Izvješće: 90-dnevni ciklus objave zarade na Wall Streetu suočava se s ukidanjem prema prijedlogu SEC-a

Polugodišnje izvještavanje moglo bi zamijeniti tromjesečnu zaradu prema novom planu SEC-a

Da, pokretna traka tromjesečnih rezultata — taj neumoljivi kotač za hrčke na kojem rukovoditelji obećavaju rast, analitičari cjepidlače oko decimala, a direktori se znoje tijekom konferencijskih poziva — možda će napokon dobiti uljudan poticaj prema mirovini.

Prema osobama upoznatima s predmetom koje su govorile za Corrie Driebusch iz Wall Street Journala, SEC priprema prijedlog donošenja pravila kojim bi tromjesečno izvještavanje postalo opcionalno za američke javne kompanije. Umjesto podnošenja poznatog obrasca 10-Q svaka tri mjeseca, kompanije bi mogle odabrati da rezultate izvještavaju samo dvaput godišnje, uz godišnji obrazac 10-K.

Prijedlog bi se mogao pojaviti već u travnju, iako agencija još nije objavila službenu izjavu. U pozadini su regulatori već razgovarali s velikim burzama o tome kako bi se njihova pravila uvrštenja mogla morati promijeniti ako kalendar izvještavanja iznenada prestane djelovati kao metronom.

Desetljećima je tromjesečno izvještavanje jedna od Wall Streeta svetih krava. Od ranih 1970-ih, kompanije uvrštene na američke burze obvezne su svaka tri mjeseca objavljivati financijsku uspješnost u okviru Zakona o burzama vrijednosnih papira.

No kritičari već dugo tvrde da ritual potiče ono što ekonomisti uljudno nazivaju “kratkoročnim razmišljanjem”, a što rukovoditelji često nazivaju nečim znatno manje uljudnim.

Ideja o popuštanju rasporeda kruži regulatornim koktel-zabavama već godinama. Predsjednik Donald Trump javno je pozvao na ukidanje obveznog tromjesečnog izvještavanja u rujnu 2025., oživjevši raspravu koja se u Washingtonu povremeno pojavljuje barem od 2018.

Teškaši korporativne Amerike također su napadali tromjesečni ciklus. Izvršni direktor JPMorgan Chasea Jamie Dimon i predsjednik Berkshire Hathawaya Warren Buffett poznato su kritizirali opsesiju tromjesečnim izvještajnim karticama, tvrdeći da to tjera kompanije da love brze pobjede umjesto dugoročnog rasta. Na scenu stupa sadašnje vodstvo SEC-a.

Pod predsjednikom Paulom Atkinsom, agencija je signalizirala širi poticaj za smanjenje tereta objava i poticanje formiranja kapitala — fraza koja, prevedena s regulatornog narječja, otprilike znači “učiniti izlazak na burzu manje bolnim.”

Navodni prijedlog ne bi zabranio tromjesečno izvještavanje. Kompanije koje preferiraju trenutni raspored mogle bi ga zadržati. Pravilo bi jednostavno dalo tvrtkama mogućnost prelaska na polugodišnja podnošenja ako smatraju da manje izvještaja ima smisla za njihovo poslovanje.

Ostali mehanizmi objave ostali bi na snazi. Kompanije bi i dalje mogle dobrovoljno objavljivati ažuriranja zarade, izdavati smjernice i podnositi izvješća na obrascu 8-K za velike događaje poput spajanja, promjena u vodstvu ili značajnih financijskih događaja. Drugim riječima, SEC ne bi zatvarao informacijski kanal. Samo bi olabavio ventil.

Pristalice tvrde da bi promjena mogla smanjiti troškove usklađenosti i osloboditi rukovoditelje od toga da polovicu života provode pripremajući prezentacije o zaradi i uvježbavajući pažljivo sročena objašnjenja zašto su prihodi podbacili procjene za 0,7%.

Manje kompanije, osobito, mogle bi imati koristi. Priprema tromjesečnih podnesaka zahtijeva opsežne interne provjere, pravni nadzor i računovodstveni rad — proces koji troši vrijeme, novac i strpljenje u otprilike jednakim omjerima. Kritičari, naravno, prijedlog vide kao rizik za transparentnost.

Zagovornici prava ulagača upozoravaju da bi manje obveznih objava moglo proširiti informacijske praznine između korporativnih insajdera i svakodnevnih ulagača. Što je dulji razmak između obveznih izvješća, tvrde, to je više prostora za zbunjenost, špekulacije i povremeno neugodno iznenađenje.

Ipak, globalni presedan teško je ignorirati.

Mnoga velika tržišta već posluju s polugodišnjim zahtjevima za izvještavanje. Europska unija ukinula je obvezna tromjesečna izvješća 2013., a zemlje uključujući Ujedinjeno Kraljevstvo i Australiju uvelike se oslanjaju na polugodišnje objave uz opcionalna ažuriranja.

Unatoč tome, velike korporacije na tim tržištima često i dalje dobrovoljno objavljuju tromjesečne brojke — jer ulagači to očekuju. Ista bi se dinamika mogla odigrati i u Sjedinjenim Državama. Mnoge kompanije velike tržišne kapitalizacije mogle bi odlučiti da je držanje tromjesečnih ažuriranja jednostavno dobar posao, čak i ako regulatori prestanu inzistirati na tome.

Ako SEC krene dalje, prijedlog bi započeo standardni postupak donošenja pravila koji uključuje razdoblje javnih komentara i glasanje komisije prije nego što bilo koje konačno pravilo stupi na snagu. Prijevod: Ovo se ne događa sutra. Ali kotači se očito okreću.

A ako promjena doista stupi na snagu, označila bi jednu od najznačajnijih promjena u pravilima korporativnih objava u SAD-u u više od pola stoljeća — trenutak kada bi Wall Street napokon mogao dobiti dopuštenje da prestane provjeravati sat svakih 90 dana. Na scenu stupaju analitičari, grčevito držeći svoje proračunske tablice.

ČPP 🔎

• Ukida li SEC u potpunosti tromjesečna izvješća o zaradi?
  Ne — prijedlog bi tromjesečno izvještavanje učinio opcionalnim, omogućujući kompanijama da umjesto toga odaberu polugodišnja podnošenja.
• Kada bi SEC mogao objaviti službeni prijedlog?
  Osobe upoznate s predmetom kažu da bi nacrt pravila mogao biti objavljen već u travnju 2026.
• Bi li kompanije i dalje objavljivale velike financijske događaje?
  Da, kompanije bi i dalje koristile obrazac 8-K i dobrovoljna ažuriranja kako bi prijavile značajne događaje između planiranih podnošenja.
• Zašto SEC želi promijeniti pravila tromjesečnog izvještavanja?
  Regulatori i korporativni čelnici tvrde da bi manje obveznih podnesaka moglo smanjiti troškove usklađenosti i potaknuti dugoročno poslovno planiranje.