Drugačije osigurano: Osnivač Bitleasea Nima Beni o tome zašto pad hashratea nije prijetnja

Osporavanje deficita sigurnosnog proračuna

Prijelaz industrije rudarenja bitcoina u zrelu, institucionalnu eru potaknuo je „promjenu režima” koja u temelju razgrađuje tradicionalne modele profitabilnosti. Kako se nagrade za blokove postupno budu gasile prema godini 2140., industrija se suočava s egzistencijalnim zaokretom: rudari se moraju sve više oslanjati na transakcijske naknade kako bi financirali operacije koje su povijesno bile subvencionirane novostvorenim kovanicama.

Ta je stvarnost zabilježena u nedavnom izvješću Wintermutea, koje tvrdi da je era „poduprtog hiper-rasta” završila. Kako bitcoin sazrijeva u makro rizičnu imovinu, njegova se volatilnost smanjila, narušavajući četverogodišnje „cikluse prepolovljenja” koji su ranije jamčili eksponencijalne skokove cijene. Kako bi preživjeli ovo stanjivanje marži, mnogi rudari industrijskih razmjera diversificiraju svoje izvore prihoda, prenamjenjujući svoju visoko-gustu energetsku infrastrukturu prema računarstvu visokih performansi (HPC) i umjetnoj inteligenciji (AI).

Unatoč tim pritiscima, neki stručnjaci inzistiraju da se deficit „sigurnosnog proračuna” — strah da same transakcijske naknade ne mogu održati sigurnost mreže — često promatra kroz usku prizmu koja zanemaruje višedesetljetni vremenski horizont bitcoina. Budući da su značajne subvencije planirane da potraju više od 40 godina kroz još 10 do 15 prepolovljenja, Nima Beni, osnivač Bitleasea, tvrdi da „tretiranje trenutačnih razina naknada kao pokazatelja dugoročne strukture pogrešno razumije i vremenski okvir i tržišnu dinamiku.”

Beni smatra da rasprava o budućnosti mreže otkriva dubok paradoks: mnogi rudari izražavaju zabrinutost zbog budućih prihoda, dok istodobno podržavaju ideološke pokrete koji se protive nemonetarnim slučajevima uporabe blockchaina.

„Trenutačno tržište naknada bitcoina pokazuje potražnju za prostorom u bloku izvan platnih transakcija”, rekao je Beni. „Ta se potražnja aktivno suzbija kroz politiku prosljeđivanja (relay policy) i društveni pritisak da se očuva ideologija ‘samo plaćanja’.”

Prema Beniju, porast inskripcija i ordinala dokazuje da prostor u bloku ima „značajnu vrijednost izvan plaćanja.” On tvrdi da, kako mreža prelazi s modela financiranog subvencijama na model financiran naknadama, ona postaje „drukčije osigurana” umjesto manje sigurna. Kako marginalni, neučinkoviti rudari napuštaju tržište, prilagodba težine mreže osigurava da preostali sudionici ostvaruju veći postotak prihoda od naknada, održavajući bizantsku toleranciju na pogreške bez obzira na apsolutne razine hashratea.

Geografska optimizacija i integracija u elektroenergetsku mrežu

Osnivač Bitleasea također tvrdi da rast troškova energije ne treba promatrati kao prijetnju, već kao dokaz otpornosti Bitcoin mreže na „jurisdikcijsko zarobljavanje”. Budući da se kapital i operacije mogu slobodno preseliti, nijedna regija ne može monopolizirati industriju samo putem politike.

Kako bi ilustrirao tu poantu, Beni ističe odluku Kine iz 2021. da učinkovito zabrani rudarenje bitcoina. Prije zabrane, kineski rudari kontrolirali su nerazmjerno velik udio globalnog hashratea. Ipak, umjesto da osakati mrežu, zabrana je potaknula masovno preseljenje rudara u povoljnije jurisdikcije. Preko noći Kina je izgubila svoju dominaciju kao epicentar rudarenja bitcoina.

Za Benija ovaj događaj naglašava ključnu razliku: dok se neki rudari oslanjaju na svoju potražnju za električnom energijom kako bi pregovarali niže troškove energije, pravi će preživjeli biti oni koji su spremni prilagoditi se i preseliti kada je potrebno.

„Rudari koji prežive nisu oni koji pregovaraju bolje maloprodajne tarife”, rekao je Beni. „To su rudari koji su se preselili u regije gdje obilje energije stvara strukture troškova koje konkurenti ne mogu replicirati.”

U konačnici, ta geografska optimizacija jača decentralizaciju, osiguravajući da okosnica Bitcoin mreže ostane usidrena u najučinkovitijim i politički najraznolikijim kutovima svijeta.

FAQ ❓

• Što uzrokuje „promjenu režima” u rudarenju bitcoina? Prijelaz prema zreloj, institucionalnoj eri u rudarenju bitcoina temeljno mijenja modele profitabilnosti, jer se rudari prebacuju s oslanjanja na nagrade za blokove na transakcijske naknade.
• Kako se rudari industrijskih razmjera prilagođavaju ovim promjenama u profitabilnosti? Mnogi industrijski rudari diversificiraju svoje prihode prenamjenom visoko-guste energetske infrastrukture za računarstvo visokih performansi (HPC) i umjetnu inteligenciju (AI).
• Što Nima Beni tvrdi o paradoksu sigurnosnog proračuna? Beni sugerira da zabrinutosti oko održivosti transakcijskih naknada ne uzimaju u obzir dugoročnu prirodu tržišne dinamike bitcoina, budući da će se značajne subvencije nastaviti desetljećima.
• Kako geografska optimizacija jača Bitcoin mrežu? Kako se rudari prilagođavaju troškovima energije preseljenjem operacija, Bitcoin mreža postaje otpornija i decentraliziranija, osiguravajući da napreduje u raznolikim, učinkovitim jurisdikcijama.