Drama i suprotstavljena izvješća postavljaju pozornicu za visokouložnu odluku Aave DAO-a

Marc Zeller osporava rezultate Aave Labsa u detaljnom izvješću o transparentnosti

Suprotstavljena izvješća dolaze u trenutku kada se Aave DAO priprema razmotriti prijedlog „Aave Will Win”, koji bi Aave Labsu dodijelio do 51 milijun dolara novog financiranja i formalizirao širi plan usmjeren na Aave V4 i povezane proizvode.

Zellerovo izvješće, objavljeno u srijedu, postavlja analizu oko tri pitanja: što je Aave Labs isporučio, koliko je to koštalo i koliki je bio povrat. Navodi da je Aave Labs primio približno 86 milijuna dolara ukupne kapitalizacije, uključujući 16,2 milijuna dolara iz inicijalne ponude kovanica (ICO) Ethlenda iz 2017., 32,5 milijuna dolara iz rundi rizičnog kapitala, 31,93 milijuna dolara u izravnim isplatama DAO-a i otprilike 5,5 milijuna dolara naknada povezanih sa swapovima.

Također napominje da je osnivački tim zadržao 23% izvorne ponude LEND tokena, koji je kasnije migrirao u AAVE. Revizija temeljito preispituje nekoliko produktnih inicijativa izvan jezgrenog protokola, uključujući Horizon, tržište zajmova uz stvarnu imovinu pokrenuto u kolovozu 2025. Zeller tvrdi da, iako je Horizon dosegnuo značajne razine ukupne zaključane vrijednosti (TVL), njegov kumulativni prihod za DAO iznosi oko 216.000 dolara naspram prijavljenih troškova poticaja i održavanja koji od lansiranja premašuju 5 milijuna dolara.

Takav omjer opisuje kao negativan povrat za DAO. Osim toga, Zeller ističe metrike sudjelovanja u upravljanju, multisig aktivnost i obrasce glasanja, tvrdeći da je koncentrirani klaster glasačke moći utjecao na ključne prijedloge, uključujući Horizon i glasanje o okviru za sukob interesa. Tvrdi da aktivnost Aave Labsa na forumu i onchain upravljanju zaostaje za drugim pružateljima usluga, a također dovodi u pitanje objedinjavanje više inicijativa u jedno glasanje u sklopu prijedloga Aave Will Win.

Aave Labs brani desetljeće razvoja

Vlastito izvješće o doprinosima Aave Labsa, objavljeno sedam sati prije Zellerove revizije, iznosi znatno drukčiju priču. Izvješće prati povijest protokola od ICO-a Ethlenda iz 2017. preko Aave V1, V2 i V3, pripisujući Aave Labsu osmišljavanje i isporuku ključnih arhitektonskih inovacija poput udružene likvidnosti, Flash Loansa, Safety Modulea i Efficiency Modea (eMode).

Prema Aave Labsu, tehnička osnova koja omogućuje današnje prihode — uključujući V3 višelančanu arhitekturu i izvorni eMode dizajn — osmišljena je i implementirana prije uključivanja većine DAO pružatelja usluga. Izvješće naglašava da je GHO, protokolov izvorni stablecoin pokrenut 2023., od početka generirao više od 22 milijuna dolara prihoda za DAO.

Tvrtka također detaljno opisuje svoju ulogu u razvoju i održavanju sučelja aave.com, upravljanju marketinškim kanalima, zaštiti žigova, organizaciji događaja zajednice i vođenju infrastrukture korisničke podrške. Navodi da javni repozitoriji sami sadrže više od 570.000 linija koda, gotovo 12.000 commitova i više od 4.300 pull requestova, uz dodatne privatne repozitorije koji podržavaju proizvode poput Aave Appa i V4.

Što se tiče pripisivanja prihoda, Aave Labs tvrdi da je rast protokola kumulativni rezultat koji uključuje jezgrenu arhitekturu, naknadne nadogradnje, kalibraciju rizika i upravljačke odluke više doprinositelja. Upozorava na korištenje broja objava u upravljanju kao zamjene za obavljeni posao, napominjući da velike nadogradnje protokola zahtijevaju godine istraživanja i razvoja prije nego što se pojave kao jedan prijedlog.

Spor se odvija u kontekstu najave BGD Labsa da će se povući iz uloge pružatelja usluga s učinkom od 1. travnja 2026. Zeller navodi odlazak BGD-a kao dokaz strukturnih napetosti, dok je Aave Labs opisao V4 kao nužnu arhitektonsku evoluciju osmišljenu kako bi se riješila dugoročna skalabilnost i diversifikacija prihoda izvan tržišnih ciklusa vođenih ETH-om.

Dok vlasnici tokena procjenjuju prijedlog Aave Will Win, DAO se sada suočava s dva suprotstavljena tumačenja: jednim koje naglašava disciplinu u alokaciji kapitala, transparentnost upravljanja i nedavne metrike prihoda, te drugim koje ističe temeljne izume, dugoročna ulaganja u istraživanje i razvoj te brigu o brendu od 2017.

Očekuje se da će ishod nadolazećeg glasanja oblikovati ne samo odnos financiranja između DAO-a i Aave Labsa, već i strateški smjer sljedeće velike iteracije Aave protokola.

FAQ ❓

• O čemu je spor između Aave Labsa i ACI-ja?
  Usredotočen je na financiranje, transparentnost upravljanja, pripisivanje prihoda i predloženu dodjelu od 51 milijun dolara u sklopu prijedloga Aave Will Win.
• Koliko je financiranja Aave Labs primio od DAO-a?
  Prema javno navedenim brojkama, Aave Labs je od 2022. primio oko 31,93 milijuna dolara u izravnim isplatama DAO-a.
• Što je Aave V4?
  Aave V4 je predložena arhitektonska preinaka koja uključuje ujedinjeni sloj likvidnosti, dinamične premije rizika i redizajnirani mehanizam likvidacije, trenutačno dostupan na javnom testnetu.
• Zašto je proizvod Horizon važan u raspravi?
  Prijavljeni prihodi i troškovi poticaja za Horizon navode se od strane kritičara kao studija slučaja povrata na inicijative financirane od DAO-a.