Japanske obveznice padaju — Bitwise kaže da fiskalni put SAD-a nije ništa sigurniji

Previranja na tržištu obveznica u Japanu potiču nova upozorenja o fiskalnoj stabilnosti SAD-a, kaže Bitwise

Japanska tržišta državnih obveznica doživjela su rijetki nered dok su dugoročni prinosi skočili na razine neviđene desetljećima. Fond upravitelj Bitwise upozorio je 20. siječnja da nasilna promjena cijena na japanskom tržištu dugu razotkriva duboke strukturne ranjivosti i signalizira da bi američki fiskalni put mogao biti jednako izložen kako troškovi zaduživanja rastu.

Direktor Bitwisea i voditelj europskih istraživanja, André Dragosch, izjavio je na društvenoj mreži X:

“Japanske obveznice doslovno padaju jutros.”

Komentar je uslijedio dok su investitori brzo prodavali japanske državne obveznice diljem krivulje. Dugoročni grafikon koji je podijelio europski voditelj istraživanja Bitwisea, protežući se unatrag do 1980., istaknuo je opseg poremećaja, pokazujući cijene japanskih državnih obveznica kako naglo padaju i označavaju odlučan prekid ultra-nisko prinosnog režima koji je definirao tržište više od dva desetljeća.

Stres je bio najizraženiji na dugom kraju krivulje. Zasebni Bloomberg grafikon koji je kružio, a podijelio komentator tržišta Holger Zschäpitz, pokazao je da 30-godišnji prinosi japanskih državnih obveznica rastu na 3,863%, skok od otprilike 26 baznih bodova tijekom sjednice koji je potisnuo stope prema pragu od 4% i pojačao strahove da fiskalni kredibilitet brzo erodira.

Zschäpitz je prodaju izravno povezao s fiskalnim zabrinutostima, pišući na X-u:

“Pad japanskih obveznica se produbljuje, šaljući prinose prema rekordima dok investitori daju negativno mišljenje o izbornoj platformi premijerke Sanae Takaichi za smanjenje poreza na hranu. Japanski 30-godišnji prinosi skočili su 26 baznih bodova prema 4%.”

Pročitajte više: Objašnjena trgovina s nošenjem jena: Kako Japan plaši kripto i tržišta dionica

Previranja u Japanu oštrila su pozornost na širi suvereni rizik, posebno u Sjedinjenim Državama. U zasebnom postu na X-u, Dragosch je napisao: “GS indeks ponovnog dolaska inflacije u SAD-u je paraboličan,” ukazujući na ubrzanu inflacijsku osjetljivost na američkim tržištima dionica.

Kasnije je usporedio fiskalnu dinamiku diljem razvijenih gospodarstava, primjećujući da rastući kamatni tereti sve više ograničavaju financije vlade. Podaci navedeni uz te izjave pokazali su da su neto kamatni troškovi u SAD-u projektirani na blizu 970 milijardi dolara za fiskalnu 2025. godinu, što je ekvivalentno oko 14% vladinih rashoda, u usporedbi s procijenjenih 9.1% u Japanu. Kako šok na japanskom tržištu obveznica odjekuje globalno, kombinacija viših prinosa, rastućih deficita i rastućih troškova servisiranja duga prisiljava investitore da preispitaju pretpostavke o fiskalnoj otpornosti, što kulminira Dragoschovim upozorenjem:

“Suprotno javnom mišljenju, trenutna fiskalna situacija u SAD-u nije bolja od japanske.”

ČPP 🧭

• Zašto su japanska tržišta državnih obveznica doživjela naglu rasprodaju?
  Japanske državne obveznice doživjele su naglu rasprodaju dok su dugoročni prinosi skočili prema 4%, signalizirajući prekid desetljeća ultra-niskih kamatnih stopa i povećavajući strahove investitora zbog fiskalnog kredibiliteta i održivosti duga.
• Što znači skok japanskih 30-godišnjih prinosa za investitore?
  Skok 30-godišnjih japanskih prinosa na gotovo 3,9% odražava rastuće rizik premije, prijeteći cijenama obveznica, povećavajući troškove zaduživanja vlade i uzrokujući pritisak na tržišta dionica i valuta.
• Kako su previranja na tržištu obveznica u Japanu povezana s američkim fiskalnim rizikom?
  Upravitelji imovinom upozoravaju da šok japanskog duga ističe slične ranjivosti u SAD-u, gdje rastuće kamatne stope i širenje deficita guraju neto kamatne troškove prema 1 trilijunu dolara godišnje.
• Zašto su rastući troškovi kamata crvena zastava za globalna suverena tržišta?
  Viši troškovi servisiranja duga smanjuju fiskalnu fleksibilnost, slabe povjerenje u državne financije i povećavaju rizik od nestabilnosti tržišta u visoko zaduženim ekonomijama.