Istraživač iz Ark Investa sumnja da Open USD može nadmašiti Circle nakon pada dionice od 16%

Dionica CRCL zaključila je dan s padom od približno 16,5%, trgovajući se i do 63,10 USD nakon otvaranja blizu 72,46 USD. Prethodno zatvaranje 29. lipnja iznosilo je 75,96 USD. Pad predstavlja jedan od najoštrijih jednodnevnih padova od uvrštenja Circlea te produljuje povlačenje s ranijih vrhunaca iz 2026. blizu 129 USD. CRCL je također izgubio više od 40% u posljednjih 30 dana, prema zabilježenim podacima.

Stablecoin izgrađen da potkopa Circle

Novi token, o kojem je ranije tijekom dana izvijestio Bitcoin.com News, nazvan Open USD ili OUSD, dolazi od neovisnog subjekta nazvanog Open Standard. Ne naplaćuje naknade za izdavanje ni otkup, ne postavlja ograničenja volumena i dijeli prinose iz rezervi s partnerima. Projektom upravlja partnerski odbor umjesto jednog izdavatelja.

Zach Abrams, suosnivač Bridgea, platne tvrtke koju je Stripe kupio, privremeno vodi inicijativu. Pokrovitelji obuhvaćaju platne mreže, banke i kripto tvrtke, uključujući BNY Mellon, U.S. Bank, Ripple, Google i Shopify. OUSD se očekuje da će krenuti uživo kasnije tijekom 2026. na lancima uključujući Solanu, Stellar, Base i Polygon.

Zašto je Circleov poslovni model izložen

Circle najveći dio prihoda ostvaruje od kamata na državne obveznice koje podupiru rezerve USDC-a, stablecoina od otprilike 73 do 74 milijarde dolara. OUSD taj prinos vraća partnerima umjesto da ga zadržava izdavatelj. Ta struktura uklanja ekonomski razlog zbog kojeg mnoge tvrtke toleriraju Circleove naknade.

Uloga Coinbasea posebno se ističe. Circle je Coinbaseu 2024. platio gotovo 908 milijuna dolara za distribuciju USDC-a, a taj ugovor o podjeli prihoda obnavlja se u kolovozu. Coinbaseova podrška konkurentu koji dijeli prinose dodatno pojačava pritisak na te pregovore.

Skepticizam s Wall Streeta

Lorenzo Valente, direktor istraživanja digitalne imovine u Ark Investu, nazvao je ovu najavu poznatim obrascem. Ukazao je na prijašnje pokušaje konzorcija poput Diema i Global Dollar Networka te rekao da se odbor koji predstavlja 500 konkurentskih tvrtki kreće presporo da bi izazvao izdavatelje koji mogu samostalno isporučivati proizvode.

Valente je također doveo u pitanje model financiranja. Procijenio je da bi pri ponudi od 10 milijardi dolara i udjelu od 25 baznih bodova Open Standard generirao oko 25 milijuna dolara godišnje, što je daleko ispod troškova financiranja partnerskih rabata i infrastrukture za namiru. „Kladim se na dva operatera koji mogu jednostrano isporučivati, umjesto na odbor koji mora tražiti dopuštenje od 500 suparnika”, rekao je na X-u.

Što slijedi

USDC i dalje ima prednosti u likvidnosti, regulatornom statusu i postojećim integracijama na burzama. Novi stablecoini povijesno su se teško probijali do značajnijeg tržišnog udjela u kratkom roku, a OUSD još nije pokrenut.

Circle nije izdao detaljan javni odgovor. Izvršni direktor Jeremy Allaire ranije je isticao pouzdanost USDC-a i njegovu uhodanu poziciju kada bi konkurenti ulazili na tržište.

Sektor stablecoina ukupno je narastao iznad 300 milijardi dolara, pri čemu je USDT blizu 184 milijarde dolara, a USDC blizu 74 milijarde dolara. Citi je projicirao da bi šire tržište moglo dosegnuti 4 bilijuna dolara do 2030., što je pozadina koja objašnjava zašto su platni divovi i banke spremni podržati strukturno drugačiji model čak i prije njegova lansiranja.

Trgovci koji prate dionicu Circlea vjerojatno će se usredotočiti na kolovoško obnavljanje ugovora o distribuciji s Coinbaseom i sve javne komentare Circlea dok se OUSD približava lansiranju.