ECB prati rastuće dolar tokene s povećanom pozornošću na nestabilne preljeve

Ekspanzija stabilnih kovanica sudara se s izgledima za politiku eurozone

Rastuće usvajanje stabilnih kovanica jača globalnu učinkovitost plaćanja, no njihova brza ekspanzija počinje se presijecati s europskim monetarnim okvirom. Guverner nizozemske središnje banke Olaf Sleijpen podijelio je 16. studenog u intervjuu za Financial Times da bi Europska središnja banka mogla na kraju trebati preispitati politiku kako se ova tržišta šire.

Sleijpen je predsjednik De Nederlandsche Bank. Također je član Upravnog vijeća i Općeg vijeća Europske središnje banke (ESB), član Europskog odbora za sistemske rizike i guverner Međunarodnog monetarnog fonda (MMF). Naglašavajući da rastuća potražnja za tokeniziranim dolarima produbljuje veze između američkih državnih vrijednosnih papira i likvidnosti eurozone, rekao je:

Ako stabilne kovanice u SAD-u rastu istim tempom kao i dosad . . . postat će sistemski relevantne u jednom trenutku.

Nizozemski središnji bankar istaknuo je potencijalnu nestabilnost ako pritisak na otkup poraste, upozoravajući da “ako stabilne kovanice nisu tako stabilne, mogli biste se naći u situaciji u kojoj se osnovna imovina mora brzo prodati,” razvoj koji bi, kako je rekao, mogao opteretiti financijsku stabilnost, ekonomsku aktivnost i inflaciju.

Dodao je da bi ESB “vjerojatno morao preispitati monetarnu politiku” ako prisilna prodaja bude preplavila tržišta. “Ne znam u kojem bi smjeru išli,” jer bi politički odgovor ovisio o brzini prelijevanja, dalje je podijelio. Njegove primjedbe odražavaju širu zabrinutost središnje banke da bi sve veća ovisnost o tokenima podržanim u SAD-u mogla komplicirati domaće upravljanje kamatnim stopama.

Pročitajte više: Predsjednica ESB-a Christine Lagarde poziva na pooštravanje regulatorne usklađenosti stabilnih kovanica

Sleijpen je rekao da je eurozona pokazala umjereno poboljšanje, navodeći stabilniju trgovinu, jači rast i inflaciju koja prati cilj ESB-a od 2%. Objasnio je da projekcije inflacije ispod cilja prvenstveno proizlaze iz nižih troškova energije i jačeg eura, a ne iz pogoršanja temeljnih pokazatelja, što ukazuje na to da takve prognoze same po sebi ne zahtijevaju daljnje smanjenje stopa. Ipak je pozvao na oprez, pozivajući se na ranije pogrešne procjene 2022. kada su inflacijski šokovi brzo zahvatili gospodarstvo.

Dok je naglašavao ranjivosti povezane sa strukturama digitalnih tokena, industrijski pristaše tvrde da bi rast stabilnih kovanica—podržan primjerenim zaštitnim mjerama—na kraju mogao doprinijeti otpornijim kanalima likvidnosti i poboljšati učinkovitost prekograničnog namirenja.

Često postavljana pitanja 🧭

• Kako ubrzano usvajanje stabilnih kovanica utječe na europski monetarni okvir?
  Povećana potražnja za tokeniziranim dolarima sve više povezuje američka tržišta državnih vrijednosnih papira s likvidnošću eurozone, stvarajući potencijalne političke implikacije za ESB.
• Zašto bi ESB mogao trebati prilagoditi svoj politički stav kako tržišta stabilnih kovanica rastu?
  Veliki valovi otkupa mogli bi izazvati brzu prodaju imovine, uvodeći volatilnost koja bi mogla prisiliti ESB da preispita svoj pristup monetarnoj politici.
• Koje rizike za financijsku stabilnost je Olaf Sleijpen istaknuo u vezi sa stabilnim kovanicama?
  Upozorio je da nestabilnost u temeljnim rezervama može dovesti do neuređenih tržišnih rasprodaja, utječući na financijsku stabilnost, ekonomski zamah i dinamiku inflacije.
• Kako trenutačne performanse eurozone utječu na raspravu o politici oko digitalnih tokena?
  Stabilnija trgovina, čvršći rast i inflacija usklađena s ciljem ESB-a sugeriraju da su prelijevanja digitalne imovine—ne slabi temeljni pokazatelji—glavni novonastali rizik za donositelje politika.