Izvršna uredba otvara kripto za investitore u 401(k)

Sljedeće mišljenje napisali su Alex Forehand i Michael Handelsman za Kelman.Law.

Promjena nije mala. Omogućavanjem ovih proizvoda u planovima mirovinske štednje s definiranim doprinosima, savezna vlada je efektivno otvorila novi ulaz za više od 90 milijuna Amerikanaca da steknu izloženost kriptovalutama kroz štednju koju sponzorira poslodavac.

Povijesno proširenje opcija ulaganja za mirovine

Do sada, većina 401(k) planova bila je ograničena na tradicionalne investicije poput javno trgovane dionice, obveznice i uzajamni fondovi. Iako oni ostaju osnovne komponente portfelja, nova politika odražava prepoznavanje da alternativna imovina—koja je prije bila dostupna prvenstveno institucijama i osobama s visokim neto bogatstvom—može ponuditi diverzifikaciju i potencijal rasta za svakodnevne ulagače.

Otvaranje gotovo 9 trilijuna dolara vrijednog 401(k) tržišta kripto investicijama moglo bi biti transformativno, kako za pojedinačne portfelje tako i za širu blockchain ekonomiju. Naredba također navodi Ministarstvo rada, riznice i SEC-a da razviju jasne smjernice kako bi sponzori planova mogli s povjerenjem ponuditi ove proizvode dok ispunjavaju svoje fiducijarne obveze.

Ključne regulatorne akcije u Izvršnoj naredbi

Izvršna naredba postavlja niz specifičnih regulatornih koraka, od kojih većina mora biti poduzeta unutar 180 dana:

Ponovno ispitivanje ERISA smjernica

Tajnik rada mora pregledati prošle i trenutne smjernice Ministarstva rada (DOL) o fiducijarnim obvezama prema Zakonu o sigurnosti prihoda zaposlenika iz 1974. (ERISA) u vezi s fondovima za dodjelu imovine koji uključuju alternativnu imovinu. Ovaj pregled će razmotriti treba li povući DOL-ovu Izjavu o privatnom kapitalu od 21. prosinca 2021. Supplemental Private Equity Statement, koja je nametala oprezna ograničenja na takva ulaganja.

Pojašnjenje fiducijarnih standarda

Tajnik je zadužen za pojašnjavanje DOL-ovog stajališta o alternativnoj imovini i odgovarajućem fiducijarnom postupku za njihovo nuđenje pod ERISA-om. To će uključivati:

• Uspostavljanje kriterija za način na koji fiducijari trebaju vagati potencijalno više naknade nasuprot ciljevima viših dugoročnih povrata i diversifikacije portfelja.
• Predlaganje pravila, propisa ili smjernica—moguće uključujući sigurne luke—radi smanjenja neizvjesnosti vezane za fiducijarne obveze kada se ove investicijske opcije čine dostupnima.
• Prioritiziranje mjera za smanjenje rizika od ERISA parničnih sporova, čime bi se fiducijarima omogućila veća sloboda u iskorištavanju poslovnog prosuđivanja bez straha od pretjeranih tužbi.

Međuresorna koordinacija i uključenost SEC-a

DOL će se savjetovati s Ministarstvom riznice, SEC-om i drugim regulatorima kako bi osigurao dosljedna pravila i istražio paralelne regulatorne promjene.

SEC, surađujući s DOL-om, će razmotriti načine za proširenje pristupa alternativnoj imovini u planovima vođenim prema sudionicima. To bi moglo uključivati preispitivanje definicija akreditiranog investitora i kvalificiranog kupca, potencijalno šireći mogućnost sudjelovanja u privatnim i digitalnim ponudama imovine.

Uravnoteživanje oportuniteta i rizika

S pravne točke gledišta, uključivanje digitalne imovine u mirovinske planove predstavlja veliki korak prema institucionalnom prihvaćanju kriptovaluta. S jasnijim fiducijarnim okvirima, sponzori planova će imati sigurnost u ponudi izloženosti digitalnoj imovini bez straha od rizika provedbe.

Iako politika otvara vrata uzbudljivim mogućnostima, također dolazi s pojačanim fiducijarnim odgovornostima. Alternativna imovina, a posebno kriptovalute, može uključivati veću volatilnost, manju likvidnost i složena pitanja vrednovanja. Sponzori planova će morati usvojiti rigorozne procese dubinske analize, provesti ograničenja alokacije i pružiti čvrste objave sudionicima.

Ovaj balans će biti kritičan: omogućavanje inovacija uz zaštitu ulagača i ispunjavanje ERISA obveza.

Naše mišljenje

U Kelman PLLC, ovu izvršnu naredbu vidimo kao prekretnicu u području ulaganja za mirovinu i regulaciji digitalne imovine. Za sponzore planova, upravitelje imovinom i pružatelje fintech usluga, sada je vrijeme za pripremu. To znači razvoj usklađenih proizvoda, dizajn programa edukacije sudionika i održavanje prednosti u pogledu razvijanja regulatornih smjernica.

S obzirom na to da sada 90 milijuna Amerikanaca može dobiti izloženost kriptovalutama kroz svoje mirovinske račune, sjecište digitalne imovine i dugoročne štednje upravo je postalo jedno od najvažnijih područja u financijskom pravu.

Kelman PLLC nastavlja pratiti razvoj u regulaciji kriptovaluta u raznim jurisdikcijama i dostupan je za savjetovanje klijentima koji navigiraju ovim razvojnim pravnim krajolikom. Za više informacija ili zakazivanje konzultacija, molimo kontaktirajte nas.

Ovaj članak je izvorno objavljen na Kelman.law.