Japan unapređuje reformu regulative kriptovaluta, usklađujući digitalnu imovinu s okvirima tradicionalnih financijskih tržišta

Ključne napomene:

• Japanska Agencija za financijske usluge preoblikuje kripto kao temeljne financije, ubrzavajući prihvaćanje u glavnom toku.
• Bitcoin i digitalna imovina dobivaju jasnija pravila, otključavajući institucionalnu potražnju i zrelost tržišta.
• Napredovanje reformi u japanskom parlamentu signalizira globalni trend prema legitimiranju kripta kao regulirane klase imovine.

Promjena japanske regulacije kripta prema okviru financijskih instrumenata

Japan unapređuje promjene regulacije kripto imovine kako se institucionalni nadzor širi financijskim tržištima, a prioriteti politike pomiču prema zaštiti ulagatelja i integritetu tržišta. Najviši financijski regulator zemlje, Agencija za financijske usluge (FSA), objavio je nalaze u veljači 2026. Radne skupine za sustave kripto-imovine u okviru svojeg savjetodavnog tijela, Vijeća za financijski sustav. Skupina je okupila pravne, financijske i tehnološke stručnjake, sastala se šest puta i objavila japansku verziju izvješća krajem prošle godine. Nalazi opisuju širok napor da se regulacija kripta ponovno uskladi s načinom na koji se ta imovina u praksi koristi.

Reklasifikacija kripto imovine u okviru financijskog prava

Japansko regulatorno tijelo predložilo je premještanje kripto imovine u strukturiraniju pravnu kategoriju unutar financijskih tržišta, prebacujući nadzor sa Zakona o platnim uslugama na Zakon o financijskim instrumentima i burzama. Ova tranzicija odvaja kripto imovinu od okvira usmjerenih na plaćanja i usklađuje je s investicijskim instrumentima, uz zadržavanje razlikovanja u odnosu na tradicionalne vrijednosne papire. Prijedlog odražava rastuće prepoznavanje kripto imovine kao investicijskih sredstava i potrebu za dosljednim pravilima na financijskim tržištima.

Izvješće navodi:

„Kripto imovina sve se više prepoznaje kao cilj ulaganja.”

Okvir zadržava izuzeća za određenu digitalnu imovinu poput NFT-ova i određenih stablecoina, čuvajući razlike na temelju njihovih funkcionalnih značajki. Nadležna tijela također naglašavaju smanjenje nejasnoća u definicijama i jačanje jasnoće provedbe kako se sudjelovanje širi među maloprodajnim i institucionalnim segmentima.

Jačanje objave informacija i transparentnosti

Regulatori su identificirali asimetriju informacija kao središnji problem koji utječe na maloprodajne sudionike, osobito između izdavatelja, pružatelja usluga i pojedinačnih ulagatelja. Prijedlog uvodi strože zahtjeve za objavu informacija tijekom početnih ponuda i razdoblja nakon uvrštenja, zahtijevajući jasna objašnjenja tehnologije, ponude, rizika i namjeravane uporabe. Pružatelji usluga razmjene kripto imovine također moraju pružati detaljne informacije čak i kada ne dolazi do prikupljanja sredstava.

Govoreći o kripto imovini, poput bitcoina, skupina je naglasila da propisi:

„Moraju ukloniti asimetriju informacija između maloprodajnih vlasnika i stručnjaka u pogledu tehničke prirode i stručnosti povezane s kripto imovinom.”

Mehanizmi provedbe uključuju kaznene, građanske i administrativne sankcije za netočne ili izostale objave, uz pojačane provjere uvrštenja putem neovisnih nadzornih tijela osmišljenih za povećanje neutralnosti i smanjenje sukoba interesa.

Širenje nadzora nad poslovanjima povezanim s kriptom

Izvješće preporučuje primjenu regulatornih standarda usporedivih s tradicionalnim financijskim institucijama, uz veću odgovornost kripto pružatelja usluga. Ove mjere uključuju pojačane zahtjeve kibernetičke sigurnosti kroz operativne opskrbne lance, odražavajući ponovljene incidente odljeva imovine povezane s kibernetičkim napadima. Nadležna tijela također predlažu strože kazne za neregistrirane operatere i prošireni nadzor nad uslugama investicijskog savjetovanja i upravljanja vezanim uz kripto imovinu. Skupina je istaknula:

„Jačanje upravljanja kibernetičkom sigurnošću, uključujući opskrbni lanac.”

Dodatne zaštitne mjere uključuju ograničenja prijenosa na nehostane novčanike nakon otvaranja računa i zahtjeve za pričuvama odgovornosti radi obeštećenja korisnika u slučaju neovlaštenih gubitaka. Banke i osiguravatelji mogu sudjelovati pod strogim uvjetima upravljanja rizikom, što signalizira opreznu institucionalnu integraciju.

Rješavanje zlouporabe tržišta i osiguravanje poštenog trgovanja

Prijedlog uvodi propise o insajderskom trgovanju prilagođene kripto imovini, rješavajući praznine u postojećim zakonima koji takve prakse ne obuhvaćaju izravno. Ova pravila imaju za cilj usklađivanje s međunarodnim standardima uz uvažavanje jedinstvenih obilježja kripto tržišta. Okvir široko definira insajdere i identificira materijalne događaje poput uvrštenja, uklanjanja s uvrštenja i velikih transakcija. Skupina je preporučila:

„Treba uspostaviti propise o insajderskom trgovanju koji uključuju kripto-imovinu.”

Nadležna tijela planiraju uspostaviti mehanizme provedbe u okviru Komisije za nadzor vrijednosnih papira i burze, uključujući istražne ovlasti i novčane kazne. Nadzor tržišta proširit će se kroz koordinaciju između regulatora, samoregulatornih organizacija i pružatelja usluga.

Pretvaranje preporuka u zakonodavne mjere

Agencija za financijske usluge pretvorila je izvješće radne skupine iz prosinca 2025. u zakonodavne inicijative koje sada napreduju kroz japanski parlament. Ovi napori slijede dvije koordinirane staze, uključujući izmjene Zakona o financijskim instrumentima i burzama koje formaliziraju kripto imovinu kao financijske instrumente i uvode izričite zabrane insajderskog trgovanja povezanog s neobjavljenim uvrštenjima i materijalnim informacijama. Agencija je također koordinirala s Ministarstvom financija kako bi uskladila poreznu politiku s investicijski utemeljenim okvirom izvješća te podržala razvoj “Green List” putem Japanskog udruženja za razmjenu virtualne i kripto imovine (JVCEA).

Zakonodavni postupak i dalje traje dok prijedlozi prolaze kroz odborsku reviziju, a konačno glasovanje u parlamentu očekuje se u nadolazećim mjesecima.