Coinbase Q4: Slabije trgovanje, snažnije pretplate, veći Bitcoin portfelj

Coinbaseov plan za 2026: stabilni novčići, razvoj na lancu i vraćanje kapitala

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) objavio je pismo dioničarima za četvrto tromjesečje i cijelu 2025. godinu 12. veljače 2026., koje opisuje rast prihoda, rastući udio na tržištu i kontinuirano širenje proizvoda u kriptovalutama, derivatima i dionicama.

Za cijelu 2025. godinu, ukupni prihod dosegao je 7,18 milijardi dolara, u usporedbi sa 6,56 milijardi dolara u 2024. Neto prihod porastao je 9% u odnosu na prethodnu godinu na 6,88 milijardi dolara, dok je neto dobit iznosila 1,26 milijardi dolara. Prilagođena EBITDA za godinu iznosila je 2,81 milijardu dolara.

Prihod za četvrto tromjesečje iznosio je 1,78 milijardi dolara, manje od 2,27 milijardi dolara godinu ranije. Coinbase je zabilježio neto gubitak u četvrtom tromjesečju od 667 milijuna dolara, uglavnom zbog gubitka od 718 milijuna dolara na kripto imovini držanoj za ulaganje i gubitka od 395 milijuna dolara na strateškim ulaganjima. Na prilagođenoj osnovi, neto dobit iznosila je 178 milijuna dolara, a prilagođena EBITDA 566 milijuna dolara.

Tvrtka je napomenula da je prihod od transakcija u 2025. godini iznosio 4,06 milijardi dolara, što je povećanje od 2% u odnosu na prethodnu godinu. Prihod od transakcija u četvrtom tromjesečju iznosio je 983 milijuna dolara, što je pad od 6% kvartalno. Obujam trgovanja potrošača u četvrtom tromjesečju dosegao je 56 milijardi dolara, dok je institucionalni obujam trgovanja dosegao 215 milijardi dolara.

Prihod od pretplate i usluga nastavio je pružati potporu. Segment je generirao 2,83 milijarde dolara u 2025. godini, uključujući 1,35 milijardi dolara prihoda od stabilnih novčića. Samo u četvrtom tromjesečju, prihod od stabilnih novčića iznosio je 364 milijuna dolara, podržan rekordnim prosječnim iznosom USDC držanog u Coinbase proizvodima od 17,8 milijardi dolara i prosječnom tržišnom kapitalizacijom USDC-a od 76,2 milijarde dolara.

Imovina na platformi utrostručila se tijekom tri godine, a Coinbase je otkrio da sada pohranjuje otprilike 12% svih kriptovaluta globalno. Podaci sa timechainindex.com pokazuju da tvrtka upravlja sa 2,85 milijuna BTC-a u ime ETF-ova, rudarskih operatera i javno prodanih tvrtki.

Ukupan obujam trgovanja Coinbase-a porastao je 156% godišnje na 5,2 trilijuna dolara u 2025., dok se tržišni udio u trgovanju kriptovalutama udvostručio. Operativni troškovi za 2025. porasli su 35% godišnje na 5,75 milijardi dolara, što odražava veće troškove marketinga, nagade USDC-a i troškove povezane s akvizicijama. Broj stalnih zaposlenika porastao je za 31% na 4,951 zaposlenika. Operativni troškovi četvrtog tromjesečja iznosili su 1,51 milijardu dolara.

Coinbase je godinu završio s 11,3 milijarde dolara u gotovini i ekvivalentima gotovine. Uključujući kripto imovinu držanu za ulaganje i kolateral, ukupni raspoloživi resursi dosegnuli su 14,1 milijardu dolara.

Tvrtka je također otkrila da je povećala svoje bitcoin pozicije za 39 milijuna dolara u četvrtom tromjesečju kroz tjedne kupovine za svoj portfelj ulaganja u kriptovalute. Na dan 31. prosinca 2025., fer tržišna vrijednost kripto imovine držane za ulaganje iznosila je 2,0 milijarde dolara. Iako skromno u odnosu na gotovinsku poziciju, potez signalizira da Coinbase nastavlja održavati izravnu izloženost bitcoin-u uz svoju burzu i infrastrukturne poslove.

Što se tiče vraćanja kapitala, Coinbase otkupio je više od 1,7 milijardi dolara dionica klase A do 10. veljače 2026., a u siječnju je njegov odbor odobrio dodatnih 2 milijarde dolara za otkup dionica i dugoročnog duga.

Gledajući unaprijed, Coinbase je generirao približno 420 milijuna dolara prihoda od transakcija do 10. veljače 2026., otprilike na pola puta kroz prvi kvartal. Tvrtka očekuje prihod od pretplate i usluga u Q1 između 550 i 630 milijuna dolara.

U bilješci podijeljenoj s Bitcoin.com News, David Bartosiak iz Zacks Investment Research rekao je da Coinbase predstavlja 2025. godinu kao godinu u kojoj je vizija njegova “Sve na jednoj burzi” počela evoluirati iz koncepta u operativnu platformu. “Tvrde da je više od 12% svih kriptovaluta globalno pohranjeno na Coinbase-u, dok je ukupni obujam trgovanja skočio 156% na 5,2T i tržišni udio se udvostručio. Poslovanje se brzo diversificira, s 12 proizvoda koji sada ostvaruju više od 100 milijuna dolara godišnjeg prihoda, s time da stabilni novčići i pretplate djeluju kao amortizeri kada se trgovanje smiri.”

Bartosiak je dodao:

“To bi trebalo pomoći ublažiti udarac koji mu sada tržište kriptovaluta zadaje.”

Bartosiak je dodao da iako je Q4 generirao 1,8 milijardi dolara prihoda, donio je i veće troškove i GAAP gubitak od 667 milijuna dolara uglavnom povezan s gubicima na ulaganjima mark-to-market.

“U osnovi, temeljni motor je ostao profitabilan (178 milijuna dolara prilagođene neto dobiti, 566 milijuna dolara prilagođene EBITDA)”, rekao je Bartosiak. “Oslanjaju se na otkupu dionica (1,7 milijardi dolara otkupljeno do 10. veljače plus dodatne 2 milijarde dolara ovlašteno) i sjede na 11,3 milijarde dolara u gotovini. To ih ostavlja optimističnima za 2026., ali s oprezom da bi niže stope mogle pritisnuti prihod od stabilnih novčića/pogonjeno kamatama u kratkom roku.”

U objavi, uprava je navela tri prioriteta za 2026.: širenje “Sve na jednoj burzi” na kriptovalutama, derivatima, dionicama i tržištima predviđanja; skaliranje infrastrukture za stabilne novčiće i plaćanja; i poticanje više aktivnosti na lancu kroz DeFi integracije i Base. Nakon godine rekordnog obujma trgovanja, dublje integracije proizvoda i selektivnog gomilanja bitcoina, Coinbase ulazi u 2026. sa skalom, likvidnošću i širim financijskim utjecajem nego ikad.

Česta pitanja ❓

• Zašto je Coinbase prijavio gubitak u četvrtom tromjesečju?
  Neto gubitak u četvrtom tromjesečju uglavnom je uzrokovan umanjenjem vrijednosti kripto imovine i strateških ulaganja.
• Je li Coinbase kupovao bitcoin u četvrtom tromjesečju 2025.?
  Da, tvrtka je povećala svoj udio u bitcoinu za 39 milijuna dolara putem tjednih kupnji.
• Koliko je prihoda Coinbase generirao u 2025. godini?
  Ukupni prihod dosegao je 7,18 milijardi dolara, sa 6,88 milijardi dolara neto prihoda.
• Koliko je jaka bilanca Coinbase-a na početku 2026. godine?
  Coinbase je završio 2025. s 11,3 milijarde dolara u gotovini i 14,1 milijardu dolara ukupno raspoloživih resursa.