala prilagodljivosti privatnog sektora, stabilnim odgovorima politike središnjih banaka i postupnom širenju novih tehnologija. Iako je priznala rastući javni dug i neujednačen rast diljem regija, te izazove je uokvirila kao upravljive, a ne destabilizirajuće.
Skupa, tri pogleda sugeriraju zajedničku nit: tržišta i ekonomije prolaze kroz razdoblje prilagodbe, a ne propasti. Visoke procjene, usporavanje rasta zaposlenosti i globalna nesigurnost predstavljaju rizike, ali nijedan, prema njihovom mišljenju, ne predstavlja sistemski kolaps.
Za sada, širenje se nastavlja — a ekonomisti koji pažljivo promatraju kažu da razlika između procvata i balona i dalje svodi na ponašanje, a ne samo na razinu cijena.
Česta pitanja 🫧
- Misle li ekonomisti da je tržište dionica u balonu?
Ne, kažu da ključni signali poput masovne prodaje insajdera i izdavanja IPO-a još uvijek nedostaju. - Očekuje li se rast američke ekonomije u 2026.?
Da, ekonomisti uključujući Jareda Bernsteina očekuju nastavak rasta unatoč sporom tržištu rada. - Koliko je trenutno otporna globalna ekonomija?
Generalna direktorica MMF-a Kristalina Georgieva kaže da je globalna ekonomija podnijela nedavne šokove bolje nego što se očekivalo. - Koji rizici ostaju za tržišta i rast?
Visoke procjene, javni dug i neujednačena primjena novih tehnologija ostaju područja koja treba pratiti.
