Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta (ESMA) izdalo je formalno upozorenje investicijskim društvima, pojašnjavajući da su derivati na kriptoimovinu koji se plasiraju kao „perpetual futures” vjerojatno podložni strogim regulatornim zaštitama koje uređuju ugovore za razliku (CFD-ove).
ESMA, europsko tijelo za nadzor vrijednosnih papira, usmjerava se na perpetuelne ročnice na kriptoimovinu kao na CFD-ove
NAPISAO
PODIJELI
U javnoj izjavi objavljenoj 24. veljače 2026., financijski nadzornik EU-a istaknuo je nagli porast ponude perpetual ugovora s polugom, osobito onih vezanih uz kriptoimovinu poput bitcoina i ethereuma. ESMA je naglasila da je komercijalna oznaka—bilo da se proizvod naziva „perpetual future”, „perpetual swap” ili „rolling contract”—nevažna. Ako proizvod pruža izloženost s polugom prema temeljnoj kriptoimovini i namiruje se u novcu, mora se pridržavati postojećih nacionalnih mjera intervencije na proizvodima.
Klasificiranjem ovih kripto derivata kao CFD-ova, ESMA osigurava da su vezani strogim zaštitama u stilu iz 2018. osmišljenima kako bi se spriječili značajni gubici malih ulagatelja. Ovaj potez slijedi izvješća da su neke platforme obradile više od 1,2 bilijuna dolara mjesečnog perpetual volumena, često ciljajući maloprodajne korisnike s visokom polugom koja prelazi limite odobrene u EU-u.
„Društva moraju provesti pažljivu pravnu analizu ovih proizvoda… komercijalno ime koje društva daju nevažno je za kategorizaciju”, navela je ESMA u svojoj direktivi.
🧭 ČPP
-
Zašto ESMA sada cilja „perpetual futures” na kriptoimovinu? Regulatori su uočili da društva koriste oznaku „perpetual” kako bi zaobišla ograničenja za CFD-ove, dok maloprodajnim klijentima nude istu visokorizičnu izloženost s visokom polugom.
-
Utječe li ovo na institucionalne kripto trgovce? Ove specifične mjere intervencije na proizvodima primarno ciljaju maloprodajne klijente. Profesionalni i institucionalni trgovci obično posluju u okviru drukčijih režima poluge i zaštite.
-
Što se događa ako društvo nastavi nuditi kripto perpetuals bez CFD zaštita? Nacionalna nadležna tijela (NCA) diljem EU-a imaju ovlasti sankcionirati društva, izricati im novčane kazne ili naložiti povlačenje neusklađenih proizvoda s tržišta.
-
Je li ovo povezano s uredbom MiCA (Markets in Crypto-Assets)? Iako MiCA regulira tržište kriptoimovine, ESMA-ina izjava pojašnjava kako se postojeća pravila MiFID II i CFD-a primjenjuju na derivate, zatvarajući potencijalnu rupu u propisima za spekulativne instrumente.
