Coinbase i Glassnode vide oprezan porast u četvrtom tromjesečju dok investitori naginju bikovskom stavu prema Bitcoinu.

Coinbase–Glassnode Q4 Izvještaj

Prema analizi, institucije ostaju pozitivne prema bitcoinu tijekom sljedeća tri do šest mjeseci, s 67% institucionalnih i 62% neinstitucionalnih ispitanika koji izražavaju pozitivna očekivanja.

Stajališta o ciklusu se razlikuju: 45% institucija kaže da se tržište nalazi u kasnoj fazi bika, u usporedbi s 27% neinstitucija. Makroekonomski uvjeti su najveći rizik za obje grupe (38% i 29%, redom). Anketa je obuhvatila više od 120 globalnih investitora između 17. rujna i 3. listopada 2025.

U izvještaju se zadržava “oprezni optimizam” nakon ispiranja leverage-a 10. listopada. Autori Coinbasea i Glassnodea uočavaju otpornu likvidnost, povoljnu makro postavku i konstruktivne politike signale—posebno u Sjedinjenim Državama—kao ključne stupce. Očekuju da će Federalne rezerve dvaput smanjiti stope u Q4, što bi moglo potaknuti oko 7 bilijuna dolara koji stoje po strani u novčanim fondovima da se aktiviraju.

Strukturno, bitcoin možda ima prednost rano u tromjesečju, dok je pozicioniranje u alternativnim imovinama potrebna pažljivija analiza, navodi se u izvještaju. Dinamika tržišta bitcoina pokazuje da su dugoročni vlasnici uglavnom stabilni, s nelikvidnom ponudom koja je pala za samo 2% u Q3, dok se likvidna ponuda povećala za 12%—znak da su mnogi iskusni vlasnici zadržali kovanice čak i dok su cijene obarale rekorde.

Priča o Etheru uključuje proširenje sudjelovanja i smanjenje trenja: po prvi put, priljevi u američki spot ETH burzovno trgovani fondovi ($9.4 milijardi) nadmašili su priljeve BTC spot ETF fondova ($8.0 milijardi) u Q3, dok je aktivnost na Ethereum i layer-2 mrežama dosegla vrhunce dok su prosječne naknade pale na dvogodišnje najniže vrijednosti. Ta mješavina—veći protok i niži troškovi—usklađena je s poboljšanjem mjera osjećaja za ETH tijekom sredine godine.

Institucionalna potražnja i dalje je oblikovana digitalnim trezorima imovine (DATs). Bitcoin DAT-ovi sada drže otprilike 3.5% cirkulirajuće ponude; vodeći ether-fokusirani DAT-ovi drže oko 3.7% ETH-ove ponude. Dok su procjene za mnoge DAT-ove (mjerene omjerom tržišne kapitalizacije prema NAV-u) opale krajem Q3, autori još uvijek očekuju da će DAT-ovi osigurati značajnu potražnju u tromjesečju koje slijedi.

Makro pogled i dalje je centralan. Coinbaseov prilagođeni globalni M2 indeks—povijesno koreliran s bitcoinom na vodećoj osnovi—signalizira povoljnu likvidnost na početku Q4, premda također upozorava na mogući čvrsti period u studenom. Napredak u politici, uključujući vremenske okvire zakona o strukturi tržišta u SAD-u, i dinamika izvan SAD-a diljem Europe i Azije, pomoći će definirati tempo i širinu usvajanja do kraja godine.

FAQ

• Što je izvještaj? Zajednički izvještaj o tržištu za četvrto tromjesečje od Coinbase Institutional i Glassnode koji sažima trendove do 30. rujna 2025.
• Koliko investitora je anketirano? Više od 120 globalnih investitora bilo je anketirano između 17. rujna i 3. listopada 2025.
• Koji je prevladavajući osjećaj? 67% institucionalnih i 62% neinstitucionalnih ispitanika je optimistično prema bitcoinu tijekom 3-6 mjeseci.
• Koji su ključni makro zaključci? Izvještaj očekuje dva smanjenja Fed-a u Q4 i ističe globalne trendove likvidnosti koji povijesno podupiru kripto.